香港 Web 3 新次元がグローバル金融に力を与える

2025年7月1日、香港が帰還して28周年を迎えるにあたり、Web 3とグローバル金融革新に焦点を当てたオンラインイベントが成功裏に開催されました。イベントは「RWA革命 --- 万億級資産のブロックチェーン化における香港」というテーマを中心に、複数の業界専門家が現実世界資産（RWA）のブロックチェーン化における機会と課題について議論しました。

RWAが香港の金融デジタル化転換を推進

ある取引プラットフォームの最高戦略責任者は、マクロの観点から分析し、アメリカと香港のステーブルコイン法案の成立が、伝統的金融と中国系証券会社による仮想資産への熱狂的な投資を引き起こしていることを指摘しました。これは、仮想資産のコンプライアンス化、機関化の傾向を反映しています。彼はアメリカの戦略を「チェーン上のデジタル植民地」と定義し、ステーブルコインと米国債の流通を通じてドルの覇権を強化することを目指しています。一方、香港は「チェーン上の貿易港」として位置付けられ、一国二制度の利点を活かし、大陸資産が外国資本を引き寄せる窓口としての役割を果たし、非ドル決済の解決策を探求しています。

RWAの法的コンプライアンスと機会

ムーラン投資管理の法務ディレクターは、香港が2017年以降、仮想資産に対する態度を「マネーロンダリング」の誤解から規制支持に転換したと指摘しました。RWAの発展における三つの主要な法的関心事項には、以下が含まれます：

1. 伝統的な金融機関は規制遵守を確保するためにプライベートチェーンを好む；
2. 監視は明確な計画を必要とし、証券監視委員会の要求を満たさなければならない。
3. 取引記録は従来の金融のオフチェーン「ゴールドスタンダード」に準拠する必要があります。

不動産 RWA はオフチェーンの登録要件に直面していますが、賃料収入のファンド化により制限を回避できます。債券とファンドは標準化されているため、承認が得やすくなっています。

Crypto Nativeの香港RWAに対する見解

一人のベテラン業者は、RWAの概念に注目しているが、香港のRWAトークンの取引には慎重な姿勢を示している。彼は、勝率を高めるために慣れ親しんだ分野への投資を好む。RWAがトークン化を通じて高価値資産の投資ハードルを下げ、流動性を高める利点を認めているが、個人投資には信頼できる指導が必要だと考えている。

RWAのターゲットユーザー層

あるCEOは、RWAの成功には買い支えが必要であり、そのユーザー層は二つのカテゴリに分かれると考えています。

1.RWAを通じて収入を従来の資産に割り当てる傾向がある暗号ネイティブ投資家。 2. 伝統的な金融の高資産者は、リスクを分散し、潜在的な高リターンを追求するために、RWAに少額の資金を配置することを望んでいます。

ステーブルコインがRWAに与える影響と香港株式のトークン化の展望

専門家は、2025年8月1日に施行される「ステーブルコイン規制条例」が、世界初の法定通貨ステーブルコインの規制フレームワークを示し、ステーブルコインを決済手段として位置付けることを指摘しています。ステーブルコインはRWAに対して効率的なクロスボーダー決済のサポートを提供し、RWAの発展は3つの段階に分かれています：通貨のトークン化、債券/商品トークン化、株式トークン化。香港はイノベーションを加速させ、REITやABSのトークン化を探索し、一国二制度の利点を活用してクロスボーダー資産を引き寄せる必要があります。

RWAにおけるステーブルコインの適合的発行の意義

香港のステーブルコイン規制は、規制およびコンプライアンスの観点からRWAの発展を推進します。規制において、発行者はライセンスを取得し、現地法人を設立する必要があります。準備資産は高い流動性が求められ、ライセンスを持つ信託に管理され、透明性と安全性が確保されます。コンプライアンスにおいては、ステーブルコインはRWAの決済サイクルを秒単位に短縮し、クロスチェーン取引は価値変動リスクの影響を受けず、資産は検証可能で追跡可能であり、監査や税務計算が容易になります。

RWA の香港 Web 3 エコシステムにおける役割と利点の発揮

RWAが実際の資産と結びつくことには一定の意義があるという意見があります。特に、香港の「一国二制度」政策や近年の仮想通貨のコンプライアンス立法の背景において、香港は多くの暗号プロジェクトや国際的なリソースを引き寄せています。しかし、現在の規制は不透明で、詐欺問題が顕著ですが、これは業界のボーナスタイムでもあります。香港が先行して明確な規制フレームワークを策定できれば、西側から東側への資金流入をさらに引き寄せることができるでしょう。

香港がRWAおよびWeb 3の構築における役割と利点

香港は安定したコインのライセンス制度を通じて前向きな進展を示しています。目標は、伝統的な金融資産をトークン化し、ブロックチェーン技術を通じて取引の効率とスムーズさを向上させることです。特に、一次市場での金融商品発行において、安定コインの発展に合わせて国際市場の販売チャネルを開くことを目指しています。香港証券先物委員会は既存の証券法の枠組みを基に、トークン化された金融商品に対してコンプライアンスのサポートを提供しており、今後はオフショア人民元安定コインを通じて国内資産の国際取引をさらに促進することが期待されています。

香港のステーブルコイン新規制とRWAトラック：グローバルな決済新インフラの構築

香港のステーブルコイン新規制は、100%の準備金と明確なライセンスメカニズムを中核としており、規制の明確性を大幅に向上させ、伝統的な金融機関の参入を促しています。新規制は規制の不確実性を低減し、市場の信頼を高め、クロスボーダー決済、DeFi、RWA市場の拡大を助けますが、高いコンプライアンスコストが中小機関の参加を制限しています。複数の大手企業が規制サンドボックスに参加し、B2B電子商取引決済の分野をターゲットにし、従来の決済システムに挑戦しています。

RWAとステーブルコインは相互補完し、コンプライアンスとエコシステムの多様化が鍵となる

ステーブルコインの新規制がRWAトラックを加速させ、両者は相互に補完し合い、香港のグローバル決済新インフラの基盤を築いています。ステーブルコインはRWAに効率的な決済を提供し、資金調達サイクルを短縮し、巨大な市場成長を促進すると予測されています。RWAはオフショア資金を引き寄せ、大規模な機関が参入することで雪だるま効果を形成します。しかし、越境規制協力が最大の課題であり、複数国の法執行要件に対処する必要があります。今後の発展の鍵は、差別化された収益モデル、生態系の多様化、そして規制と技術の調和にあります。

まとめ

香港は、安定した通貨に関する新しい規制の明確な監督枠組みと「一国二制度」という独自の利点を活かして、多くの大手企業を引き付けており、万億規模のクロスボーダー決済および資産トークン化市場をターゲットにしています。安定した通貨とRWAは相互に補完し合い、伝統的な金融に効率的で透明なチェーン上のエコシステムを注入し、人民元の国際化とグローバルな資金の流れを支援します。立法の革新を加速し、インフラを整備し、多様な応用シーンを拡大することができれば、香港はWeb 3の波の中で、グローバルな金融のデジタル変革の新たな章をリードすることが期待されます。