Solana现货ETF审批加速，质押与赎回机制成焦点

近日，美国证券交易委员会(SEC)要求潜在Solana现货ETF发行方更新S-1申请文件，这一举动被市场解读为Solana ETF进入实质审查阶段的重要信号。此消息传出后，市场对Solana ETF可能在7月获批的预期迅速升温，Solana生态也随之迎来普涨行情。

据报道，SEC已通知多家拟推出Solana现货ETF的发行方在近期内提交更新后的S-1注册声明文件。SEC将在文件提交后的30天内提供审查反馈。此次更新主要聚焦于两个方面：实物赎回语言的修改和质押机制的处理方式。这两项内容正成为加密现货ETF审批流程中的核心关注点。

在加密资产ETF设计中，实物赎回允许投资者将ETF份额换回对应的底层资产（如SOL），而非现金。SEC将重点审查发行方对实物赎回的执行方式、资产价值计算、是否支持部分或全部资产以现金形式赎回等环节的描述是否清晰、合法、合规且具可操作性。这一机制直接关系到ETF的市场透明度、流动性以及套利效率。

质押机制是另一个市场关注的焦点。作为PoS公链的原生资产增值手段，质押能为持仓人带来链上收益。数据显示，截至6月11日，Solana的质押率为65.44%，质押收益率为7.56%，远高于以太坊的3.13%。此前SEC在以太坊ETF审批中多次回避质押相关条款，担心其可能涉及证券收益属性。但在近期与贝莱德就以太坊现货ETF的谈判中，SEC态度已有松动，开始接受在特定条件下纳入质押功能。有消息称，SEC目前对Solana现货ETF中包含质押机制持开放态度，但要求发行方提供足够的法律清晰度和实施细则。

自今年2月Grayscale的Solana现货ETF申请正式被SEC受理以来，Solana ETF已进入实质性监管流程。尽管SEC在5月底再次宣布延迟部分Solana ETF的审批，但此次S-1文件修订指令释放出一个重要信号：监管机构已不再排斥Solana ETF的可行性，转而进入规则博弈与细节打磨阶段。

目前，多家知名金融机构如Fidelity、Franklin Templeton、VanEck、Bitwise等均已提出Solana现货ETF申请。市场分析师预测，Solana现货ETF有望在未来3到5周内获得批准，最快可能在7月通过。这比此前市场普遍预期的年底更早。

值得注意的是，Solana已具备关键的审批前提。今年3月，Volatility Shares推出了两只Solana期货ETF，这是继比特币和以太坊后，首个获得美国期货ETF许可的L1公链项目。此外，加拿大多伦多证券交易所于4月推出四只支持质押功能的Solana现货ETF，这在国际监管维度上对SEC形成了间接压力。

尽管Solana现货ETF获批前景乐观，但仍面临一些潜在障碍。SEC此前在对某些交易平台的诉讼中曾将SOL列为"未注册证券"。虽然部分诉讼已暂停或撤销，但这一标签尚未被正式澄清或裁决，仍需密切关注后续发展。