PayPalが暗号資産を受け入れることが市場に与える影響は限定的であり、基本的な要因や通貨政策にフォローすることがより重要である

最近、有名な決済会社が顧客に対してそのプラットフォームを使用してビットコインなどの暗号資産を購入、販売、保有することを許可し、ネットワーク上で暗号資産を使用して買い物をすることをサポートすると発表しました。このニュースによりビットコインの価格が大幅に上昇しました。

しかし、単一のイベントはしばしば市場の短期的な変動を引き起こすだけです。中長期的な影響を分析するためには、基本的な要因や通貨政策の観点にもっとフォローする必要があります。

今年、世界は新型コロナウイルスの影響を受け、流動性危機に対応し、経済を刺激するために、米連邦準備制度は市場に大量のドル流動性を注入しました。これにより、デジタル通貨を含む世界の金融市場に激しい変動が引き起こされました。

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ブレトンウッズ体制の崩壊以来、ドルは金と切り離されましたが、国際貿易や外貨準備におけるその主導的地位のため、依然として世界通貨の機能を実際に担っています。したがって、連邦準備制度の重要な通貨政策は通常、世界の金融市場に対して指標的な意味を持っています。

今年3月、パンデミックによって引き起こされた経済の後退に対応するために、米連邦準備制度は一連の極めて積極的な緩和措置を講じました。3月初旬から、連邦準備制度のバランスシートの規模は急速に拡大しました。公式データによると、3月4日の連邦準備制度のバランスシートの総規模は4.24兆ドルで、6月10日にはほぼ7.17兆ドルに達し、わずか3か月で69%増加し、マーケット上に名目上ほぼ3兆ドルの流動性が追加されたことになります。

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連邦準備制度のバランスシートの拡大に伴い、ドル指数は大幅に下落し、3月の高値である103付近から現在の93付近まで下がりました。ドルの価値が下がることは、他の通貨がドルに対して価値が上がることを意味し、その中で人民元の強さが特に目立っています。ドルに連動するステーブルコインUSDTの人民元に対する為替レートも、3月の7.1付近から10月21日の6.6付近まで下落しました。

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米連邦準備制度が流動性を注入した後、各種金融資産の価格は著しい影響を受けました。年初の新型コロナウイルスのパンデミックの初期には、市場の恐怖が流動性危機を引き起こし、米国株や金などの安全資産は急落しました。しかし、3月に米連邦準備制度が資産負債表の拡大を始めた後、金価格と米国株は大幅に反発し、金価格は一時2000ドル/オンスの歴史的高値を突破しました。

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ビットコインの価格動向は、金や米国株式と高度に関連しています。計算により、2020年3月3日以降、ビットコインと金、S&P500指数の価格相関係数はそれぞれ0.92および0.88に達し、ほぼ同時に上昇・下降しています。同期間中、S&P500指数、金、ビットコインと米連邦準備制度のバランスシート規模との相関係数はすべて0.6を超えており、データはこのグローバル金融資産の上昇が米連邦準備制度の超緩和政策と密接に関連していることを示しています。

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資金面が安定している場合、各種資産価格の変動は主にファンダメンタルズによって推進されるべきです。しかし、今年の状況は、ファンダメンタルズと価格に明らかな乖離が見られ、特に株式市場において顕著です。世界経済の低迷、企業の利益能力の低下にもかかわらず、株価は上昇し続けています。金と暗号資産の価格も資本の影響で徐々に上昇しています。

今年、デジタル通貨市場にはイーサリアム2.0の進展、ポルカのローンチ、DeFiの熱潮などのホットなイベントがあり、この上昇に対する基本的な説明を提供することができます。しかし、資金の観点から分析すると、ビットコインのこの上昇は、世界の主要な金融資産との同期効果がより主要な要因のようです。

資金によって推進される上昇は、資金が退潮すると必然的にファンダメンタルズに戻る。現在市場が最も関心を持っているのは、この緩和がいつ終了するのかということだ。連邦準備制度は8月27日の最新の通貨政策声明において、インフレ目標を2%から平均2%に調整し、平均の時間期限を明確にしなかった。これは連邦準備制度が経済と雇用を刺激するために、しばらくの間インフレが2%を超えることを容認することを示しており、更なる緩和のための政策的根拠を提供している。

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米連邦準備制度の二つの政策目標は失業率の低下とインフレの制御です。現在、インフレに対する制限が緩和されていることは、将来的に雇用市場の状況にさらにフォローが必要であることを意味します。現在の世界的なパンデミックの進展とアメリカ経済の回復状況に基づいて、米連邦準備制度の緩和政策はまだしばらく続く可能性があります。

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注目すべきは、今回の刺激政策の下で、アメリカ財務省の口座に資金が1.8兆ドルに達したことです。今後、この資金の使用方法とタイミングもフォローする価値があります。

投資家にとって、資産のファンダメンタルが根本的に変わらない場合、長期保有はしばしば最大の投資収益を得ることができる。

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