暗号通貨市場は6月に後退したが、ファンダメンタルズは安定していた

2024年6月、暗号資産市場は回落し、一部の理由はビットコインの売却圧力がより広範な投資家のリスク選好の低下を引き起こしたためです。それにもかかわらず、この資産クラスの長期的な展望には依然として積極的な姿勢が保たれています。

6月の伝統的な資産はさまざまなパフォーマンスを示しており、市場はさまざまな新しいリスクを消化しています。これらのリスクの影響を受けて、アメリカの住宅建設業者（住宅市場の冷え込みの兆しのため）、中国の株式市場、一部の工業金属（再び中国経済が弱含みのため）、そしてフランスの株式（政府が変更される可能性があるため）など、一部の市場セクターはパフォーマンスが良くありません。

対照的に、世界の債券、中国を除く新興市場株式およびS&P 500指数は比較的堅調に推移し、スイスフランも良好なパフォーマンスを示しました。ビットコインとイーサリアムはそれぞれ約10%下落し、リスク調整ベースではパフォーマンスが悪い市場セクターに属します。

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多様なソースからの実際の売却圧力と予想された売却圧力が、今月のビットコインの下落を促進しました。ビットコインの低迷は他の暗号資産にも波及しているようです。主な新たな売却圧力の源は以下の通りです：

• Mt Goxの遺産：Mt Goxの破産遺産の受託者は、2024年7月初めからビットコインとビットコインキャッシュの返済を開始すると発表しました。現在、遺産は89億ドル相当のビットコインを保有しています。

• ドイツ政府：あるドイツ政府機関が2013年に押収されたビットコインの清算を開始しました。6月の間に、ドイツ政府に関連するウォレットが取引所に約4000ビットコイン（約2.2億ドル相当）を送信しました。

• アメリカ政府：6月26日、アメリカ政府はある取引プラットフォームの預金口座に3940個のビットコイン（2.4億ドル）を送金しました。これらのビットコインは、ある有罪判決を受けた麻薬密売人に関連するウォレットから押収されたものです。

• 米国現物ビットコインETP：6月下旬に、これらの製品は5.81億ドルのネット流出を経験し、5月と6月初旬にはネット流入が見られました。

さらに、ビットコインのマイナーは保有量を減らし続けています：過去30日間で約1560ビットコイン（約1億ドル）を売却しました。一方、ある上場企業は6月中旬に約12000ビットコイン（価値7.86億ドル）を購入したと報じられており、ビットコインの価格を支えている可能性があります。

短期的な資金の流れがビットコインの価格に一時的に影響を与える可能性があるにもかかわらず、資産のファンダメンタルは大きく変化していません。例えば、ドルが適度に強くなっているにもかかわらず、市場は今年と来年の連邦準備制度によるさらなる利下げの期待を織り込んでおり、消費者物価のインフレがさらに和らぐのに対応しています。さらに、特定のスマートコントラクトプラットフォームの採用指標は持続的な成長を示しています。

現物イーサリアムETPがアメリカ市場に上場することにさらに進展があるようです。5月下旬、規制当局は数社の発行者の申請を承認し、アメリカの取引所でこれらの製品を上場することができるようになりました。6月13日、規制当局の議長は、残りの申請が「今年の夏のある時期」に承認される可能性があると述べました。これらの製品は2024年第3四半期に取引が開始される見込みです。

新しいイーサリアム製品は、ビットコインETPよりは少ないものの、顕著な純流入を生むと予想され、イーサリアム及びそのエコシステム内のトークンの評価を支える可能性があります。

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ビットコインとイーサリアムは先月それぞれ下落したが、広範な暗号市場よりは優れていた。今月最もパフォーマンスが悪い市場セクターは消費者と文化の暗号通貨セクターで、主にメモコインの低迷によるものだ。ビットコインを含む通貨の暗号通貨セクターと金融の暗号通貨セクターは比較的良好なパフォーマンスを示した。

顕著な例外はToncoin（TON）であり、これはスマートコントラクトプラットフォーム暗号資産セクター（時価総額ベースで）の第3の資産です。TONブロックチェーンはある安全なメッセージアプリケーションに統合されており、9億の月間アクティブユーザーの分布を利用する潜在力を持っています。Open Leagueトークンインセンティブプログラムやますます人気のゲームの影響を受けて、ネットワークのデイリーアクティブユーザー数は1月の平均27,000から6月には40万人を超えるまでに成長しました。

暗号市場は6月に挫折を経験したにもかかわらず、今年の残りの時間の評価見通しには楽観的な態度が依然として維持されています。マクロ背景は全体的に暗号資産カテゴリーに対して有利であり、経済成長、潜在的なFRBの利下げ、そして強い株式市場はすべて支持要因です。さらに、イーサリアムETPの承認は、より多くの投資家がスマートコントラクトと分散型アプリケーションの概念を理解する機会を提供し、公共ブロックチェーンがデジタルビジネスの変革における潜在能力を認識するきっかけとなる可能性があります。

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