ソラナエコシステム分散型金融プロジェクトの発展状況分析

最近、ソラナエコシステム全体のパフォーマンスが強力で、SOL価格は一時100ドル近くに達しました。ソラナ上のDEX取引量は一時イーサリアムを超え、市場での議論を引き起こしました。一方、イーサリアムエコシステムは一部の疑問に直面しており、特に前回の牛市をリードした分散型金融プロジェクトの魅力が低下しています。では、ソラナ上の分散型金融プロジェクトは実際にどのようなパフォーマンスを示しているのか？一つ一つ分析してみましょう。

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流動性ステーキング

流動的ステーキングはソラナエコシステムの中で急速に成長している分野です。ステーキングによって資金がロックされることでSOLの価格が上昇し、さまざまな流動的ステーキングトークン（LST）が他の分散型金融プロジェクトで利用されます。新しいプロジェクトのエアドロップ効果とインセンティブも大量の資金を引き寄せています。

Marinade FinanceとJitoはソラナ上で最大の2つの流動性ステーキングプロジェクトです。12月22日現在、彼らのTVLはそれぞれ10.5億ドルと6.26億ドルに達し、ソラナエコシステムのTVLで上位2位にランクインしています。MarinadeのドルTVLは歴史的な高点の57%に過ぎませんが、ステーキングされているSOLの数量（1115万SOL）は新高を記録しました。

Jitoは、ステーキングサービスを提供するだけでなく、MEVインフラストラクチャも開発しました。成功したエアドロップ活動により、Jitoは広範なユーザーサポートを得ました。最近、JitoはそのトークンJitoSOLを分散型金融プロジェクトでの使用を促進し、ステーキング量が急速に増加し、現在642万SOLに達しています。

分散型取引所(DEX)

RaydiumとOrcaは依然としてソラナ上で最も重要なDEXプロジェクトですが、彼らの地位は逆転しました。両者は元の基盤の上に集中流動性機能を開発しました。

流動性の観点から見ると、Raydiumの現在の流動性は1.13億ドルで、歴史的な高点の5.1%に過ぎません。Orcaの流動性は1.84億ドルで、高点の13%です。

最近、ソラナのDEXの取引量がイーサリアムを超えたことが話題になっています。データによると、ソラナの主要DEXの24時間取引量の合計は155億ドルであり、イーサリアムの主要DEXの取引量の合計は118億ドルです。特に、イーサリアムの取引量は主にUniswap（94億ドル）とCurve（14億ドル）に集中しています。

もう一つ注目すべき指標は、DEXの取引量/TVL比率で、資金の利用効率を反映しています。RaydiumとOrcaのこの比率はそれぞれ4.81と2.87で、イーサリアムの主要DEXの0.26、0.09、0.042を大きく上回っています。これは、ソラナで流動性を提供することによる利益がイーサリアムよりもはるかに高い可能性があり、より多くの資金がソラナエコシステムに流入することを引き寄せるかもしれません。

分散型レンディング

借貸分野の変化が大きく、老舗プロジェクトのソラナは依然として先行していますが、新興プロジェクトに追い越されています。ソラナのTVLは歴史的な高点の9.1億ドルから1.87億ドルに減少し、高点の20.5%に相当します。他の老舗貸出プロトコルはより悪いパフォーマンスを示しており、Port Finance、Larix、Apricot FinanceのTVLは大幅に減少しています。

新興の貸出プラットフォームmarginfiとKaminoは素晴らしいパフォーマンスを示し、TVLはそれぞれ3.48億ドルと2.04億ドルに達し、急成長しています。これらのプロジェクトはまだガバナンストークンを発行していませんが、どちらもポイントシステムを導入しており、ユーザーは預金や借入を通じてポイントを獲得できます。さまざまなエアドロップの期待に刺激され、さらに各種LSTへのサポートが加わり、これらのプラットフォームは多くの資金を引き寄せています。

収益アグリゲーター

Solanaエコシステムにおける収益アグリゲーターの役割は大幅に減少しました。Solanaの低い手数料により、アグリゲーターを通じて投資することによって頻繁な操作から生じる高額な費用を回避する利点がもはや明確ではありません。

かつて最も有名なプロジェクトSunnyのTVLは、歴史的高値の34億ドルからわずか402万ドルにまで落ち込みました。FranciumやTulipなど、貸出やレバレッジマイニング機能を提供する他のアグリゲーターも、同様の下落に見舞われました。

永久契約

イーサリアムLayer 2の永続契約プロジェクトと比較すると、ソラナはこの分野でのパフォーマンスがやや劣っています。

現在のところ、良好なパフォーマンスを示しているのはDriftで、dYdXに似たオーダーブック取引モデルを採用しており、最大20倍のレバレッジを使用できます。DriftのTVLは1.05億ドルに達し、新たな高値を記録しました。過去24時間のSOL-PERP取引量は4300万ドルです。

老舗プロジェクトMangoのTVLは2.1億ドルのピークから1047万ドルに低下しました。Mangoは主に貸出とレバレッジ取引サービスを提供しており、最近では永続契約取引機能も追加しましたが、SOL-PERPの24時間取引量はわずか52万ドルです。

JupiterのJLPはGMX V1に似たモデルを採用しており、資金上限は2300万ドルです。過去24時間のSOL-PERPの取引量は1.01億ドルに達し、Driftを超えました。

分散型金融スタビライザー

ソラナエコシステムには、特に際立った分散型金融ステーブルコインプロジェクトはまだ登場していません。

UXD Protocolは、約20億ドルの評価額で資金調達を完了しましたが、TVLは最高で4200万ドルに過ぎず、現在は1119万ドルに減少しています。このプロジェクトは、Deltaニュートラル戦略からUSDC 1:1の発行に移行しました。

他の過剰担保モデルを採用したステーブルコインプロジェクト、例えばParrot ProtocolやHubbleも突破的な進展を遂げることができず、TVLは大幅に減少しました。

まとめ

ソラナエコシステムでは、流動的なステーキングプロジェクトが目立ち、全体のTVL成長を促進しています。DEX取引量は特定の時点でイーサリアムを上回ることがありましたが、流動性にはまだ大きな差があります。貸出分野では新しいプロジェクトが優れたパフォーマンスを示しており、永続的な契約市場も着実に成長しています。しかし、収益アグリゲーターや分散型ステーブルコインの分野では、まだ注目に値するプロジェクトが現れていません。全体として、ソラナの分散型金融エコシステムは構造的な変化を経験しており、新旧プロジェクトの相互作用は市場の異なるモデルへの好みの変化を反映しています。

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