# ステーブルコイン:暗号化世界の価値のアンカー今日の暗号通貨分野において、ステーブルコインは欠かせない重要な要素となっています。その独自の価値は、暗号資産取引の媒介機能だけでなく、国境を越えた支払い決済などの伝統的金融シーンにおいても革命的な潜在能力を示しています。最新のデータによれば、2025年4月9日時点で、世界のステーブルコイン流通時価総額は2367億ドルに達しました。複数のトップ資産運用機関や、EU、新加坡などの経済圏がステーブルコイン市場に加速的に参入しています。あるステーブルコイン発行者は最近、米国SECに正式に新規株式公開の書類を提出し、50-70億ドルの評価額で上場する見込みで、業界の急成長の縮図となっています。本文は以下の問題を深く探討します:- ステーブルコインの定義と他の暗号化通貨との違い- ステーブルコインのアプリケーションシーンとその重要性- 主流ステーブルコインの種類とその違い! [Web3 弁護士の解釈:ステーブルコインは必ずしも安定しているのか? なぜステーブルコインが重要なのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-bcbc4c4eeeda435efd62f6bf8a2138cc)## 一、ステーブルコインの本質広義に言えば、ステーブルコインは理論的に特定の価格を長期間維持できる暗号化通貨を指し、その核心的な特徴は特定のメカニズムを通じて通貨の価値の相対的な安定性を維持することにあります。明確に区別すべきは、主権国家の通貨当局が発行する中央銀行デジタル通貨はステーブルコインの範囲には含まれないということです。中央銀行デジタル通貨は伝統的な法定通貨と1:1の等価交換関係を維持し、国家の信用を基盤としているため、本質的には法定通貨のデジタル化形態の革新にあたります。一方、暗号化業界の文脈におけるステーブルコインは多くの場合、民間主体によって発行され、その価値の固定は商業信用、担保資産、またはアルゴリズムプロトコルによって維持されています。ステーブルコインの出現は主に暗号化通貨の世界における価値保存の問題を解決しました。投資家にとって、暗号化通貨市場に投資するためには、まず法定通貨をステーブルコインに交換し、その後にステーブルコインを利用して他の暗号化通貨の取引を行う必要があります。暗号化通貨市場の他に、ステーブルコインはDeFiやクロスボーダー決済などの分野でも広く利用されています。クロスボーダー決済の分野では、ステーブルコインの支払いが顕著な効率とコストの優位性を示しています。一回のクロスボーダー送金は通常2分以内に完了し、T+0の即時決済を実現し、取引コストは従来の銀行システムよりもはるかに低くなっています。分散型金融(DeFi)の分野では、ステーブルコインはそのエコシステム運営の基石資産となっています。DeFiプロトコルにおける重要な価値媒介として、ステーブルコインは様々な分散型プラットフォームに対して安定かつ十分な流動性サポートを提供し、さらにその低ボラティリティ特性によって、DeFiプラットフォーム上での取引と貸付の経済モデルを最適化しています。## 二、主流ステーブルコイン分析現在、市場で主流のステーブルコインは、担保の実物資産の種類に応じて、法定通貨担保のステーブルコイン、暗号化通貨担保のステーブルコイン、実物資産担保のステーブルコイン、そしてアルゴリズムに基づくステーブルコインに分けることができます。### (一)法定通貨に連動したステーブルコイン1. 米ドル建て基本情報:ある会社が発行および運営しており、現在の流通市場価値は約600億ドルです。通貨の安定メカニズム:超過準備の米ドル現金や短期の米国債などの資産を通じて通貨の安定を支援します。第三者監査機関によって月次監査報告書が発行され、対応する準備状況が開示されます。コンプライアンスフレームワーク:発行者は米国の州法により規制されるライセンスを持つ送金機関です。複数の規制機関に登録を完了し、複数の州の送金ライセンスを保有しています。カナダの関連規制要件を遵守することを約束した最初のステーブルコイン発行者となります。EUのMiCA法案の発行許可を取得しました。2. USDTの 基本情報:ある会社によって発行および運営されており、現在の流通時価総額は約600億ドルです。通貨の安定メカニズム: 1:1の現金準備および米国債、商業手形、マネーマーケットファンドなどの非現金資産を通じて通貨の安定を維持します。第三者監査機関によって四半期ごとに準備報告が発表されます。コンプライアンスフレームワーク：コンプライアンスはしばしば疑問視されます。準備金の透明性が不足しているため、以前に罰金を科されました。現在、準備金の開示は完全には透明ではありません。関連する制裁規定に違反している疑いで調査を受けています。EUのMiCA発行許可はまだ取得していません。### (二)暗号化資産に連動したステーブルコイン1. ダイ基本情報:ある組織によって発行され、現在の流通市場価値は約31億ドルです。通貨の価値安定メカニズム: 暗号化資産の過剰担保メカニズムを通じて実現されます。ユーザーは暗号化資産を過剰な割合でスマートコントラクトにロックする必要があります。担保の価値は一般的にDAIの価値の150%-300%です。コンプライアンスフレームワーク：発行者は従来の商業実体ではなく、分散型自律組織です。明確な法的主体が欠如しており、従来の規制フレームワークでのコンプライアンス評価が難しく、主に技術監査と内部ガバナンスに依存しています。### (三)実物資産に連動したステーブルコイン1. PAXGの基本情報:ある会社が発行した黄金ステーブルコイン、現在の時価総額は約187億ドルで、黄金ステーブルコイン市場の76%のシェアを占めています。通貨の安定メカニズム: 黄金の実物備蓄は発行者によって管理されます。第三者監査会社が毎月金庫内の黄金備蓄を審査し、公開します。保有者はトークンを実物の黄金に引き換えることができます。一枚のトークンは、ロンドン標準引き渡しの金条一金衡オンスに相当します。コンプライアンスフレームワーク: ニューヨーク州金融サービス管理局の承認と監督を受けて発行。信託会社を通じて金の準備を保有し、準備と発行者の資産の完全な分離を実現。### (四)アルゴリズムに基づくステーブルコインアルゴリズムステーブルコインは、スマートコントラクトアルゴリズムを通じてその価値を参照通貨にリンクさせるため、法定通貨や暗号通貨の準備には依存していません。アルゴリズム設計と市場条件への過度な依存により、極端な市場変動や悪意のある攻撃の影響を受けやすくなっています。2022年5月に発生したあるアルゴリズムステーブルコインの暴落事件は、その致命的な欠陥を露呈し、暗号市場全体がアルゴリズムステーブルコインへの信頼を失う結果となりました。現在、この種のプロジェクトは規制機関によって高リスク分野として分類されており、投資家は一般的に回避しています。! [Web3 弁護士の解釈:ステーブルコインは必ずしも安定しているのか? なぜステーブルコインが重要なのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-05c86b0eb56be822eca9fa5f4fd5f562)## III. おわりにステーブルコインの価値の基礎は、基盤となる資産と市場の合意の二重の支えの上に築かれています。合意はステーブルコインの使用範囲と流動性を決定し、準備資産が十分かどうかはそのリスク耐性に直接関連しています。二者の動的なバランスがステーブルコインシステムの核心的な安定性を構成しています。しかし、ステーブルコインの「安定」特性は絶対的ではありません。市場のコンセンサスに亀裂が生じたり、準備資産がシステムリスクに直面した場合、ステーブルコインは通貨の価格変動やさらにはペッグ解除のリスクに直面する可能性があります。極端なリスクを防ぎ、保有者の権利を保護するために、関連する規制フレームワークと技術的保障メカニズムはさらに改善される必要があります。
全球ステーブルコイン時価総額破2300億ドル 業界発展の前景と主流品類デプス解析
ステーブルコイン:暗号化世界の価値のアンカー
今日の暗号通貨分野において、ステーブルコインは欠かせない重要な要素となっています。その独自の価値は、暗号資産取引の媒介機能だけでなく、国境を越えた支払い決済などの伝統的金融シーンにおいても革命的な潜在能力を示しています。最新のデータによれば、2025年4月9日時点で、世界のステーブルコイン流通時価総額は2367億ドルに達しました。複数のトップ資産運用機関や、EU、新加坡などの経済圏がステーブルコイン市場に加速的に参入しています。あるステーブルコイン発行者は最近、米国SECに正式に新規株式公開の書類を提出し、50-70億ドルの評価額で上場する見込みで、業界の急成長の縮図となっています。
本文は以下の問題を深く探討します:
! Web3 弁護士の解釈:ステーブルコインは必ずしも安定しているのか? なぜステーブルコインが重要なのか?
一、ステーブルコインの本質
広義に言えば、ステーブルコインは理論的に特定の価格を長期間維持できる暗号化通貨を指し、その核心的な特徴は特定のメカニズムを通じて通貨の価値の相対的な安定性を維持することにあります。
明確に区別すべきは、主権国家の通貨当局が発行する中央銀行デジタル通貨はステーブルコインの範囲には含まれないということです。中央銀行デジタル通貨は伝統的な法定通貨と1:1の等価交換関係を維持し、国家の信用を基盤としているため、本質的には法定通貨のデジタル化形態の革新にあたります。一方、暗号化業界の文脈におけるステーブルコインは多くの場合、民間主体によって発行され、その価値の固定は商業信用、担保資産、またはアルゴリズムプロトコルによって維持されています。
ステーブルコインの出現は主に暗号化通貨の世界における価値保存の問題を解決しました。投資家にとって、暗号化通貨市場に投資するためには、まず法定通貨をステーブルコインに交換し、その後にステーブルコインを利用して他の暗号化通貨の取引を行う必要があります。
暗号化通貨市場の他に、ステーブルコインはDeFiやクロスボーダー決済などの分野でも広く利用されています。クロスボーダー決済の分野では、ステーブルコインの支払いが顕著な効率とコストの優位性を示しています。一回のクロスボーダー送金は通常2分以内に完了し、T+0の即時決済を実現し、取引コストは従来の銀行システムよりもはるかに低くなっています。
分散型金融(DeFi)の分野では、ステーブルコインはそのエコシステム運営の基石資産となっています。DeFiプロトコルにおける重要な価値媒介として、ステーブルコインは様々な分散型プラットフォームに対して安定かつ十分な流動性サポートを提供し、さらにその低ボラティリティ特性によって、DeFiプラットフォーム上での取引と貸付の経済モデルを最適化しています。
二、主流ステーブルコイン分析
現在、市場で主流のステーブルコインは、担保の実物資産の種類に応じて、法定通貨担保のステーブルコイン、暗号化通貨担保のステーブルコイン、実物資産担保のステーブルコイン、そしてアルゴリズムに基づくステーブルコインに分けることができます。
(一)法定通貨に連動したステーブルコイン
基本情報:ある会社が発行および運営しており、現在の流通市場価値は約600億ドルです。
通貨の安定メカニズム:超過準備の米ドル現金や短期の米国債などの資産を通じて通貨の安定を支援します。第三者監査機関によって月次監査報告書が発行され、対応する準備状況が開示されます。
コンプライアンスフレームワーク:発行者は米国の州法により規制されるライセンスを持つ送金機関です。複数の規制機関に登録を完了し、複数の州の送金ライセンスを保有しています。カナダの関連規制要件を遵守することを約束した最初のステーブルコイン発行者となります。EUのMiCA法案の発行許可を取得しました。
基本情報:ある会社によって発行および運営されており、現在の流通時価総額は約600億ドルです。
通貨の安定メカニズム: 1:1の現金準備および米国債、商業手形、マネーマーケットファンドなどの非現金資産を通じて通貨の安定を維持します。第三者監査機関によって四半期ごとに準備報告が発表されます。
コンプライアンスフレームワーク：コンプライアンスはしばしば疑問視されます。準備金の透明性が不足しているため、以前に罰金を科されました。現在、準備金の開示は完全には透明ではありません。関連する制裁規定に違反している疑いで調査を受けています。EUのMiCA発行許可はまだ取得していません。
(二)暗号化資産に連動したステーブルコイン
基本情報:ある組織によって発行され、現在の流通市場価値は約31億ドルです。
通貨の価値安定メカニズム: 暗号化資産の過剰担保メカニズムを通じて実現されます。ユーザーは暗号化資産を過剰な割合でスマートコントラクトにロックする必要があります。担保の価値は一般的にDAIの価値の150%-300%です。
コンプライアンスフレームワーク：発行者は従来の商業実体ではなく、分散型自律組織です。明確な法的主体が欠如しており、従来の規制フレームワークでのコンプライアンス評価が難しく、主に技術監査と内部ガバナンスに依存しています。
(三)実物資産に連動したステーブルコイン
基本情報:ある会社が発行した黄金ステーブルコイン、現在の時価総額は約187億ドルで、黄金ステーブルコイン市場の76%のシェアを占めています。
通貨の安定メカニズム: 黄金の実物備蓄は発行者によって管理されます。第三者監査会社が毎月金庫内の黄金備蓄を審査し、公開します。保有者はトークンを実物の黄金に引き換えることができます。一枚のトークンは、ロンドン標準引き渡しの金条一金衡オンスに相当します。
コンプライアンスフレームワーク: ニューヨーク州金融サービス管理局の承認と監督を受けて発行。信託会社を通じて金の準備を保有し、準備と発行者の資産の完全な分離を実現。
(四)アルゴリズムに基づくステーブルコイン
アルゴリズムステーブルコインは、スマートコントラクトアルゴリズムを通じてその価値を参照通貨にリンクさせるため、法定通貨や暗号通貨の準備には依存していません。アルゴリズム設計と市場条件への過度な依存により、極端な市場変動や悪意のある攻撃の影響を受けやすくなっています。2022年5月に発生したあるアルゴリズムステーブルコインの暴落事件は、その致命的な欠陥を露呈し、暗号市場全体がアルゴリズムステーブルコインへの信頼を失う結果となりました。現在、この種のプロジェクトは規制機関によって高リスク分野として分類されており、投資家は一般的に回避しています。
! Web3 弁護士の解釈:ステーブルコインは必ずしも安定しているのか? なぜステーブルコインが重要なのか?
III. おわりに
ステーブルコインの価値の基礎は、基盤となる資産と市場の合意の二重の支えの上に築かれています。合意はステーブルコインの使用範囲と流動性を決定し、準備資産が十分かどうかはそのリスク耐性に直接関連しています。二者の動的なバランスがステーブルコインシステムの核心的な安定性を構成しています。
しかし、ステーブルコインの「安定」特性は絶対的ではありません。市場のコンセンサスに亀裂が生じたり、準備資産がシステムリスクに直面した場合、ステーブルコインは通貨の価格変動やさらにはペッグ解除のリスクに直面する可能性があります。極端なリスクを防ぎ、保有者の権利を保護するために、関連する規制フレームワークと技術的保障メカニズムはさらに改善される必要があります。