Messari 2025年加密行业展望报告解读

概述

Messari发布了一份190页的2025年加密行业展望报告,主要包含三个部分:加密现状、赛道分析和分析师选择奖。报告使用了区块空间经济学、生态图谱估值等分析框架。

宏观环境

2025年将是美国加密政策改革的关键一年,FIT21和稳定币法案有望推动全球加密监管框架标准化。对于特朗普的加密政策,报告持谨慎态度,认为可能存在逆转。

多家机构预测2025年市场走势呈"Banana ForScale"形态:Q1上半年新高,Q2大幅调整,Q3、Q4复苏再创新高。

机构动向

2024年机构主要专注于比特币/ETH现货ETF申请和运营,以及推动以美债代币化为主的RWA业务。金融科技、支付和加密货币的界限正在模糊。

机构投资采用"哑铃策略",重点关注AI和DePin两个板块,这两个领域的融资额分别同比增长约100%和300%。

用户分布

数据显示,活跃的加密用户约为3000万至6000万。用户主要分布在Phantom钱包、稳定币、Telegram小程序、Polymark预测市场、Base和Hyperliquid等平台。

2025年,链上用户增长可能更多依赖于Dapp的产品力,而非比特币创新高或MeMe币暴富故事。链抽象和聚合前端有望在2025年获得更广泛采用。

赛道分析

比特币

• 铭文/符文市场可能在多重利好因素下复苏
• BitVM2工程化有望取得进展
• BTC Staking项目需要提高在BTC持有者中的渗透率

以太坊

• ETH现货ETF获批后地位提升
• 坎昆升级后的Blob定价机制影响L1捕获L2费用的能力
• 以太坊生态仍是最优质的L1生态系统

Solana

• Firedancer客户端发布是2025年重要里程碑
• 预计将出现新的大型DePin项目
• AIAgent应用可能在Solana/Base上兴起
• SOL现货ETF有望获批

其他Layer 1和基础设施

• Monad、Sonic等高性能单体L1将加入竞争
• 区块空间供应预计将过剩,Dapp开发者话语权提升
• 模块化公链开始向跨链互操作协调层转型
• Avalanche和Cosmos生态系统将迎来重要升级

DeFi

• PerpDEX交易量与CEX的比值受到关注
• RWA将聚焦美债代币化和链上收益率输出
• 积分金融领域Pendle占据关键生态位置
• 抗MEV领域出现新的意图架构模型

AI x 加密

• 划分为去中心化计算网络、协调平台、AI工具和服务、应用程序四类
• Bittensor和动态TAO可能成为新的AI项目发币平台
• AI Agent有望实现链上化

DePin

• 细分为物理资源网络(PRN)和数字资源网络(DRN)
• 新能源DePin项目备受关注
• Solana在DePin领域的主导地位或将受到挑战

消费者领域

• Web3游戏玩法从Play2Airdrop转向Pay2Airdrop
• MeMe币发射平台趋向游戏化和个性化设计
• NFT市场可能迎来文艺复兴
• 胖企鹅和Azuki计划推出各自的消费者链