オンチェーンウォール街：Ondo Financeは現実の金融と暗号化の世界をつなぐ

1. 市場背景

ブロックチェーン分野の新しい潮流は、性能やスループットにとどまらず、現実世界の資産と分散型金融をどのように深く融合させるかに焦点を当てています。RWAトラックは、技術から資産への変革をリードし、オンチェーンエコシステムと従来の富との前例のない交差を促進しています。現在、RWAはDeFiの第七のカテゴリーとなり、総ロックアップ価値は120億ドルを超えています。

アメリカ国債は、世界で最も流動性の高い金融資産の一つです。その日平均取引額は数兆ドルに達し、非常に高い流動性と非常に低い売買スプレッドを持っています。アメリカ政府の裏付けがあり、これまで実質的なデフォルトは発生しておらず、ゼロデフォルトリスクの典型と見なされています。その利回りは業界で無リスク金利と見なされ、資産の価格設定やリスク管理の信頼できるアンカーを提供します。

RWAトラックと米国債が組み合わさり、オフチェーン資産がオンチェーン革新に向かうための最良のパラダイムとなっています。トークン化された国債は、米国債のコアな利点を引き継ぐだけでなく、DeFiの透明性、高効率、及びコンポーザビリティを取り入れています。2030年までに、世界の非流動資産トークン化市場規模は16兆ドルを突破すると予想されています。2025年5月までに、トークン化された国債の時価総額は、1年前の約13.9億ドルから68.9億ドルに急増しました。

Ondo Financeは、USDYとOUSGの2つの製品を通じて、トークン化されたアメリカ国債市場の約25%のシェアを占めています。プラットフォームの総ロックバリューは約12億ドルであり、強力な成長の勢いを示しています。

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2. 概要

2.1 プロジェクト概要

Ondo Financeは、大型機関が管理するETFを通じて、3つのトークン化されたアメリカ国債および債券商品を提供しています：アメリカ政府債券ファンド(OUSG)、短期投資適格債券ファンド(OSTB)、及び高利回り企業債券ファンド(OHYG)。

• 市場シェア：約20%
• 国債商品の時価総額:122,511,877ドル
• 管理手数料:0.15%

2.2コア製品の紹介

2.2.1 USDYの

USDYは、短期のアメリカ国債と銀行の当座預金によって支えられた利息を生む安定コインです。保有者は追加の操作を行うことなく、基礎資産の利息を自動的に得ることができます。

メカニズムの概要：

• アメリカ以外の機関と適格投資家に向けて
• 毎日ネット価値に基づいて発行と償還を行う
• 初回ミント後、40〜50日の転送ロック期間があります。
• 年率約5.2%のリターン目標(2025年4月時点)

2.2.2 OUSGの

OUSGはオンチェーンで譲渡可能なファンドであり、BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fundに保管され、債券を直接購入することによって、保有者に短期米国債へのエクスポージャーを提供します。

メカニズムの構成：

• 基礎資産：主に短期米国債および高格付け国債ファンドに投資する
• ファンド構造：Ondo Capital Managementが管理し、保有者はミント/リデンプションを通じてシェアを取得します。
• プライスリリース:オラクルのオンチェーン価格は毎日更新されます

費用の配分:

• 管理手数料:年率0.15%
• パフォーマンスフィー：0%
• 購入手数料、償還手数料、または隠れた手数料はありません

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3. 重要なメカニズム："最後の1マイル"の橋をつなぐ

3.1 フラックスファイナンス

Flux Financeは、産業チェーンの協調伝導パスを構築し、従来の資産流動性をマルチチェーン環境に導入しました。それは、安定コインとRWAトークンのDEXまたはアグリゲーターでの取引または流動性提供を促進します。

アップストリーム: 発行者と管理側

• 伝統的な金融：大規模な機関によって提供される基盤資産の保管と収益のサポート
• オンチェーン金融：USDY、OUSGトークンを通じて無リスク金利をオンチェーンに持ち込む

中游：価値増加メカニズム

• ファンド：ユーザーは安定コインを預けてUSDYを取得するか、Flux Fundを通じてOUSGと交換できます。
• Lend：OUSGが高品質な担保となり、収益証明書の再融資とレバレッジ運用を実現します。

ダウンサイド：価値伝達メカニズム

• 全てのWeb3エコシステムに価値を伝達し、様々なアプリケーションに安定した低コストの資本を供給します。
• ガバナンスとコンプライアンスの構造を継続的に最適化し、規制環境と市場の需要に適応する

3.2 オンドチェーン

Ondo Chainは、現実世界の資産のために設計されたブロックチェーンネットワークで、機関レベルの金融市場の基盤施設として位置づけられています。

コア構成：

• 現実資産のネイティブサポート
• 許可検証メカニズム
• Ondo Bridgeクロスチェーンツール
• 強制的なKYCプロセス

3.3 オンドグローバルマーケット

Ondo Global Marketsは、伝統的な金融資産（株式、債券、ETFなど）をオンチェーン化するトークン化プラットフォームであり、24時間体制のオンチェーントレーディングチャネルを提供しています。

主なセクション:

• Ondo Chainは基盤インフラとして
• Ondo Bridgeはオンチェーン資産の転送を実現します
• 伝統的な金融機関のエコシステムとの協力

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4. メカニズムの比較

Ondo Financeは、伝統的な金融と暗号化の世界を連携させるために、3つの重要なメカニズムを通じて機能しています：

• Ondo Chainはネイティブサポートとコンプライアンス検証を提供します
• Ondo Global Marketsは、リテールファンドを統一された担保プールにプールします
• Flux FinanceのfTokenメカニズムは「預ければ利息が生まれ、借りれば利子が放たれる」というクローズドループを実現します。

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5. まとめ

Ondo Financeは現実資産のオンチェーン化の中枢ハブとなり、伝統的金融の入口と暗号市場の出口をつなぎました。これは、コンプライアンスを遵守したRWAの基盤、クロスインスティテューショナル資金の集約、即時利息を生むfTokenエコシステムを統合しており、RWA市場に新たな爆発的成長をもたらすことをリードしています。

6. ハイライトのまとめ

1. RWAをオンチェーンエコシステムに活用："リスクフリー金利"の基準を導入し、RWAがDeFiの重要なセクターになることを促進します。
2. 三大メカニズムが協調して流動性を解放する：伝統的な金融と暗号の世界の「最後の1マイル」をつなぐ
3. 小口ユーザーと機関が並行：参加のハードルを下げ、同時に機関レベルのニーズを満たす
4. 即時、24時間体制の取引と清算：効率的で透明なオンチェーン金融インフラの構築
5. 16兆円のブルーオーシャンの開拓者：従来の金融資産とオンチェーンによるイノベーションを深く融合させ、巨大な市場の潜在能力を開拓する

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