美国或将出台稳定币监管法案，部分稳定币项目面临风险

随着Terra/UST算法稳定币体系的崩溃，美国政府加强了对稳定币的监管力度。近日，有消息称美国众议院正在酝酿一项针对稳定币的法案，其中包含了对类似TerraUSD（UST）这样的算法稳定币的禁令。

根据法案草案的内容，发行或创造新的"内生抵押稳定币"将被视为非法行为。这一定义涵盖了那些可以按固定货币价值进行转换、赎回或回购，并且依赖于同一发行方的其他数字资产来维持固定价格的稳定币。

"内生抵押稳定币"通常指的是使用发行方自创的资产（如治理代币）作为抵押品来发行稳定币。这种机制在牛市中可能导致抵押品价格和稳定币供应量齐升，而在熊市中则可能引发清算和死亡螺旋。Terra/UST的失败就是一个典型例子。

从目前的信息来看，以下几类稳定币可能会受到影响：

1. 超额抵押类稳定币：如某些项目以自身治理代币为抵押品，超额抵押铸造稳定币。虽然这些项目有自己的风控机制，但仍符合"内生抵押稳定币"的定义。

2. 与Terra类似机制的稳定币：如建立在Waves区块链上的Neutrino Protocol，其USDN稳定币的机制与Terra相似，可能面临监管风险。

3. 部分算法稳定币：如Frax，虽然当前抵押率较高，但其机制中包含算法部分，可能也符合法案禁令的定义。

对于传统的法币抵押型稳定币，该法案草案提供了合法发行的途径。银行或信用合作社可以在货币监理署和联邦存款保险公司的监督下发行自己的稳定币。法案还指示美联储建立一个流程，审核非银行发行人的申请。未经批准发行稳定币可能面临最高五年监禁和100万美元罚款。

至于其他去中心化稳定币，如MakerDAO的DAI和Liquity的LUSD等，主要以ETH等去中心化资产作为抵押品，目前看来并不属于内生抵押稳定币的范畴。然而，法案对这类稳定币的态度尚不明确。

值得注意的是，该法案目前仍处于草案阶段，最早可能在下周进行讨论，内容可能会有所调整。即便通过，实际生效还需要一定时间。这一法案的出台将对稳定币市场产生深远影响，尤其是对那些依赖内生抵押机制的项目。同时，它也为传统金融机构进入稳定币市场提供了明确的监管框架。