BTC半減期後のエコシステムの新たな機会：ステーキング規模は100億ドルに達する可能性がある

ビットコイン半減期後に再び新高値を更新する見込みで、一方でBTCエコシステムは引き続き全面的に発展しており、Layer2、(Re)Stakingなどのプロジェクトが次々と登場しています。なぜビットコインは自分自身の(re)stakingが必要なのでしょうか？その存在の合理性は何でしょうか？起業家や投資家にとって、BTC半減期後にどのような新しい機会が生まれるのでしょうか？BTC stakingの市場規模はどのくらいでしょうか？これは長期的な機会なのか、それとも短期的なホットスポットなのでしょうか？

5月22日の夜、『BTC半減期後の新しい経済学シナリオ』というテーマのオンラインディスカッションがこれらの問題について深く探求しました。ディスカッションに参加したゲストには、複数のBTCエコシステムの重要な参加者が含まれています。彼らはそれぞれ、ある取引プラットフォームの共同創設者兼CEOであり、経験豊富なBTCマイナーの神魚; 最初の分散型無信任ビットコインステーキングプロトコルBabylonのCSOであるXinshu Dong、BTCリステーキングトークン化と金融派生商品ソリューションのLorenzo Protocolの創設者兼CEOであるMatt、そしてFBTCの主要貢献者であるZukiです。

BTCエコシステムの深い参加者であり、長期的な視点を持つ四人のゲストは、一致して短期、中期、長期にわたってBTCエコシステムには巨大な機会が秘められていると考えています。それでは、これらの機会をどのように捉え、BTCエコシステムから生じる需要を受け入れるのでしょうか。各ゲストはそれぞれのバックグラウンドと製品をもとに、BTCスタートアップの突破口と機会について探討し、未来の展望に楽観的な見解を示しました。

ここでは、主なポイントをご紹介します。

• 今回のビットコイン半減期は多くの要因に影響されており、今後の市場には不確実性が存在します。半減期は主に供給側に影響を及ぼし、マイナーの収入が大幅に減少します。特に古いマシンを使用しているマイナーが最も大きな影響を受け、彼らは設備の更新を加速させたり、電気料金のコストを最適化したり、または低電費地域に移転することを余儀なくされます。しかし、大手マイニング企業や伝統的な資本はリスク耐性が強いため、全体の算力の低下幅は限られています。

• ビットコインのマイニング収益は徐々に減少し、最終的にはゼロに近づくでしょう。将来的にビットコインの真のリターンは、投資資産としての利用から得られるものであり、L2、DeFi、CeFiなどのエコシステムプロジェクトに投資することで、保有者が利益を得ることになります。これはビットコインエコシステムの重要な発展方向となるでしょう。

• マイナーの将来の収益は2つの部分から成り立っています: 新しく発行されるビットコインと取引手数料、後者はビットコインエコシステムの活性度に依存します。より多くの興味深いステーキングプロジェクトはエコシステムの発展を促し、より多くのオンチェーン活動と取引を生み出し、ネットワークの安全性を高め、マイナーの取引手数料収入を増加させることができます。

• PoSは外部経済的インセンティブが欠如しており、安全性はオンチェーン経済体の規模に制約され、コントロールされるリスクがあります。ビットコインのステーキングおよびリステーキングプロトコルは、PoSネットワークに安全性を提供するために外部の大型ビットコイン資産を導入し、その内在的な固有の欠陥を解決します。これはビットコイン(re)ステーキングの合理性を示しています。

• ある取引所の共同創設者兼CEOの神魚は、ビットコインのステーキングが100億ドル規模の大市場になると予測しており、これはPoWマイニングの初期に匹敵し、将来的に安全なインフラを必要とする高性能アプリケーションチェーンの需要を満たすことができる。

• Lorenzo Protocol CEO Matt:ビットコインエコシステムの未来が重点的に注目すべき4つの領域——アーキテクチャの革新、L2の発展経路の選択、高効率な資産の流通と安全性の保障。

• エコシステムの構築者や起業家にとって、短期的にはBTCネットワークに存在する混雑問題を解決し、あふれ出る需要を受け入れることに焦点を当てることができ、中期的には保有者の収益ニーズに注目し、長期的には潜在的なスクリプト言語のアップグレード後のエコシステムの発展の展望を狙うべきです。注目すべきは、今後ビットコインを中心にしたアプリケーションシーンがより多く生まれるのか? ビットコインの使用を助けるより良いツールがあるのか? そしてその非チューリング完全性を突破する新しいプログラミングモデルがあるのか? である。

• ビットコインエコシステムのEigenLayerとして、Babylonのソリューションは客観的な違反問題に対処しており、それに対してEigenLayerは主観的攻撃に対処しています。

最近のビットコイン半減期は、エコシステム内のマイナー、個人、プロジェクト関係者など、さまざまな参加者にどのような影響を与えるのか、またこのエコシステムでどのような重要な変化が起こるのか?

神魚:ビットコイン半減期は主に供給側に影響を与え、さまざまな参加者に一定の影響を及ぼす。

マイナーにとって: 半減期はマイナーの収入を大幅に減少させ、旧型マイニングマシンを使用しているマイナーに大きな影響を与え、限界コストがコストを下回り、停止を余儀なくされるか、低電力料金地域に移転することになります。このため、マイナーはマイニングマシンの更新を加速し、電力コストの最適化を図っています。しかし、リスク耐性が強い上場マイニング企業や伝統的な金融資本が参入したため、全体のネットワークハッシュレートの減少幅は限られています。

個人投資家にとって: 個人投資家にとって、主な影響は心理的および感情的な側面であり、半減期後の数ヶ月内に市場が新しい動向を迎える可能性があると期待されている。しかし、今年はマクロ経済やビットコインETFなどの複数の要因の影響を受けており、市場の動向には不確実性がある。

Xinshu:今回のビットコインの半減期は比較的穏やかで、機関投資家の参入と共に、市場全体がますます専門化し、機関化しています。人々は、保有とマイニングに加えて、ビットコインには他の用途や持続可能な収益があるのか、インフレの補助だけに依存せずに考え始めています。暗号通貨業界のリーダーとして、ビットコインはさらに広範な暗号コミュニティに影響を与えることができるのでしょうか?

ある分散型ステーキングプロトコルの第一歩の試みは、ビットコインのセキュリティを他のPoSチェーンに拡張することです。現在、PoSチェーンは高インフレによって自国通貨のステーキングを維持していますが、その理由の一つは低APYが保有者を長期的に保持することを難しくしているからです。

このプロトコルは、公開市場を設立することで、余剰のビットコインをステーキングに参加させ、他のチェーンに安全性を提供します。高いAPYを期待する小型のパブリックチェーンに比べて、ビットコインのステーキング者はAPYの期待値が比較的低いです。これにより、PoSチェーンはビットコインをステーキングとして導入する機会を得て、ビットコイン保有者に収益を増加させると同時に、自らの通貨のインフレを大幅に低下させることができます。

長期的に見ると、より重要なのはビットコインがより多くの用途と収益シーンを得る可能性があり、より多くの参加者を引き付けることであり、単にマイニングによる利益に依存することではありません。エコシステムプロジェクトはビットコインに新しいアプリケーションシーンをもたらし、全体のエコシステムをより多様化させるでしょう。

Matt:ビットコインの4年ごとの半減期は固定したトレンドであり、マイニングの収益は徐々に減少し、最終的にはゼロに収束します。その時、ビットコインを保有する真正のリターンは、L2、DeFi製品、CeFi製品などに投資することから生まれ、これらのビジネスに力を与え、ビットコインエコシステムの境界を広げ、新しい収益をもたらすことが大きなトレンドになるでしょう。

多くのビットコイン保有者とプロジェクト関係者がこのトレンドを推進しています。例えば、希少なビットコインを需要側に投資し、PoSチェーンやL2に安全性を提供することで、投資家は利益を得ることができます。ビットコインが最終的に投資資産または通貨になる場合、効率的な流動性配分市場と流動性の資産化が必要になるでしょう。

マイナーはステーキングをどのように見ており、これがマイナー全体の収益やネットワークの安全性にどのような影響を与えるのか？

神魚:マイナーの観点から見ると、ステーキングはビットコインエコシステムの発展に有益です。

まず、ビットコイン自体はステーキングを必要としませんが、保有者やマイナーはステーキングによる利益を得たいと考えています。ハードカレンシーとして、ビットコインは長い間ネイティブな利益を得ることが難しかったですが、ステーキングによってBTC保有者は新しいプロジェクトのトークン報酬を受け取ることができます。

次に、マイナーの将来の収益は2つの部分から来ます：新たに発行されるビットコインと取引手数料です。後者はビットコインネットワークのエコシステムの活発度に依存します。より興味深いステーキングプロジェクトはエコシステムの発展を促し、より多くのオンチェーン活動と取引をもたらし、ビットコインのネットワークセキュリティを向上させることができます。

したがって、マイナーやBTCの保有者としては、より多くのステーキングおよびリステーキングのプロトコルが登場することを望んでいます。ビットコインのエコシステムが繁栄すればするほど、より多くの利益を得ることができます。

ステーキングの市場規模はどれくらいですか？これは長期的な機会ですか、それとも短期的なホットトピックですか？

神魚:PoSの核心問題は外部経済的インセンティブの欠如にあり、その基盤となる資産の安全性はチェーン上のネイティブ資産の規模に依存しており、最終的な安全性はチェーン上の経済体の総規模に制限されます。弱気市場において、ネットワークノードを制御することは整ったチェーンの資産が制御される可能性があります。

ビットコインのstakingとrestakingプロトコルは、チェーンに依存しない外部の大規模な資産を導入し、PoSネットワークに安全保障を提供します。ビットコインの資産規模が1兆ドルを超える中、継続的にPoSネットワークに外部経済的インセンティブを注入し、安全性を大幅に向上させています。この革新は、PoSが外部性を欠くという内在的な欠陥を解決し、目を見張るものがあり、すでに実現し始めており、巨大的な成長の可能性を秘めています。

私はBTCステーキングが少なくとも100億ドル規模の市場であり、PoWマイニングの初期に相当すると考えています。モジュラー化の進展に伴い、将来的には安全なインフラを必要とする高性能アプリケーションチェーンが大量に登場し、ビットコインステーキングプロトコルはその需要を満たすことができます。

エコシステムの構築者、起業家などのさまざまなビルダーにとって、このBTCの物語の波にどのように乗る機会をつかむことができるでしょうか？他にどの重点分野に参加する価値がありますか？

神魚:過去半年、ビットコインエコシステムに革新的な兆しが現れたのは、1年以上にわたる下からの銘文や符文などの革新が多くの新規ユーザーを惹きつけたからです。新規ユーザーの需要がネットワークの混雑を引き起こし、需要が外に溢れ出し、私たちはより良いサービスを提供するための第二層ソリューションを検討し始めることを余儀なくされました。

エコシステムの構築者や起業家にとって、BTCのストーリーの波を捉える機会は、主に3つの段階があります:

短期:現在のネットワークの混雑に対処し、より良いサービスとソリューションを提供して、現在の需要を受け入れる。

中長期: 大量のビットコインの保有者は原生資産の収益を得ることを望んでいます。それでは、起業家が考えるべきことは、BTC保有者に安定した低リスクの収益をもたらす方法です。おそらく、CeDeFiやrestakingなどのトラックアプリケーションを見てみると良いでしょう。これは中長期の機会です。

長期的には: ビットコインネットワークのスクリプト言語がアップグレードされれば、信頼や許可なしに真の大規模なエコシステムアプリケーションを発展させることができます。これは長期的な展望であり、エコシステム全体のチャンスでもあります。

総じて、短期はネットワークサービスに焦点を当て、中期はホルダーの利益に関心を持ち、長期はネットワークアップグレード後のエコシステムアプリケーションを目指す。これらの3つの段階には重大な機会のウィンドウが存在する。

Matt:全体的に見て、ビットコインのエコシステムは幾つかの重要な課題に直面しています:

アーキテクチャの革新:ビットコインアーキテクチャはいくつかの更新が必要かもしれません。真の分散型オンチェーン決済をサポートするために、OPコードなどの改善を推進し、より高度な機能を実現することが重要です。これは大きなブレークスルーとなり、すべてのDeFiプロジェクトとBTC L2にとってのマイルストーンとなります。

L2の発展の道筋: 全てを制覇するL2が登場するのか、それとも様々な相互運用可能なL2が共通のプロトコル基準を通じて接続されるのか? いずれにせよ、ビットコイン資産の効率的な流通は極めて重要であり、市場、オンチェーン金融デリバティブ市場などとの効率的なマッチングが必要です。

安全性:インフラ層でより高い安全性を提供し、投資家に金融的な安全保障を提供することが重要です。DeFiインフラ上で保険関連の製品を提供し、リスクを許容範囲内に抑えることができます。

総じて、アーキテクチャの革新、L2の発展パスの選択、高効率の資産流通および安全性はビットコインエコシステムが直面する重要な課題です。

ある去中心化ステーキングプロトコルの初心は何ですか？なぜBTCはステーキングが必要ですか？イーサリアムのステーキングやリステーキングとの最大の違いは何ですか？

Xinshu:このプロトコルの設計の初期の目的は、ビットコインがより広範な分散型エコシステムに参加できるようにし、他のPoSチェーンやレイヤー2ネットワークに安全保障を提供することです。BTC資産をステーキングすることで、これらのネットワークに信頼できる、そして「尽きることのない」担保資産プールを提供し、それによって彼らの安全性を高めることができます。この点はイーサリアムのステーキング/リステーキングメカニズムとは異なります:

目的が異なる: イーサリアムは自身のチェーンの安全性のために、このプロトコルは他のチェーン/ネットワークに担保を提供する。

実現方法が異なる:イーサリアムはチェーン上のスマートコントラクトで集約し、ビットコインは各ユーザーが独立してUTXOスクリプトに質入れしてロックし、より分散化されている。

このプロトコルはビットコインのUTXOモデルを利用し、革新的な分散型、分散式ステーキングアーキテクチャを実現しており、イーサリアムのコントラクトプールのステーキングモデルとは根本的に異なります。これはコア技術の革新です。

Restakingの合理性は、暗号通貨を担保としてロックすることで、不正行為を罰し、ネットワークの安全性を確保できる点にあります。従来の方法ではネイティブトークンをステーキングしますが、トークンの総量が少なく、インフレインセンティブが高いといった問題があります。このプロトコルは、最も安全なブロックチェーン資産であるビットコインをステーキングシステムに組み込み、ステーキングのシーンを拡大しました。

LorenzoはなぜBTCのリステーキング分野を選んだのか？この分野の規模はどのくらいか？どのような機会があるのか？

Matt:ロレンツォがコース全体のレイアウトを選んだ理由は、BTC restakingに非常に期待しているからです。米ドルの総流通量は約2.4兆ドル、債権市場は約50兆ドル; 一方、ビットコインの総市場価値は1.4兆ドルで、米ドルの流通量の約60%に相当します。このように計算すると、BTC restaking市場規模は理論的に