FTXの破綻は債務戦争を引き起こし、投資家は難しい選択を迫られています

暗号通貨取引所の巨人FTXが破産保護を申請したことで、約100万人の債権者が長い待機状態に陥っています。FTXは前50名の債権者に対して31億ドルの債務を抱えているとのことです。数年にわたる破産手続きが続く可能性に直面し、一部の投資家は迅速な脱出方法を模索し始めています。

多くの有名な投資会社がこれらの債権の買収を交渉しています。小規模な投資会社507キャピタルは、一部のヘッジファンドからいくつかの債権を購入しました。しかし、債権を売却することを選択することは、破産手続きが完了した後の分配額よりも得られる金額が少ないことを意味する可能性があります。

現在、債権の売却価格は額面の数パーセントに過ぎず、投資家は巨額の損失を被ることを意味します。債権の買い手は、破産手続きによってより多くのリターンを得るために辛抱強く待つ必要があります。507 Capitalの創設者トーマス・ブラジールは、多くの人がこれらの債権に興味を持っているが、その複雑さについての理解が不足していると述べています。

ブラジエルは複雑な暗号資産債権の処理に豊富な経験を持ち、Mt. Goxなどの倒産したデジタル資産会社の債権の買収に関与してきました。彼は投資家に対し、この種の取引には非常に大きな忍耐が必要であることを警告しており、Mt. Goxのケースが8年後にようやく解決されたことを例に挙げています。

FTXの高い流動性は、多くの機関投資家、特に暗号ヘッジファンドを惹きつけました。一部のファンド会社は、長引く法的手続きに巻き込まれないよう、できるだけ早く手を引きたいと考えています。一部のFTX顧客は、税金申告の際に損失を相殺するために、年末までに債権の売却を完了する予定です。

ブラジエルは、200万ドルから800万ドルまでのFTX債権を額面の5-6%の価格でいくつか取得したことを明らかにしました。彼は現在、約1億ドルの債権についてシンガポールのファンドマネージャーと交渉中であり、また2300万ドルの債権に関してドイツのファンドとも接触しています。これらのファンドの提示価格は通常、額面の10%に近いです。

破産債権の将来価値を評価することは、科学ではなく芸術である。Brazielは、粗略な計算を通じて利用可能な資産と負債について大まかな理解が得られると考えているが、巨額のリターンを得るためには法的根拠が必要だと述べている。彼は、アメリカの裁判所が英国の信託法に基づいて、顧客の資産が信託形式で保有されることを認める可能性があり、これにより顧客が優先的な返済権を得るだろうと予測している。

さらに、FTXのいくつかの債権は顧客の資産とは関係がありません。ある雇用契約には、今後9年間の給与支払いを保証する条項が含まれているという噂があり、年収は52.5万ドルに達し、毎年最低15％の昇給が保証されています。しかし、アメリカの裁判所がこのような条項を執行する可能性は低いと考えられており、未払いの給与は破産請求の中でほとんど価値がないかもしれません。

FTXの破産手続きが進む中、投資家は債権を売却するかどうかという難しい選択に直面しています。即座に売却するか、じっくりと待つかに関わらず、潜在的なリスクとリターンを慎重に評価する必要があります。