ビットコインの準備戦略：機会とリスクが共存する

ますます多くの上場企業がビットコインをそのバランスシートに取り入れています。この戦略は機会をもたらす一方で、潜在的なリスクも伴います。ビットコインの価格が大幅に下落したり、企業の資金調達能力が制限された場合、これらの企業は厳しい課題に直面する可能性があります。

業界の専門家は、極端な状況下で、これらの企業がビットコインの保有量を割引価格で売却せざるを得ない可能性があり、さらには企業自体が買収される可能性があると指摘しています。一人の投資専門家は、熊市が長期間続く場合、業界の統合の機会が生じる可能性があり、実力のある企業がビットコインをお得な価格で買収できると言っています。

ビットコインや他のデジタル資産に基づく準備戦略を採用する企業が増える中、専門家はこれに対して慎重な姿勢を示しています。このアプローチは最初にあるテクノロジー企業によって先駆けられ、顕著な成功を収めました。しかし、ビットコインの価格が急騰し、一部の新興ビットコイン企業の株価が上昇する中で、人々はこの戦略の潜在的なリスクを過小評価している可能性があります。

最近の報告書で銀行研究部門の責任者は、現在のビットコインの備蓄戦略がビットコインの購入圧力を高めているが、この状況は将来的に逆転する可能性があると指摘した。現在の政策環境下で、先行者に倣い、借金をしてより多くのビットコインを購入しようとする企業の数が急増している。

データによると、現在130社の上場企業がビットコインを保有しており、年初の75社から大幅に増加しています。しかし、どの企業もビットコインの総供給量の0.25%以上を保有していません。

資産管理会社のCEOは、ビットコインの準備会社が大規模に倒産すると、巨額の損失を引き起こす可能性があると述べた。しかし、彼は現在そのリスクは比較的低く、市場への潜在的な影響は通常のデリバティブのロスカット事件を超えることはないと考えている。

ある暗号通貨取引プラットフォームの研究責任者は、最近の報告書の中で、短期的に強制的に売却される圧力は主要な問題ではないと指摘し、再資金調達の手段が最終的に高レバレッジ企業がそのビットコインのポジションを清算するのを回避するのに役立つ可能性があると述べました。

#金融業者の運命が支配している

伝統的な上場企業とは異なり、多くのビットコイン準備戦略を採用している企業の目標は、1株あたりのビットコイン保有量を増やすことで株主価値を最大化することです。これらの企業は、転換社債などの金融商品を使用してビットコインを購入する傾向がありますが、これには潜在的なリスクも伴います。

専門家は、小規模企業が大規模企業の資金調達レベルに達するまでにより長い時間がかかる可能性があると指摘しています。ある企業の転換社債が取引プラットフォームで人気を得るためには、まず強力なオプション市場が必要であり、これは株式取引量などの要因に依存します。

いくつかの会社は、別の資金調達手段として銀行の定期借入を選択しますが、これは彼らが強制的に売却されるリスクに直面する可能性があります。ある専門家は警告しています："もし彼らが銀行からお金を借りるなら、彼らは自分の運命を他人の手に委ねることになります。"

ビットコイン準備会社を評価する際、市場価値と純資産価値の比率（mNAV）は一般的な指標となっています。しかし、一部のアナリストは、この指標が異なる種類のビットコイン準備会社を比較する際に限界があり、運営会社や資本構造の違いを十分に考慮していないと考えています。

プレミアムとディスカウントのリスク

企業の株価がそのビットコイン保有量に対してプレミアムが存在する場合、普通株を発行することで1株あたりのビットコインの価値を相対的に増加させることは比較的容易です。しかし、このプレミアムがディスカウントに転じると、企業の見通しは大きく変わる可能性があります。

新興のビットコイン準備会社にとって、その基礎業務の価値は初期段階で非常に重要です。すべてのビットコインを購入する会社が先駆者の戦略を模倣しようとしているわけではありません。一部の会社は、現金と国債と引き換えにビットコインを取得し、その購買力を維持することを選択しています。

ビットコインの準備会社がますます増える中、投資家はそれらを「成長型」と「価値型」会社に分類し始めるかもしれません。規模の小さい会社は最終的に買収される可能性がありますが、それらの発展方向はビットコインとともに新しい資産クラスに進化するかもしれません。

この新興のビジネスモデルは、未来の金融システムへの賭けを代表しています。これらの企業は、従来の金融システムから撤退し、彼らが未来の金融の構図だと考える分野に身を投じ、 この新しい分野で先行優位を獲得しようとしています。しかし、この戦略の長期的な成功はまだ時間の試練を待つ必要があります。