BTCFiエコシステム上昇の背後ロジック分析

BTCFiのストーリーの進化に伴い、BTC資産のオンチェーン流動性は各エコシステムやプロトコルの注目の焦点となっています。BTCは静的な価値保存手段から、より多くのオンチェーン収益シナリオに参加できる資産へと変化し、DeFiエコシステム全体での応用潜在能力を高めています。

Core、BOB、Cornは下半期のBTCFi分野における代表的な上昇事例です: Coreは成長期の大規模BTC LST資産に注力しており、相互に活用しています; CornはPendleと提携してポイント派生プレイを導入し、急速に増量市場を獲得しています; BOBは豊富なエコシステムと流動的なステーキングサービスを通じて流動性を引き寄せています。各エコシステムは「生息」に関する一連の動きを通じてBTC資産の流動性を大いに活性化しました。今後、BTCの流動性が徐々に解放されるにつれて、BTCFiエコシステム内の資産のオンチェーンでの蓄積規模には依然として巨大な上昇の潜在能力があります。

1. バックグラウンド

1.1 BTC資産のチェーン上の流動パス

BTCおよびそのペッグ資産のチェーン上の流動方向は、以下の3つの層に分けることができます:

• 第一層:ネイティブBTC
• 第2層:(1)中央集権型の管理に基づいて発行されたパッケージ化されたBTC (2)BTC L2およびサイドチェーンでのマッピング資産 (3)流動性ステーキングBTC
• レイヤー3:さまざまなダウンストリームDeFiシナリオにおけるBTCデリバティブ

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1.2 BTC資産市場の現状

BTCに連動した資産のEthereum、Arbitrum、BNBの3つのネットワークにおける発行状況を見ると、中央集権的な管理による発行のパッケージBTCが依然として市場シェアの大部分を占めており、WBTCとBTCBを合わせると全体のBTCに連動した資産の流通量の75%以上を占めています。LBTCやSolvBTC.BBNなどのBTC LSTはここ数ヶ月で急速に上昇し、BTCに連動した資産市場の別の新興勢力となっています。

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BTCにペッグされた資産の主な使用シーンは、貸出プロトコルに集中しています。規模が最も大きいWBTCとBTCBについて言えば、両者の最大のダウンストリームアプリケーションはそれぞれAave v3とVenusプロトコルにあり、TVLはそれぞれの総供給量の20%以上を占めており、大口資金がBTCFi分野に対する比較的安定した収益の需要を反映しています。

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現在、BTC LSTの市場総量は約25.1K枚BTCであり、そのうちLombardとSolv Protocolの2つのプロトコルが70%以上の市場シェアを占めています。BTC LSTの吸収と発行は、各チェーン上のBTC資産の流動性と蓄積に直接影響を与えます。

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中央集権型ホスティングモデルで発行されたパッケージBTCと比較して、BTC LSTは利息を生む資産としてより豊富なアプリケーションシーンを拡大しました。貸付プロトコルに加えて、ポイント取引市場はBTC LSTのもう一つの重要な下流アプリケーションとなっています。AvalonとPendleはそれぞれ「lending」と「points derivative market」セクターでBTC LSTの資金を最も多く蓄積したプロトコルです。

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2 BTCFiエコシステムの資産蓄積戦略

2.1 Core:焦点を当てた増分資産とトークンインセンティブの二重駆動エコシステム上昇

CoreはBTC駆動のL1拡張ソリューションであり、ユーザーは非管理型ビットコインステーキングを通じて受動的収益を得ることができます。2024年4月のローンチ以来、7,500枚以上のBTCがCoreでステーキングされています。2024年7月、CoreはBTCとCOREの二重ステーキングメカニズムを導入しました。

現在、CoreのTVLは$591.5Mに達し、半年で上昇4757.9%です。Core TVLの上昇は主に以下の要因によって推進されています:

(1)BTCに連動した資産の上昇市場に焦点を当ててエコシステムの流動性を向上させ、急速に成長しているSolvの派生資産を吸収する (2)に基づいてColendなどのネイティブプロトコルを構築し、Pell Networkなどのプロジェクトと迅速に統合し、完全なエコシステムアプリケーションを確立します。 (3)は、ネイティブトークン$COREのエアドロップと市場パフォーマンスを利用してインセンティブ構造を支え、多次元のエコシステム協調効果を形成します。

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2.2 コーン:ポイント派生プレイが高効率でBTC LST市場の流動性を引き付けます

Cornは最近発表されたETH L2ネットワークで、混合トークン化されたビットコイン(BTCN)をガス料金と経済的インセンティブツールとして採用しています。現在、Cornはメインネットを起動していませんが、複数の関係者によって導入された預金活動を通じて、$425.8Mの資金を効果的に吸収しました。

これらの預金は主に、LBTC、SolvBTC.BBN、eBTC、PumpBTC、uniBTCのいくつかのBTC LSTと共同でPendleに導入されたプールに集中しており、現在の総TVLの85%を占めています。

Cornの上昇戦略には次のものが含まれます:

• Pendleとの協力によりBTC LSTポイント派生プレイをリード
• TVL BootStrapキャンペーンで初期流動性を引き付けます

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2.3 BOB:安全ブリッジと強力なエコシステムが資産の集約を助ける

BOBは、ビットコインとイーサリアムの利点を組み合わせた革新的なハイブリッドLayer2ネットワークです。現在、BOBの総TVLは$65.7Mに達し、資産構成の主な部分はWBTCから来ています。

BOBの上昇戦略には次のものが含まれます:

• 流動的質押サービスBOB Stakeを開始し、複数のDeFiプロトコルと深く統合されました
• インセンティブプログラムBOB Fusionを導入し、クロスチェーン資産、ロックアップ参加、エコプロジェクトとのインタラクション、そして推薦メカニズムなどを通じてユーザーの参加を促します。

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3 まとめ

Core、BOB、Cornの3つのBTCエコシステムの新興力を観察することで、異なるネットワークの資産沈殿戦略の差別化されたアプローチを見ることができます。エコシステム資金の沈殿を効果的に実現する鍵は、大規模な増量のアンカー資産を通じて接続し、インセンティブを与えることにあり、多様なDeFiアプリケーションを通じて組み合わせ可能な収益化戦略を形成し、複数のインセンティブ期待を提供します。協調効果がBTCアンカー資産の各チェーン上での活発さと流動性を促進します。

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現在、BTCに連動する資産はL2およびサイドチェーンの拡張ネットワークでのTVLが約16億ドルで、BTCの総時価総額に対する割合はわずか0.14%です。今後BTCの流動性が徐々に解放されるにつれて、各チェーン上のBTC資産の滞留規模やBTCFiエコシステムの利用シーンには依然として巨大な上昇の可能性があります。

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