全面解读BTCFi:从Lending到Staking,建立自己的移动比特币银行

随着比特币在金融市场中的地位日益巩固,BTCFi(比特币金融)领域正迅速成为加密货币创新的前沿。BTCFi涵盖了一系列基于比特币的金融服务,包括借贷、质押、交易以及衍生品等。本文深度解析了BTCFi的多个关键赛道,探讨了稳定币、借贷服务、质押服务、再质押服务,以及中心化与去中心化金融的结合。

BTCfi赛道概况

BTCFi就像一个移动的比特币银行,是围绕比特币展开的一系列金融活动,包括比特币借贷、质押、交易、期货和衍生品等。根据CryptoCompare和CoinGecko的数据,2023年BTCFi市场的规模已经达到了约100亿美元。根据Defilama的数据预测到2030年BTCFI的市场会达到1.2万亿美金的规模,这一数据包括了比特币在去中心化金融(DeFi)生态系统中的总锁仓量(TVL),以及比特币相关的金融产品和服务的市场规模。

过去十年,BTCFi市场显示出了显著的增长潜力,吸引了越来越多的机构参与,例如灰度、贝莱德和摩根大通开始涉足比特币和BTCFi市场。机构投资者的参与不仅带来了大量的资金流入,增加了市场流动性和稳定性,也提升了市场的成熟度和规范性,为BTCFi市场带来了更高的认可度和信任度。

BTCFi赛道细分

1. Stablecoin稳定币赛道

稳定币是一种旨在保持稳定价值的加密货币。它们通常与法定货币或其他有价值的资产挂钩,以减少价格波动。稳定币通过储备资产支持或算法调节供应量来实现价格稳定,广泛用于交易、支付和跨境转账等场景,使用户能够在享受区块链技术优势的同时规避传统加密货币的剧烈波动。

按稳定币的中心化程度分类和抵押类型分类是两个相对直观的维度。在目前的主流稳定币中,按中心化程度分类,可分为中心化稳定币(以USDT、USDC、FDUSD为代表),以及去中心化稳定币(以DAI、FRAX、USDe为代表)。按抵押类型分类,可分为法币/实物抵押,加密资产抵押和不足额抵押。

在BTC生态中,值得关注的稳定币项目都是去中心化稳定币,主要包括:

• Bitsmiley Protocol:BTC生态首个原生稳定币项目
• Bamk.fi(NUSD):比特币L1上的合成美元
• Yala Labs:通过自主搭建的模块化基础设施,让其稳定币$YU能够在各种生态之间自由、安全地流动
• Satoshi Protocol:BTC生态首个CDP稳定币协议,基于BEVM生态
• BTU:比特币生态中的首个去中心化稳定币项目,采用抵押债仓(CDP)模型

2. Lending借贷赛道

比特币借贷(BTC Lending)是一种通过将比特币作为抵押物来获得贷款或通过出借比特币赚取利息的金融服务。借款方将比特币存入借贷平台,平台根据比特币的价值提供贷款,借款方支付利息,出借方赚取收益。这种模式为比特币持有者提供了流动性,同时为投资者提供了新的收益渠道。

BTC Lending赛道已经成为加密货币市场的重要组成部分,服务涵盖比特币和以太坊等主要加密货币,借贷产品包括抵押贷款、存款账户和无抵押贷款。平台通过利差和手续费盈利。热门平台如Aave提供闪电贷和流动性挖矿奖励,MakerDAO提供DAI Savings Rate(DSR),Yala基于稳定币提供DeFi收益等。

值得关注的BTC Lending项目包括:

• Liquidium:在比特币上运行的P2P借贷协议,支持用户使用原生Ordinals和Runes资产作为抵押品借出和借入原生比特币
• Shell Finance:基于BTC L1的稳定币协议,支持将BTC,Ordinals NFT,Runes,BRC-20,ARC-20资产作为抵押物来获得$bitUSD

3. Staking质押赛道

质押(Staking)通常以安全、稳定生息的特征被人们认识。"质押"代币时随着时间的推移,用户通常会获得某种访问权限,特权或奖励通证,以换取他们的锁币,可以随时随地提取他们的代币。质押发生在网络层面上,完全用于保护网络。

当下Staking带来共享安全性的概念则为模块化赛道提供了一种新维度,即利用"数字黄金与白银"的潜能。从叙事上来说,既释放了数万亿市值的流动性,又是未来扩容之路的关键核心。

值得关注的BTC Staking项目包括:

• Babylon:由斯坦福大学David Tse教授创立的layer 1区块链,可实现在比特币主网锁定比特币来为其他POS消费链提供安全性,同时在Babylon主网或POS消费链获得质押收益

4. Restaking再质押赛道

ReStaking是将流动性质押代币资产用于在其他网络和区块链的验证者进行质押,以获得更多收益,同时仍有助于提高新网络的安全性和去中心化的行为。通过ReStaking,投资者可以从原始网络和ReStaking网络两方面获得两倍的收益。

值得关注的BTC Restaking项目包括:

• Chakra:基于Babylon的创新模块化结算基础设施,采用零知识证明技术
• Bedrock:多资产流动性再质押协议,由与RockX合作设计的非托管解决方案提供支持
• Lorenzo protocol:基于Babylon的BTC流动性金融层

5. 去中心化托管

随着wBTC背后的主体BitGO发布了交出wBTC控制权的公告,市场对WBTC安全性的讨论增加。一些新的去中心化托管方案出现,包括:

• tBTC:从BTC跨链到ETH时可以考虑铸造tBTC
• FBTC:全链新型合成资产,与BTC 1:1锚定,支持全链BTC流通
• dlcBTC:比特币在以太坊上的非托凭证,使比特币持有者能够参与DeFi协议,同时保留其资产的完全所有权

6. CeDeFi

CeDeFi是结合了中心化金融(CeFi)和去中心化金融(DeFi)特性的金融服务。在CeDeFi模式中,用户将比特币锁定在第三方托管机构的独立于交易所的场外结算网络中,这些比特币会按照1:1的比例映射为交易所端的代币。然后,用户可以利用这些代币在CeDeFi平台进行各种操作,比如在不同市场之间进行利率套利交易。

值得关注的BTC CeDeFi项目包括:

• Solv Protocol:一个统一的比特币流动性矩阵,旨在通过SolvBTC统一比特币分散的万亿美元流动性
• Bouncebit:BTC Restaking链,完全兼容EVM,具有CeDeFi产品设计
• Lorenzo protocol:基于Babylon的BTC流动性金融层

7. DEX AMM Swap

DEX AMM Swap(去中心化交易所自动做市商交换)是一种在区块链上运行的去中心化交易机制。它利用算法和流动性池来自动为交易对提供流动性,无需中心化的订单簿。用户可以直接在链上进行代币交换,享受低滑点、低费用的交易体验。

值得关注的BTC DEX项目包括:

• Bitflow:专注于可持续的BTC收益率,利用PSBT、原子交换、AMM等技术和Stacks等Layer-2解决方案进行BTC、稳定币等交易
• Dotswap:BTC主网原生AMM DEX,支持资产包括Runes,BRC 20,ARC 20以及最新的CAT 20
• Unisat AMM Swap:专注于Ordinals和brc-20的钱包应用,基于订单簿来实现铭文市场的交易

不同资产类别对比

安全性对比

• BTC生态对于"安全"的关注度远高于其他生态,这是由BTC生态者的特质决定的。从资金在钱包的存储,到参与FI的方案的具体环节,都需要安全的保障,"资产所有权"的有效控制性是重点。

• ETH和SOL属于PoS区块链,存在过度中心化的风险、挤兑风险等系统性风险。

• BTC是POW系统,原则上不存在这样的问题,但是一旦过多的FI协议的风险进行了积累造成了系统性风险,那么也有可能造成BTC价格的大幅下跌,从而影响整个市场的牛熊走向。

收益率对比

收益的来源主要包括质押收益、DeFi产品收益以及协议本身的收益。BTCFi相比于ETHFi和SolFi有着更大的潜力,因为后两者都已经过了TVL爆发式增长的第一阶段,而BTCFi还是一片蓝海,从这个角度看BTCFi的产品有着更高的收益率期望。

生态丰富性

• ETH的生态包括了Defi、NFT、RWA以及Restake等,生态最为丰富。

• Solana上,DEX Raydium和流动性解决方案Kamino Finance的总TVL都接近$1B,是Solana DeFi生态上的两个头部项目。

• BTCFi生态正处于爆发期,包括Layer 2在内的大量项目不断涌现,VC融资不断增加,受到了市场关注。除BTC本身外,已经有了很丰富的资产类型来参与到BTCFi中,如铭文、符文等基于BTC网络的一层资产;rgb++,taproot asset等基于BTC网络的二层资产;ETH链上的WBTC、各种代表质押的BTC的LST或LRT凭证等wrap/stake资产。

结语

随着全球机构和科技巨头的纷纷入场,比特币作为一种长期增值资产的潜力得到了进一步验证。BTCFi的出现不仅满足了市场对BTC流动性的渴望,还通过增加比特币的使用场景,进一步推动了BTC网络的活跃度。

展望未来,BTCFi将继续作为加密金融领域的创新引擎,推动比特币网络向更高级别的金融应用和全球参与度迈进。随着技术的不断进步和市场