市場は「期待の失序」段階に入り、防御を重視して機会を待つ

最近の市場は「期待の失序」という特徴を示しており、主に以下のいくつかの側面に現れています:

一、政策パスは非線形である

政府の関税政策には内部の意見の不一致と短期的な揺れが見られ、長期的な一貫性を形成することが難しい。政策の変動は市場の信頼を乱し、資産価格の「ノイズ駆動」特性を強化した。

二、ソフトとハードのデータの裂け目

小売などのハードデータは短期的に強いが、消費者信頼感などのソフトデータは全面的に弱まっている。この遅行性は政策の混乱と共鳴し、市場はマクロの基本的な方向性を正確に把握することが難しい。

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第3に、中央銀行は、経営者への圧力が強まると予想しています

中央銀行の発言は中立的かつタイトな姿勢を維持しており、市場が早期に緩和を価格設定するのを防ぐためです。現在の中央銀行の状況は、インフレは安定していないが財政に迫られて利下げを強いられており、核心的な矛盾がますます鋭くなっています。

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このような状況に直面して、私たちは主なリスクが次のように来ると考えています:

1. 政策の予想が混乱している: 最大のリスクは「関税がどれだけ増加するか」ではなく、「誰も次にどうするかわからない」ということであり、政策の信頼性が失われている。

2. 市場の期待の失調: もし市場が中央銀行が高インフレ/経済後退の下で「やむを得ず緩和する」と考えるなら、信用スプレッドの拡大と長期金利の上昇による「ミスマッチ相場」が形成される可能性があります。

3. 経済はスタグフレーションの前夜に突入: ハードデータは短期的に買い急ぎ効果に覆われているが、実際の消費の減速リスクが加速的に蓄積している。

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上記の判断に基づいて、私たちの戦略的提案は:

1. 防御構造を維持する: 現在、システマティックに買い上げる理由が不足しているため、追い高を避け、攻撃型資産に重いポジションを取ることをお勧めします。

2. 利率曲線の構造に重点を置く: 短期が下落し、長期が上昇する不均衡が発生すると、高評価と信用資産に対して二重の打撃を与える。

3. ベースライン思考を維持し、適度に逆方向に配置する: ボラティリティの再評価は構造的な機会をもたらすが、その前提はポジションとリズムをうまく管理することです。

全体として、市場は政策ノイズが支配し、経済信号が遅れ、期待の安定性が低下する多変量の移行期に入っています。この構造的な不確実性が支配する段階では、「リスクを管理する」ことと「賭けを遅らせる」ことが、どんな攻撃的な戦略よりも重要かもしれません。

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