加密货币市场对政策信号的敏感度变化

近期与多位业内资深人士交流时，他们普遍认为2024/2025年的市场走势难以把握，许多经验丰富的投资者也难以获利。有一种观点认为，2017/2018年是"社区驱动型市场"，新的资产发行模式创造了财富效应；2020/2021年是"技术驱动型市场"，新的资产应用（如DeFi和NFT）带来了财富增长；而2024/2025年可能是"政策驱动型市场"，市场变化主要取决于政策走向。

本文将重点关注近期的政策驱动事件，特别是公开的政策信息对加密货币价格的影响程度。值得注意的是，人们对长期持续出现的信号往往会产生麻木感，这可能源于各种策略的磨平效应或感知能力的降低。

自2024年ETF获批以来，除了传统的技术指标外，ETF的每日净流入/流出数据也成为预测价格走势的重要参考。以以太坊为例，其价格与ETF资金流向呈现正相关性。而比特币的价格走势与ETF资金流向的相关性则不太明显，尤其是在11月某位政治人物胜选后，这种相关性进一步减弱。

总的来说，市场对公开信息的敏感度正在逐步降低，但这并不意味着这些信息完全失效。

近期，某位政治人物多次就关税问题发表言论，包括对加拿大和墨西哥商品征收关税、对外国钢铁和铝制品加征关税等。数据显示，市场对这些言论的反应呈现出逐渐减弱的趋势。

分析ETF资金流向可以发现，早在3月1日之前，比特币ETF就出现大规模资金流出，可能是为了规避风险或退出市场。这或许可以解释为什么现存的ETF持有者对关税议题的反应不那么强烈。

3月4日和7日的市场反应也值得关注。3月4日的关税征收虽在预期之内，但受日本央行加息影响，市场反应更为剧烈。3月7日的关税言论虽有影响，但同日还有其他重要事件，如比特币峰会和战略储备消息等，市场预期似乎超过了实际政策影响。

虽然3月11日的市场反应看似表现出"脱敏"，但更深层的原因可能是避险资金已经撤离，留在市场中的交易者已经将"关税"因素纳入考量。

总的来说，市场并非真正麻木或脱敏，而是在精心计算各种风险。投资者对政策信号的关注程度可能没有表面上看起来那么低，只是反应方式更加复杂和微妙。