シンガポールのWeb3規制の転換：DTSPフレームワーク下の新しい構図

シンガポールはその柔軟な規制環境により、Web3企業にとって人気の目的地であり、「アジアのデラウェア」と呼ばれています。しかし、最近の一連の注目を集める企業の倒産事件は、現行の規制体系の不十分さを露呈させ、規制当局に政策の見直しを促しています。

2025年、シンガポール金融管理局(MAS)はデジタルトークンサービスプロバイダー(DTSP)のフレームワークを導入します。このフレームワークは、シンガポールでデジタル資産サービスを提供する全ての企業にライセンス取得を義務付けており、単に登録するだけでは関連業務を行うには不十分となります。この変更は、シンガポールの規制の重要な方向転換を示しています。

シンガポールは依然として革新を支持していますが、規制の強化が明らかです。政府は企業に対してより高い責任感とコンプライアンスを示すことを求めています。新しい規制環境の下で、シンガポールのWeb3企業は実質的な運営能力を発展させるか、他の司法管轄区への移転を考慮する必要があります。

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規制環境の進化

シンガポールは、明確な規制、低い法人税率、効率的な登録プロセスにより、長年にわたり世界中の企業を惹きつけてきました。これらの利点はWeb3業界にも当てはまります。MASは早期に暗号通貨の潜在能力を認識し、規制枠組みを積極的に策定することで、Web3企業に成長の余地を提供しました。

MASが発布した《支払いサービス法》(PSA)は、デジタル資産サービスを明確な規制体系に組み込み、特定の条件下で企業が新しいビジネスモデルを試験できる規制サンドボックスを導入しました。これらの措置により、初期市場の不確実性が軽減され、シンガポールはアジアのWeb3業界の中心となりました。

しかし、最近シンガポールの政策方向が変化しました。MASは徐々に規制基準を厳しくし、枠組みを改訂しています。データによると、2021年以降、500件以上のライセンス申請の中で、承認率は10%未満です。これは、MASが承認基準を大幅に引き上げ、より厳格なリスク管理措置を講じていることを示しています。

DTSPフレームワーク：背景と変化

規制が厳しくなる背景

シンガポールは初期に柔軟な規制とサンドボックスを通じて多くのWeb3企業を引き付けました。しかし、既存のシステムの限界が次第に明らかになってきました。特に「ペーパーカンパニー」モデルの問題です。一部の企業はシンガポールに実体を登録していますが、実際の運営は海外で行われ、PSAの規制の抜け穴を利用しています。この構造は、マネーロンダリング(AML)およびテロ資金供与(CFT)の執行を困難にしています。

2022年にいくつかの有名企業の倒産がこれらの問題を現実のものとしました。これらの企業はシンガポールに法人を登録していますが、実際の運営は海外で行われており、MASはそれに対して効果的な監視や執行を行うことができず、巨額の損失を引き起こし、シンガポールの規制の信頼性も損なわれました。

DTSPの規制における重要な変更と影響

新しいDTSP規制は2025年6月30日から施行され、金融サービスおよび市場法(FSMA 2022)に属します。DTSPフレームワークは、シンガポールを拠点とするか、シンガポールで事業を行うデジタル資産会社が、ユーザーの所在地に関わらずライセンスを取得する必要があることを要求しています。

MASは、実質的なビジネス基盤を持たない企業にライセンスを発行しないことを明確に示しています。要件を満たさない企業は運営を停止しなければなりません。これは一時的な施行ではなく、シンガポールが信頼を中心としたデジタル金融センターへの長期的な移行を示すサインです。

DTSPフレームワークにおける規制範囲の再定義

DTSPフレームワークは規制の範囲を拡大し、オペレーターに実質的な運営能力を要求します。これにはシンガポールに登録されているが完全に海外で運営されている会社や、海外に登録されているが核心機能がシンガポールにある会社が含まれます。シンガポールの居住者が継続的なビジネスの方法でプロジェクトに関与する場合でも、DTSPの要件を遵守する必要がある可能性があります。

運営者は、シンガポールでの活動が規制の対象となるかどうか、また新しい枠組みの下でビジネスを維持できるかどうかを評価する必要があります。DTSPの実施は、シンガポールが変革を遂げており、企業により高い責任と規律を求めていることを示しています。

まとめと展望

シンガポールのDTSP規制は、規制当局が暗号業界に対する姿勢の変化を示しています。この変化は、オペレーターがシンガポールでの運営を根本的に調整する必要があることを意味します。新しい規制基準を満たせない企業は、運営フレームワークの調整や事業基地の移転を考慮する必要があるかもしれません。

しかし、他の司法管轄区でも、現地のユーザーまたはその地域内で運営されているサービスに対してライセンスを取得することが求められています。企業は移転を単なる規制回避ではなく、戦略的な意思決定と見なすべきであり、規制の強度、規制の方法、および運営コストを総合的に考慮する必要があります。

シンガポールの新しい規制フレームワークは、短期的には参入障壁を引き起こす可能性がありますが、十分な責任感と透明性を備えたオペレーターを中心に市場が再構築されることを示しています。このシステムの有効性は、これらの構造的変化が持続可能で一貫しているかどうかに依存します。今後、機関と市場の相互作用が、シンガポールが安定した信頼できるビジネス環境として認識されるかどうかを決定します。