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イーサリアムステークの発展および再ステーク技術原理デプス解析
リプレッジと香港の仮想資産ETFに関する詳細な分析レポート
2020年12月1日にEthereumのPOSベースのビーコーンチェーンがローンチされて以来、正式にEthereumのステーク競技が始まりました。これまでに、Ethereumのステークは6つの発展段階を経ており、それぞれ:ネイティブステーク→ステーク・アズ・ア・サービス→共同ステーク→流動的ステーク→非中央集権的ステーク→再ステークです。この競技の"役割分担"に基づいて、Ethereumのステークの中で大まかに2つの役割を分けることができます:お金を出すバリデーターと働くオペレーターです。
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流動性ステークトークン(LST)は、イーサリアム保有者が複数のDeFiプロトコルでステークしてリターンを得ることを可能にします。このメカニズムは、投資の柔軟性と潜在的な利益を増加させることができますが、高い複雑性とリスクももたらします。一度LSTが特定のステーキングプロトコルにロックされると、それらは取引に使用したり、他のDeFi操作の担保として使用したりすることができなくなります。この流動性の問題を解決するために、流動性再ステークトークン(LRT)が登場しました。
LRTは再ステークプロセスを通じて、LSTの流動性をアンロックし、レバレッジメカニズムを導入することで潜在的な利益を増加させました。さらに、ユーザーはLSTを直接預けるのではなく、特定の流動性再ステークプロトコルを通じて選択することができ、より高い柔軟性を保つことができます。
再ステークの実施には高度な技術専門性が必要なだけでなく、資金の安全性、操作の透明性、システムの安定性も考慮する必要があります。これらの技術手段を通じて、再ステークは資本の利用効率を向上させると同時に、ブロックチェーンネットワークの安全性と分散化に貢献することができます。
現在、暗号通貨のステークは複数の規制上の課題に直面しています。まず、各国で暗号資産の法的地位が異なるため、規制当局は既存の金融規制をステーク活動に直接適用することが難しく、合法性、税務、コンプライアンスのリスクが増加しています。次に、投資家保護の問題が顕著で、暗号通貨のステークは高リスクを伴い、一般の投資家は専門知識が不足しているために重大な損失を被る可能性があります。市場の高いボラティリティも相まって、投資家の資本は急速に蒸発する可能性があるため、十分なリスク警告と保護措置を提供する必要があります。さらに、ステーク活動はマネーロンダリングやその他の金融犯罪に利用される可能性があり、暗号通貨の匿名性が資金の追跡を困難にし、マネーロンダリングやテロ資金供与対策の努力を妨げています。ステークメカニズムはまた、暗号資産の需給関係に影響を与え、市場価格の操作を引き起こし、市場の公平性と完全性を損なう可能性があります。最後に、ステークは複雑な技術と操作プロセスに依存しており、スマートコントラクトの脆弱性や失敗は資金の損失や誤った取引を引き起こす可能性があるため、規制当局はステークプラットフォームがシステムの安全性と信頼性を確保するために適切な技術的措置を講じることを確認する必要があります。
アメリカと香港のビットコインETFは、規制環境、投資対象、市場参加者、発行手続きにおいて顕著な違いがあります。
アメリカのビットコインETFには現物ビットコインETFと先物ビットコインETFがあり、現物ETFは保管サービス機関を通じてビットコイン資産を保管し、先物ETFは先物契約を通じてポジションを持ちます。規制は厳しく、主に機関投資家や専門投資家を惹きつけます。
香港のビットコインETFは主に現物ビットコインETFであり、コンプライアンスのある保管サービス機関を通じてビットコイン資産を保管し、実物の購入と現金の購入をサポートしています。同時に、規制環境は比較的緩やかであり、機関投資家だけでなく、高所得の個人投資家も引き付け、市場参加者はより多様化しています。
イーサリアムステーク紹介
2020年12月1日にEthereumのPOSに基づくビーコーンチェーンがオンラインになって以来、Ethereumのステーク競技が正式に始まり、2022年9月15日にパリアップグレードが完了し、ビーコーンチェーンとメインチェーンが統合され、EthereumのPoS時代が始まりました。
PoWからPoSに移行しても、ノードを"運営"するために"働く"必要がないわけではありません。以前は許可なく仕事ができましたが、今はまずお金を"購入"して運営ノードの資格を得る必要があります。ステークとは、32のETHを預け入れることでバリデーターを起動できることを意味し、ノードを運営する資格を持ってネットワークのコンセンサスに参加します。
したがって、イーサリアムのステークは大きく二つの役割に分けることができます: 資金を提供するバリデーターと、作業を行うオペレーターです。
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イーサリアムステークの六つの発展段階
原生ステーク→ステーク即サービス→联合ステーク→流動性ステーク→去中心化ステーク→再ステーク
原生ステーク: 自分でお金を出し、自分でノードを運営し、すべてのクライアントのソフトウェアおよびハードウェアのメンテナンスとコストを担当する。
-利：
1.イーサリアムネットワークがさらに安全で分散化されます。
2.100%ステーク収益を得る、中間業者なし。
-害：
1.技術のハードルが高く、自分でインストールしてクライアントを実行するために技術を理解する必要があります。
2.ハードウェアの敷居、性能の良いコンピュータが必要で、少なくとも10MBのネットワークが必要です。
3.資金の門槛、32個のETHをステークする必要があります。
4.没収の問題、ソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生し、ノードが不安定になると、ステーク金が没収されます。
5.リスク問題、自分でプライベートキーとリカバリーフレーズの安全を管理し、定期的にノードをアップグレードする必要があります。
ステーク即サービス:お金を出すだけで検証者になり、第三者がノードの作業を担当します。
-害：
1.資金の敷居、32のETHをステークする必要があります。
2.没収の問題ですが、第三者のソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生した場合、ステークが没収されますが、第三者は対象外です。
3.リスクの問題、プライベートキーとニーモニックフレーズを委託する必要があるかもしれません。
5.中央集権化は、イーサリアムの安全性に脅威をもたらします。
共同ステーク: 複数の人が32 ETHを集めてバリデーターの資格を購入し、第三者がノードの運営を担当するという、マイニングプールの性質を持っています。それに応じて、運営ノードが得る収益も、参加者のステーク資金の割合に基づいて分配されます。
-利：
1.技術的なハードルを省き、ただお金を出すだけでよい。
2.32個のETHのハードルを下げました。
-害：
1.出資のハードルは低くなりましたが、資金は依然としてステークによって流動性がロックされています。
2.没収の問題、もし第三者のソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生した場合、ステーク金が没収されるが、第三者は没収されない。
3.リスク問題、プライベートキーとリカバリーフレーズを委託する必要があるかもしれません。
5.中央集権化は、イーサリアムの安全性に脅威を与える。
イーサリアムのステークはここまで発展し、技術、ハードウェア、資金の三大障壁問題はほぼ解決され、飽和状態に近づいているように見えます。しかし実際には、まだ解決されていない大きな問題があります。それは流動性の問題です。本質的に言えば、上記のどのステーク方法でも、バリデーターの資金が占有されており、イーサリアムのノードとして、毎日の出入りには行列が必要です。このため、資金を随時利用できるわけではなく、特に共同ステークの場合はそうなります。したがって、これはバリデーターの流動性をロックすることに相当します。
流動的ステーク(LST): 多くの人が32個のETHを出し合ってバリデーター資格を購入し、第三者がノードを運営し、プラットフォームは1:1でstETHを提供して流動性を解放します。プロジェクトはLido、SSV、Pufferを代表しています。
-利：
1.技術的なハードルを省き、お金だけ出して労力は出さない。
2.32のETHのハードルを下げました。
3.ロックされない流動性が必要で、資金の使用効率を向上させます。
-害：
1.没収の問題ですが、第三者のソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生した場合、ステーク金が没収されることになりますが、第三者は影響を受けません。
2.リスクの問題、プライベートキーとリカバリーフレーズを委託する必要があるかもしれません。
4.中央集権化は、イーサリアムの安全性に脅威を与える。(中央集権化の問題は、業界全体に不安と不満をもたらすため、中央集権化の問題を解決することが、ステークの分野の次の方向性となった)。
去中心化ステーク: DVT、リモート署名などの技術を通じて、第三者オペレーターの許可なしのアクセスを実現します。
-利：
1.技術的なハードルを省き、出資だけで労力をかけない。
2.32のETHのハードルを下げました。
3.ロックされていない流動性が必要でなく、資金の使用率を向上させます。
4.運営者の分散化の程度を高め、ユーザーのステーク資金が没収されるリスクを低減し、イーサリアムの安全性を向上させる。
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再ステーク紹介
再ステークの概念は、PoS(権利証明)メカニズムの普及に伴い、徐々に発展してきました。PoSシステムでは、ステーク資金はネットワークの安全性と合意形成に使用され、従来のPoW(作業証明)と比較して、PoSは計算能力ではなく資本のロックに重点を置いています。DeFiの台頭に伴い、市場は資本効率に対する要求が高まっており、それによって再ステークの需要が生まれました。
ステークの目的は、ユーザーが一定の資金を保証金として提供し、ノードとなって特定のプロジェクトの安全を維持し、その結果として利益を得ることです。もしノードが悪事を働いた場合、保証金は没収されるため、POSチェーンだけが安全を確保するためにステークが必要というわけではありません。クロスチェーンブリッジ、オラクル、DA、ZKPなども、参加者の安全性を確保するためにステークが必要です。専門用語ではAVSアクティブバリデーションサービスと呼ばれます。
プロジェクト側にとって、ステーク(の目的は安全性を確保することであり、ユーザーにとってのステークの目的は利益を得ることです。したがって、資金とプロジェクトは1:1の関係にあります。つまり、新たにプロジェクトが立ち上がると、それは0から始めてユーザーが真金白銀を使ってステークするように仕向け、安全性を保障する必要があります。しかし、ユーザーの手元にあるお金は限られており、プロジェクト側は自らの安全性を高めるために市場の限られたステーク資金を争わなければなりません。ユーザーも限られた資金を持っているため、限られたプロジェクトにステークして限られた報酬を得ることしかできません。
再ステーク)ReStaking(の本質は、共有ステークプールを構築し、一つの資金を使って複数のプロジェクトにステークすることで安全性を確保し、1:1の関係から1:Nの関係に資金とプロジェクトを変えることによって、ユーザーに超過リターンをもたらし、プロジェクトのステーク資金の取り合いのプレッシャーを軽減することです。例えば、人々は現在、資金をイーサリアムにステークすることを選び、3000万に達しました。イーサリアムはすでに非常に強い安全性を持っていますが、他のプロジェクトは依然として独自のAVSを構築する必要があります。そのため、他のアプリケーションがイーサリアムの安全性を継承し、共有できる方法を考える必要があります。
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)# 再ステークの技術原理
再ステーク技術の原理を探る際には、それがブロックチェーンネットワークでどのように実現されるかを理解する必要があります。再ステーク技術はスマートコントラクトシステムに基づいており、これらのスマートコントラクトはステークされた資産の状態と権限をプログラムおよび管理することができます。技術的な側面では、再ステークは幾つかの重要なコンポーネントを含んでいます:
これは、ユーザーが資産をステークしていることを検証するメカニズムであり、通常はトークン化された方法、例えば、元の資産に対応するトークン)の作成（stETH(）を通じて行われます。ステーク証明メカニズムは、全体の再ステークプロセスの出発点を提供し、トークン化されたステーク証明を通じて、ユーザー資産のステーク状態がオンチェーンで検証および追跡できることを保証します。
再ステークは異なるプロトコルとプラットフォーム間でステーク資産を流通させる必要があり、これは資産が各システム間で安全かつ効率的に移動できるように強力な相互運用性のサポートを必要とします。クロスプロトコルの相互接続性は、ステーク資産が異なるブロックチェーンプロトコル間で自由に流通できることを保証します。これは、資産が複数のプロジェクト間で再ステークされることを実現するために重要であり、資産の移転の安全性と効率性を確保するために強力な技術サポートに依存しています。
POSシステムでは、再ステークは既存のコンセンサスアルゴリズムを修正または拡張する必要があるかもしれません。新しいステークと検証メカニズムをサポートするために、コンセンサスアルゴリズムの拡張は再ステークに必要なネットワークセキュリティを提供します。既存のコンセンサスアルゴリズムを調整または拡張することで、新しいステークおよび再ステークの行動をサポートしつつ、同時に保...