LRTレーストラックがイーサリアムエコシステムを促進

カンクンのアップグレードが完了するにつれて、イーサリアムおよびエコシステムトークンの価格が好調なパフォーマンスを示しています。モジュラーコンセプトプロジェクトとLayer2が次々とメインネットにローンチされ、イーサリアムエコシステムに対する市場の楽観的な見通しをさらに後押ししています。流動性再ステーキング(LRT)は、EigenLayerプロジェクトの大ヒットにより資本の注目を集めています。

この記事では、LRTトラックのエコシステムを中心に、現状、機会、未来について詳しく説明します。現在、LRTプロジェクトは同質化が深刻で、大多数がトークンを発行していません。KelpDAO、Puffer Finance、Ion Protocolなどの特徴的な発展ルートを持つプロジェクトに期待しています。今後、LRTは急成長するニッチ市場になると予想されますが、ほんの一部のトッププロジェクトのみが際立つことができるでしょう。

! カンクンのアップグレードが完了し、LRT(Liquid Restaking)トラックがイーサリアムエコシステムを触媒しますか?

LRTレーストラックの背景

カンクンのアップグレードが近づいており、イーサリアムエコシステムのトークン価格が優れたパフォーマンスを示しています。モジュール化の概念やLayer2プロジェクトが次々とローンチされ、市場はイーサリアムエコシステムに対して期待を寄せています。

流動的質押はイーサリアムエコシステムで重要な地位を占めており、"再質押"の概念はEigenLayerの登場により注目を集めています。"再質押"はEigenlayerによって2023年6月に提案され、ユーザーが質押されたETHやLSTを再質押することを可能にし、イーサリアム上の分散型サービスに追加のセキュリティを提供し、報酬を得ることができます。これによりLRTプロジェクトが誕生しました。

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LRTの進化パス

LRT(流動性再質押トークン)はLST再質押後の"再質押証明書"です。その進化パスは以下の通りです:

1. イーサリアムのネイティブステーキング:PoSメカニズムの下で、バリデーターは32 ETHをステークしてネットワークの安全性を維持し、報酬を得る。

2. LSTプロトコルの誕生：ステーキングのハードルを下げ、流動性を解放する。Lidoは任意の数量のETHをステーキングでき、stETHを得ることができます。

3. Restakingプロトコルの誕生:LSTは他のネットワークにステークされてより多くのリターンを得ることができます。Eigenlayerがその代表で、安全性を共有し、より高いリターンを提供します。

4. LRT誕生: LSTをRestakingプロトコルに再ステークして、"再ステーク証明書"LRTを取得します。LRTはさらに多くの金融操作を行うことができます。

5. PendleプロトコルがLRTを支援: PendleはLRT取引市場を提供し、プレセール/長期エアドロップの機会を配置することを許可します。

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LRTは入れ子ですか?

これは場合によって議論する必要があります:

• 単一のDeFiエコシステム内で、LSTをステーキングして再ステーキング証明書を生成し、その証明書をステーキングしてガバナンストークンを発行し、二次市場の投機がRestakingの期待価値を還元する、これは入れ子構造です。

• EigenlayerとPendleを核としたクラシックな再ステーキングモデルは入れ子ではない:

1. EigenlayerはAVSを通じてアプリケーションチェーンに検証サービスを提供し、料金を徴収します。
2. PendleはLRT取引市場を提供し、エアドロップ収益のロックとレバレッジマイニングを行います。

このモデルの本質は、イーサリアムの安全性を共有することであり、プロジェクトはサービスに対して支払いを行い、正の資金流入があり、合理的な経済モデルです。

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LRTレーストラックのエコロジー状況

EigenLayer-再ステーキングミドルウェア

EigenLayerはイーサリアムの再ステーキング集合であり、ETHステーキング者がイーサリアム上の新しいソフトウェアモジュールを検証できるようにします。これはスマートコントラクトを通じて再ステーキング者が異なるネットワークやサービスを検証することを可能にし、第三者プロトコルのコストを削減しながらイーサリアムの安全性を享受できるようにします。また、再ステーキング者に多様な収益と柔軟性を提供します。

EigenLayer AVS(アクティブバリデーションサービス)はそのコアコンセプトです。AVSはイーサリアムのアクティブバリデーションRollup L2ステートデータの整合性プロセスを新しい概念として抽象化します。EigenLayerはRestakingを通じてエーテルPoSコンセンサス経済の安全性を低配版としてパッケージ化し、ターゲット市場はコンセンサスの安全性の需要が比較的低いDapp Rollup、オラクル、クロスチェーンブリッジなどのプロジェクトです。

現在約13のAVSプロジェクトがあり、主にRollupのセキュリティ、スケーラビリティ、相互運用性、分散化にサービスを提供しており、Cosmosエコシステムにも拡張しています。

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イーサリアムLRTプロジェクト整理

イーサリアム上LRTプロトコルは約15個あり、9個がオンライン、6個がテストネットにあります。主に3つのカテゴリに分かれています:

1.リキッドLSDリステーキング:KelpDAO、Restake Finance、Renzoなど 均質化は深刻であり、イノベーションは限られています。

2. リキッドネイティブリステーキング: Ether.fi、Puffer Financeのように、小額のETHノードサービスを提供します。

3. Eigenlayerを基に最適化: SSVのように、ノードを引き付ける突破口を見つける必要がある。

大多数LRTプロトコルの革新点:

• より強力なセキュリティを提供
• 配分戦略の最適化
• 参入障壁を下げる

具体プロジェクト状況:

レンゾ

• 最適化された固有層、ユーザー操作の簡素化、デポジット制限なし
• 320万ドルのシードラウンドの資金調達が完了しました
• TVL $777.7m,既に217,817個のezETHが発行されています

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ケルプダオ

• Stader Labsをサポートするプロジェクトで、複数のLSTをサポートしています。
• AMM流動性プールを提供し、いつでもrsETHを引き出すことができます。
• TVL $718.76百万円

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リステークファイナンス

• Eigenlayer上初のモジュール化LRTプロトコル
• TVL $15.5m、4,090 rstETHの流通

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パファーファイナンス

• 反罰没の流動的ステーキングプロトコル
• 2 ETHまでハードルを下げ、小型ノードを引き付ける
• TVL $1.40b, 365,432個のpufETHが鋳造されました

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流動性ステーキング+再ステーキングサービス

SSVネットワーク、Swell、Ether.fiなどは、Eigenlayerネットワーク上で先行しています。

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その他のLRTプロトコル

Eigenpie、Ion Protocol、Rio Networkなど、それぞれに独自の特徴があります。

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LRTトラックの未来予測

LRTは急速に成長しているニッチ市場ですが、プロジェクトの同質化が深刻で、資金が限られているため、ほんの一部のトッププロジェクトだけが突出することが予想されます。

リスク:

• 罰金リスク
• 集中化リスク
• 契約リスク
• 多層リスクの重層化

機会：

• 他のDeFiプロトコルと組み合わせる
• セキュリティの向上
• マルチチェーン拡張

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