Blast生态下的资本效率新篇章：解析Zest稳定币协议

随着某区块链网络宣布测试网上线并将50%的代币分配给开发者，生态系统inevitably面临着资金流动性优化的挑战。在现有的稳定币模式中，典型的150%抵押率意味着用户需要150美元的抵押品才能获得100美元的稳定币，造成50美元资金的低效利用。这种模式显然存在严重的效率问题。

如何有效利用该链上目前超过十亿美金的流动性，成为了加密货币领域所有雄心勃勃的开发团队必须思考的核心问题。在这一背景下，Zest提出了他们的创新解决方案。

Zest：重新定义资本效率

与其他区块链不同，该网络充足的流动性为开发者提出了一个新的命题——"如何最大化资本效率"。简而言之，就是如何帮助用户更有效地利用杠杆。

针对这一挑战，Zest提出了将收益率与波动性分解的创新方案，旨在实现100%资本利用效率的稳定币系统。

核心机制解析

该区块链网络的一大创新在于其原生ETH具有内置收益。基于此特性，Zest设计了独特的协议机制。

当用户在Zest中质押价值150美元的网络原生ETH后，可以获得100美元的zUSD稳定币，以及50美元的杠杆ETH。原生ETH的收益率由zUSD继承，而波动性则由杠杆ETH承担。这一过程可以用以下公式描述：

1 * 原生ETH = k * zUSD + 1 * 杠杆ETH_k

在这个公式中，1个原生ETH可以铸造k个zUSD和1个杠杆ETH_k。当ETH价格跌至k美元时，杠杆ETH_k将面临清算风险。为满足不同用户的风险偏好，协议计划在上线后引入多元化的k值选择。

满足多元化用户需求

通过对波动率和收益率的巧妙分解，Zest协议能够同时满足两类用户的需求：

1. 风险厌恶、追求farming收益的用户

由于原生ETH的所有价格波动都被杠杆ETH吸收，zUSD能够提供无风险的杠杆收益。例如，假设k=1000，ETH价格从1800美元涨到3000美元，原生ETH的年化收益率为4.5%，那么zUSD的质押年化收益率可达27%，是原生收益率的6倍。

2. 追求高杠杆的用户

以k=1000为例，如果ETH价格从1300美元上涨到3000美元，杠杆ETH的价值将从300美元增加到2000美元，实现近7倍的收益。

展望未来

Zest目前尚未公布具体的代币经济模型设计，这部分内容有待后续进一步探讨。

结语

得益于该区块链网络充裕的流动性，Zest等协议能够更专注于产品机制和经济模型的优化，以实现更高的杠杆和资本利用效率。这为我们展示了去中心化金融创新的无限可能，也为未来更多优秀设计的出现奠定了基础。