英米中央銀行は今週同時に75ベーシスポイントの利上げを予測していますが、その意味は大きく異なります

先週、米国と英国の債券市場は強い反発を示し、米国債は12週間の連続下落トレンドを終え、英国債は2週間連続で大幅に上昇しました。市場は一般的に、米連邦準備制度と英国中央銀行が今週の金融政策会議でそれぞれ75ベーシスポイントの利上げを発表することを予想しています。

しかし、この同じ利上げ幅は両国の中央銀行にとって全く異なる意味を持っています：

アメリカ連邦準備制度にとって、4回連続で75ベーシスポイントの利上げを行うことは、重要な選択に直面することになります：パンデミック後の経済回復の勢いが、彼らの引き締め政策の悪影響によって覆い隠されており、国内のインフレは40年ぶりの最高水準にあります。連邦準備制度は、インフレを抑制することと経済の景気後退を避けることの間でトレードオフを行う必要があり、市場は後者に傾く可能性が高いと予想しています。

対して、イングランド銀行にとって75ベーシスポイントの利上げは、1989年以来最大の借入コストの引き上げを意味します。英国中央銀行はインフレと経済の低迷を制御する中で明らかに前者を好む傾向があります。政治情勢が安定するにつれて、英国中央銀行は40年ぶりの深刻なインフレ問題への対処に集中する可能性があります。

! 今週は重要なのですが、米国と英国はともに75ベーシスポイントの利上げを行いますか?

フェデラル・リザーブは利上げのペースを鈍化させる可能性がある

最近、米国債の利回りが約4%に低下し、一部の投資家は、米連邦準備制度の以前の引き締め政策が経済の減速を引き起こす可能性があると考えているため、今後は利上げペースが遅くなる可能性があり、債券市場の下落が終わるかもしれません。

この見解は、一部の連邦準備制度理事会の関係者から支持を得ています。比較的ハト派の官僚たちは、連邦準備制度が過度に攻撃的な利上げによって経済を「自己誘発的な景気後退」に陥らせるべきではないと述べており、利上げのペースを遅らせることについて議論を始める時期だと考えています。

しかし、景気後退への懸念が高まる中、アメリカのインフレは依然として高止まりしています。9月のコアPCE価格指数は2ヶ月連続で加速し、10月の消費者インフレ期待も上昇しました。

投資家は一般的に11月の利上げが75ベーシスポイントになると予想していますが、12月の利上げ幅については意見が分かれています。市場は米連邦準備制度が利上げペースの減速を示唆するとの予想が高まっており、10年期国債の利回りが先週大幅に下落したことがこの予想を反映しています。

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英国中央銀行はより大きな課題に直面している

美联储に比べて、イングランド銀行の状況はさらに厳しい。まず、イギリスのインフレ率は10%に達し、40年ぶりの高水準に戻った。次に、イギリスの経済後退リスクが迫っており、アナリストは2024年まで後退が続く可能性があると予測している。

今回の利上げサイクルにおいて、英国中央銀行は最初に利上げを開始した中央銀行の一つであるにもかかわらず、利上げ幅は米国連邦準備制度や欧州中央銀行に後れを取っています。これにより、英国中央銀行の状況はさらに厳しくなっています。

政治局の状況が安定に向かう中、英国の債券市場は一時的な息抜きを得ました。今後、英国中央銀行はインフレの課題への対処にさらに注力する可能性があり、同時に政府も信頼を再構築する必要があります。

この度の利上げ決定は両国の中央銀行にとって非常に重要であり、インフレの抑制と経済成長の維持とのバランスを模索することになります。市場は両国の中央銀行の決定とそれが世界の金融市場に与える影響に密接に注目するでしょう。

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