USDC危机后稳定币市场分析：购买力下降，法币稳定币受信任度仍高

近期，一家合作银行倒闭导致美元稳定币USDC面临流动性危机。数据显示，USDC在3月11日价格最低跌至0.8788美元，日跌幅超过12%。这次脱锚事件也影响了其他以USDC为质押资产的稳定币，如DAI和FRAX等。

尽管USDC的危机在3月13日得到缓解，但作为曾经最受信赖的稳定币之一，此次事件给稳定币市场带来了诸多变化和思考。分析3月11-18日的稳定币市场数据后发现：

1. 法币稳定币的平均市值全面上涨，而基于加密资产的稳定币平均市值全面下跌，表明市场对法币稳定币的信心仍然较强。

2. USDC当前市值约为USDT的47%。TUSD市值增长超54%，涨幅最大。USDT、DAI、LUSD等多种稳定币市值也有所增长。

3. 3月18日交易所稳定币存量约为214.61亿美元，较11日下跌11.02%，资金外流速度较快。

4. 主要稳定币在Uniswapv3、Curve和AAVE v2中的总锁仓量从11日的34.64亿美元下跌至18日的32.97亿美元，跌幅约4.83%。

5. 3月11日，DEX中稳定币交易对的交易总额达231.7亿美元，远超月初日均水平。USDC、USDT、DAI之间的交易构成了危机下稳定币在DeFi中的主要流动路径。

稳定币市值变化分析

USDC脱锚对多种稳定币的市值产生了明显影响。3月11日相比10日，USDC市值下跌2.5%，而SUSD、DOLA、MAI和USTC等稳定币市值跌幅更大，在2.8%-5.0%之间。同时，部分稳定币如USDP、DAI、FLEXUSD等反而出现市值上涨。

到3月18日，多数稳定币市值变化趋势与11日相似。TUSD市值涨幅最高，超过54%，USDT也上涨超6%。而USDC、BUSD、MIM等7种稳定币市值继续下跌，其中MIM跌幅最高，超17%，USDC下跌超14%。

从稳定币类型来看，6种法币稳定币的平均市值在两个时间段均呈上涨趋势，平均涨幅分别为1.83%和2.41%。这表明市场对法币稳定币的信心仍然较强。相比之下，9种基于加密资产的稳定币平均市值全面下跌，平均跌幅分别为0.74%和1.42%。

算法稳定币在此次危机中表现出一定的弹性能力。虽然11日较10日的市值平均下跌1.26%，但18日较11日的市值平均上涨2.82%，涨幅最大。

稳定币市场格局

目前市场上已有超过100种稳定币，总市值约1333.88亿美元。USDT仍是市场龙头，市值约767.4亿美元，其次是USDC，市值约360.3亿美元。两者合计占稳定币总市值的85%。危机后，USDC市值仅为USDT的47%。

除USDT和USDC外，市值超10亿美元的稳定币还包括BUSD、DAI、TUSD和FRAX。市值超1亿美元的有USDP、USDD、GUSD、LUSD、USTC、MIM和SUSD。

从稳定币类型来看，主要稳定币分为法币稳定币、基于加密资产的稳定币、算法稳定币和混合型稳定币。市值最高的仍是法币稳定币，但数量最多的是基于加密资产抵押的稳定币。

值得注意的是，除Ethereum外，其他公链如Tron、Optimism、Polygon和Kava上也出现了市值较大的稳定币，这对各公链DeFi发展有积极意义。

交易所存量和购买力变化

3月18日交易所稳定币存量约为214.61亿美元，较11日下跌11.02%，资金外流速度较快。有趣的是，11日交易所稳定币存量较10日反而上涨3.49%，可能与用户为避险而进行稳定币兑换有关。

稳定币供应指数(SSR)也受到影响。截至3月18日，SSR约为4，较11日的3.08上升约30%。这与近期BTC价格回升有关，在资产价格短期快速上升而稳定币市值整体下降的情况下，SSR表现为小幅上升，实际购买力下降。

DeFi中的稳定币流动

危机期间，13种主要稳定币在Uniswapv3、Curve和AAVE v2中的总锁仓量从11日的34.64亿美元下跌至18日的32.97亿美元，跌幅约4.83%。其中，USDT在这三个协议中的锁仓量大幅上升，而USDC的锁仓量在Uniswapv3和Curve均有所下跌。

3月11日，DEX中稳定币交易对的交易总额达231.7亿美元，远超月初水平。USDC、USDT和DAI之间的交易构成了危机下稳定币在DeFi中的主要流动路径。

借贷市场方面，USDC和DAI的存借款利率走势呈"V"型，而USDT、TUSD、GUSD、LUSD、SUSD的存借款利率走势呈"Λ"型。目前，借贷市场的存借款利率已恢复至月初水平。

总的来说，这次危机凸显了稳定币作为加密世界与法币之间桥梁的重要性。受监管的美元稳定币虽然可能成为系统的脆弱点，但其抵抗风险的能力也相对较强。这也是用户对受监管法币稳定币保持信心的原因，同时也是稳定币越来越受到监管关注的原因。