DeFi发展历程回顾及主流DEX表现分析

2020年被称为DeFi元年，2021年则是NFT爆发之年。然而2022年却难以用一个关键词来概括。虽然许多人期待DAO能在2022年实现大规模采用,但受美联储紧缩政策和多起黑天鹅事件影响,加密行业创新乏善可陈。

随着中心化交易平台频繁爆出丑闻,以及DeFi应用的全面发展,人们对去中心化金融的信念进一步加强。本文将梳理DeFi赛道,回顾2022年主流DEX在熊市中的表现及未来规划。

Uniswap

Uniswap成立于2018年11月,是DeFi领域最具代表性的DEX。2022年,Uniswap Labs完成了1.65亿美元B轮融资,估值达16.6亿美元。

Uniswap是一个在以太坊及其扩容方案上进行交易和自动做市的协议。用户可通过智能合约直接在流动性池中交易代币。

过去四年,Uniswap的月活用户(MAU)呈波动增长。截至2022年12月底,Uniswap MAU约35.6万,环比下降46%。但仍保持30万以上的MAU,在熊市中表现不俗。

Uniswap目前在大多数网络上推出1bp(0.01%)费率等级,以与其他DEX竞争。未来Uniswap将部署到更多公链。

作为市场份额领先的DEX,Uniswap正寻求更大的潜在市场。最近与支付服务商合作,允许用户使用信用卡/借记卡购买加密货币,有望吸引更多用户进入Web3世界。

Uniswap还收购了NFT聚合器Genie,进军NFT领域。新版本Uniswap V4也传闻在开发中,有望进一步巩固其领先地位。

SushiSwap

SushiSwap成立于2020年,是Uniswap的分叉版本。然而由于多种原因,SushiSwap已陷入困境一段时间,当前TVL甚至低于2020年12月水平。

新任首席执行官Jared Gray表示,SushiSwap目前财政赤字影响项目可持续性。虽然已将年度开支预算从900万美元削减至500万美元,但国库资金仅够维持一年左右。

为扭转局面,SushiSwap发布了优化的代币经济学提案,引入时间锁定和销毁机制,重新分配手续费,试图重建xSushi持有者与LP之间的关系。

2023年SushiSwap将重点关注用户体验,包括发布DEX聚合器、去中心化孵化器等。Jared Gray表示计划将市场份额提高10倍,通过新的代币经济学提高流动性和可持续性。

Curve Finance

Curve Finance于2020年1月推出,旨在通过低滑点的AMM公式促进高效的稳定币交易。

有趣的是,Curve Finance的MAU在过去三年中相当稳定。尽管2022年12月仅有约1万MAU,但Curve的TVL在DeFi中排名第四,甚至高于Uniswap。

这种独特情况可能由于Curve上的大多数用户是稳定币大户,他们因底层机制(如锁仓和治理)而留在Curve生态系统中。Curve的代币经济学设计被认为具有革命性,间接改变了许多DeFi协议的治理结构。

最近,Curve发布了新的去中心化稳定币crvUSD白皮书,采用创新的借贷清算AMM算法LLAMMA。这将使Curve在稳定币市场分得一杯羹,保持其在DEX赛道的领先地位。

GMX

GMX于2021年9月在Arbitrum上启动,是一个去中心化的现货和永续交易所。截至2022年12月,GMX的MAU超过2万,同比增长超1300%,其表现令人惊艳。

GMX的TVL几乎增长了四倍,平台费用增加了一倍多,是Arbitrum上TVL最高的头部去中心化衍生品交易所。其成功部分归因于独特的支付机制和高杠杆(最高50倍)。

GMX的TVL全年稳步增长,原因包括:

1. 通过质押GMX和GLP提供高APR
2. GLP作为一篮子资产,对冲蓝筹资产风险
3. 交易费分配给代币质押者,形成良好的复利机制

目前,GMX团队正在开发X4模型(一种PvP AMM机制)并寻求多链部署。2022年11月,创建GMX Labs的提案获得通过,未来发展值得期待。

结语

随着加密行业的发展,人们对DEX的期望不再局限于基本的AMM功能。多链开发、复杂的代币模型、高资本效率的AMM模型、垂直扩展等,都将成为DEX的发展方向。在这个行业中,"适者生存"依然是普遍法则。