ビットコイン投資リーダーの資本運用:ソフトウェア会社から暗号資産の巨人へ

近年、元々ビジネスインテリジェンスソリューションに特化していた企業ソフトウェア会社が、その重心を大きくビットコイン投資に移しました。この会社は株式や転換社債を発行して資金を調達し、ビットコインを購入し、米国株市場の注目を集めています。今年の2月、この会社は正式に社名を変更したと発表し、データによるとそのバランスシートには471107枚のビットコインを保有しており、これは世界のビットコイン総供給量の約2%に相当します。2月21日現在、同社は近50万枚のビットコインを蓄積しており、その価値は400億ドルを超えています。

この会社は本質的に資本構造の設計を通じて、株式市場をビットコインの引き出し機に変えています - 新株や転換社債を発行することで資金を調達し、ビットコインを追加購入し、さらにビットコインの保有を株価の評価にフィードバックさせ、暗号資産と深く結びついた資本の閉じたサイクルを形成しています。米国株特有のこの高プレミアムの資金調達メカニズムを駆使して、この会社はビットコイン関連株の中で独占的な地位を占めるだけでなく、株式の増発と通貨価格の操作によって、米国株市場から認証された"錬金術"を完成させました。

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株価投機の背後にあるドライバー

その会社の資金調達方法は非常に賢明で、主に株式と債券の組み合わせを通じて資金を調達しています。初期段階では、債券の発行と自己資金の準備、およびいくつかの普通株式と転換社債に依存しています。普通債券を発行するには利息を支払う必要がありますが、その時点では会社のキャッシュフローは良好で、ソフトウェアビジネスは数千万ドルの正のキャッシュフローをもたらし、これらの債務の利息を支払うのに十分でした。

このサイクルでは、会社はATM(At-the-market)と呼ばれる株式の増発メカニズムを大規模に使用し、直接二次市場で株式を販売しました。会社は株式の増発と債券の発行を組み合わせた戦略で資本市場の"錬金術"を行っています。レバレッジが低い時には、株式の増発によってビットコインを迅速に調達し、レバレッジを高め、ビットコインの価格上昇時に自社の評価プレミアムを引き上げました。ブルマーケットの間、プレミアムは一時300%に達しました。

時間が経つにつれて、市場は企業が大量に株式を売却していることに気づき始め、それにより株価が下落し、プレミアムも縮小し始めました。同時に、レバレッジが低下し、企業は徐々に債券発行を主とした資金調達方法にシフトしています。この変化に伴い、企業のビットコイン購入のペースが鈍化し、市場におけるビットコインの需要も減少し始めました。

そのため、会社は「プレミアムヘッジ」というゲームを行いました。高いプレミアムで株式を販売して資金を調達し、ビットコインを購入し、プレミアムが下がったときには債券発行に切り替えました。このモデルは、会社にビットコインの購入を操作するのに十分な資金を提供しましたが、市場はこれらの操作に対する株式の熱意が徐々に弱まっていくことに気づいてきました。

全体的に見て、会社は異なる周期において異なる資金調達戦略を使用しており、株式市場の高いプレミアムの利点を活用し、債券を通じて安定的にレバレッジをかけています。ビットコインにとって、会社のペースが遅くなることは、短期的にビットコインの上昇の力が弱まることを意味するかもしれません。一方で、会社にとっては、この多様な資金調達方法により、異なる市場環境においても柔軟に対応できるのです。

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"ビットコインを持ち続け、決して売らない": 創業者の暗号化ビジョン

会社の創業者によるビットコインの推進は、業界全体に深い影響を与えており、彼は頻繁に登場し、インタビューを受け、講演を行うことで、ビットコインを広めただけでなく、多くの機関投資家を市場に引き寄せました。言ってしまえば、同社とビットコインETFは現在のビットコイン市場の2大主要バイヤーであり、同社の運用は特に注目されています。なぜなら、彼らは買いのみで売らないからです。

創業者のマーケティング手法は印象的で、彼はすでに遺言を残し、死後に個人が保有するビットコインのプライベートキーを廃棄するつもりだと述べ、これらのビットコインを流通から完全に消去することを目指しています。この「教祖レベル」の操作は、彼がビットコイン業界に永続的な貢献をしたことを示しているようです。将来、約束が実現されるかどうかは不明ですが、この発言は間違いなく市場に興奮剤を注入しました。

注目すべきは、会社のビットコインは創業者個人によって管理されているのではなく、信頼できる第三者機関に保管されており、上場企業の監査および規制要件に準拠していることです。

創設者は単にビットコインの強力な推進者であるだけでなく、ある意味ではいくつかの初期投資家よりも極端です。ETFが登場する前に、彼は会社をビットコインETFのような存在に仕立て上げました。ある著名な企業家が自社にビットコインを購入させることを決定したのは、彼の助言に大きく影響されたと伝えられています。

最近、創業者の発言は、彼がデジタル経済全体の発展を支持していることを示しており、アメリカは世界のデジタル経済のリーダーになるべきであり、すべての資産をオンチェーンし、トークン化することを推進すべきだと提案しています。彼はもはやビットコインの過激主義者ではなく、ブロックチェーン技術が広範な分野での可能性を見出しています。このような開放的な態度は、彼がブロックチェーン業界でより多くの認知を得ることにもつながっています。

創業者はビットコインを国家戦略備蓄に組み込む構想を提案し、アメリカのグローバルデジタル経済におけるリーダーシップをさらに拡大することを目指しています。彼はビットコインを推進するだけでなく、グローバルなチェーン上経済のビジョンを提案しました。これにより、私たちは未来のグローバル経済がより分散化された金融構造に向かう可能性を見ています。さらには、主権国家を超えるサイバー金融システムが出現するかもしれません。

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資産ゲームの挑戦と対応

現在、ビットコインの価格は高値から8.7万ドル近くまで下落しており、同社の保有コストは約6.6万ドルです。もしビットコインの価格が会社の購入コストを下回った場合、市場はどのように反応するでしょうか？

前回の熊市では、会社の状況は今よりも悪化していた。当時、彼らの純資産は既にマイナスになっており、これはどの会社にとっても非常に珍しい状況であった。しかし、会社は清算せず、ビットコインを売却することも強制されていなかった。主に彼らの債務の期限がまだ遠かったため、誰も彼らを即座に清算させることはできなかった。

注目すべきは、会社の創業者がほぼ48％の投票権を持っているため、清算の提案を試みることが非常に困難であるということです。たとえ会社の財務状況が厳しい場合でも、債権者や株主は容易に清算要求を提出することができません。

会社の経営陣は、実際に市場の変動に対処するためのいくつかの柔軟な手段を持っています。彼らは債券を発行したり、株式を増発したり、さらには保有しているビットコインを担保として借り入れることもできます。現在、会社は約400億ドルのビットコインを保有しており、これは彼らがこれらのビットコインを担保に資金を調達できることを意味します。価格が下落しても、担保を補充することで強制売却を避けることができます。

より重要なのは、世界中でますます多くの主権ファンドと機関がビットコインを準備資産と見なすようになってきていることであり、これは大きなトレンドでもあります。この背景の中で、ビットコインの長期的な見通しは依然として明るいとされています。伝えられるところによれば、いくつかの国が大量のビットコインETFを購入し始めており、このトレンドは将来的にさらに多くの国や機関がビットコイン市場に参入することを示唆しています。

未来の展望とリスク評価

1. ビットコイン市場のボラティリティの持続性:機関投資家の受け入れが進み、ETFの導入に伴い、ビットコインの価格変動は平坦化する可能性があります。これは、企業が現在依存している高ボラティリティの投資戦略に影響を与える可能性があります。

2. 資金調達モデルの持続可能性: 会社の資金調達による通貨購入モデルは、市場がビットコインの長期的な上昇を前提としています。もしビットコインの価格が長期的な横ばいや下落の範囲に入った場合、会社の財務状況は圧力にさらされる可能性があります。資金調達条件も政策環境の変化の影響を受ける可能性があります。

3. 創業者の役割の位置付け: 会社の創業者は、ビットコインの理想主義者であると同時に、市場メカニズムの熟練したオペレーターでもあります。彼はビットコインの高いボラティリティを利用し、会社の株式を「レバレッジの効いたビットコイン投資ツール」として宣伝し、ビットコインに直接投資できない機関投資家を惹きつけました。

4. 投資リスク評価: 暗号業界の専門家にとって、会社の株式の投資オッズはビットコインに直接参加するよりも大きいかもしれません。会社の株式はビットコインのアクセラレーター版のようなもので、より高いリスクとリターンの可能性を持っています。

5. ビジネスモデルの転換: 会社は従来のソフトウェアビジネスからビットコイン資産の蓄積に移行しました。これにより著しい収益がもたらされましたが、同時に会社はビットコインの価格動向への依存度が高まっています。

6. ファイナンスの革新: 会社は無利息転換社債を発行することでファイナンス能力をさらに向上させ、この方法は会社のファイナンスコストを低下させるだけでなく、投資家に潜在的な株式転換の機会を提供します。

7. リスク移転戦略: 会社はリスクを自社から株式市場へと成功裏に移転させ、転換社債を発行してビットコインを購入し、債務の満期時に債務を株式に転換する可能性があるため、財務的な圧力を株式市場に移転させる。

総じて、この会社の運営モデルは革新性がありながらも挑戦的です。ビットコイン投資と資本市場の運用を成功裏に結びつけていますが、市場の変動、規制の変化、長期的な持続可能性など多くのリスクにも直面しています。投資家は参加を検討する際に、これらの要因を総合的に評価する必要があります。

! マイケル・J・セイラーの戦略的賭け:ビットコインのプレミアム発行と資本操作