从零开始梳理 DePIN 的投资逻辑

DePIN作为一个新兴的投资赛道,正逐渐吸引着加密市场的关注。尽管目前尚未出现标志性的龙头项目,但这个领域仍然存在着巨大的潜力和机会。本文将从基本概念出发,探讨DePIN的投资价值和分析框架。

为什么关注DePIN投资

DePIN不只是一个热门词汇

将物理世界的基础设施去中心化并非空谈,而是有实际落地可能的。在某些场景下,去中心化确实能够实现传统方式无法达成的目标或优化现有流程。

以电信领域为例,传统通信运营商需要投入巨额资金用于频谱许可和基站部署。而某些新兴项目通过社区众包的方式,将初期成本分摊给用户,个人只需少量投资即可参与网络建设,大幅降低了总体投入。

在AI数据领域,传统模式下获取训练数据的成本高昂且面临诸多限制。而某些去中心化项目允许用户贡献闲置带宽来抓取公开网页数据,不仅降低了AI公司的数据获取成本,还实现了数据的多样性和地理分布性。

连接基础设施与用户需求

作为加密投资的两大主线,基础设施项目和面向消费者的项目各有优劣。基础设施项目技术门槛高,但往往远离终端用户,难以推动用户认知。消费者项目直接面向用户,容易获得关注,但也容易被市场证伪,生命周期较短。

DePIN则在两者之间找到了平衡点:

1. 建立在真实需求基础上,不易被证伪,且易于理解。
2. 有直接的用户端需求,可以获得用户认知。

DePIN投资框架

方向

需要考虑市场规模和需求强度。即便DePIN只能占据传统市场的一小部分,在加密市场的体量下也可能相当可观。

产品

DePIN模型特别适用于资本要求高、进入门槛高、垄断格局明显且资源利用不足的行业。需要关注:

1. 供应端:是否实现了原来无法实现的功能,或者比现有方案有明显优势。
2. 需求端:是否存在真实市场需求和付费意愿。

硬件

硬件涉及"制造-销售-分发-维护"的全流程。项目早期应尽量降低用户参与门槛,随着项目成熟再逐步增加复杂度。

代币经济

DePIN项目需要在早期就推出代币以激励网络参与者,这是一个极具挑战性的环节。

团队

理想的团队配置应包括:在相关传统行业有丰富经验的成员,负责技术和产品落地;以及熟悉加密生态的成员,负责代币经济和社区建设。

其他因素

还需考虑监管等问题,如某些地区对数据采集的敏感度。

小结

DePIN有潜力成为连接加密世界与现实世界的桥梁,为用户带来实际经济效益。尽管发展周期较长,但已经有项目展现出良好前景。

DePIN的两个独特优势:

1. 相比传统垄断企业,部署更加灵活,且能通过代币模型对齐生态系统内部激励。
2. 有机会带来正外部性,为现实生活和其他行业创造价值。

然而,DePIN也面临诸多挑战,如硬件运营带来的时间不确定性、监管风险等。总的来说,DePIN是未来几年值得密切关注的投资赛道。