加密基础设施面临的挑战与机遇

市场现状与挑战

加密货币基础设施领域正经历明显的市场疲软。经过多年快速发展后,基础设施项目估值正在下降,投资者态度也更为谨慎。这反映了市场日益成熟,单纯依靠技术创新已不足以支撑高估值。

当前基础设施项目面临的一个关键问题是缺乏差异化。虽然技术有所进步,但尚未出现能支持全新应用类别的突破性用例。对现有互联网平台而言,除去去中心化这一点,区块链几乎没有提供足够的价值来推动它们彻底改变运营方式。这导致交易和投机仍是大多数基础设施的主要应用,限制了行业的变革潜力。

许多基础设施项目过于关注前沿技术创新,而忽视了开发者的实际需求。过度追求隐私、可验证性等超前功能,不仅增加了早期推广难度,也导致难以获得有效的用户反馈。结果造成大量使用率低、几乎无收入的"幽灵链",形成了不可持续的经济模式。

健康的加密生态系统需要应用开发者和基础设施建设者之间的有效反馈。目前这一循环已经断裂 - 应用开发受到基础设施限制,而基础设施团队缺乏明确信号来了解需求。恢复这一反馈机制对可持续发展至关重要。

成功项目分析

近期一些基础设施项目通过代币发行或大规模融资取得了显著成绩。这些项目大致可分为以下几类:

1. 区块链基础设施:包括基于MoveVM和EVM的Layer2解决方案,高性能Layer1,以及ZK证明网络等。

2. 新兴基础设施:涵盖Blob存储、GPU计算网络、去中心化物理网络、安全性共享平台等。

3. Web2与Web3桥梁:专注于RWA(真实世界资产)的Layer2和区块链,以及AI驱动的IP平台等。

核心观察

1. 市场成熟与估值重塑:单纯依靠技术叙事和高FDV的模式正面临挑战。健全、可持续的代币经济模型变得越来越重要。

2. 估值天花板与退出挑战:即使成功项目的估值也面临约100亿美元的隐形上限。这要求投资者需要在极早期进入才能获得超额回报。

3. 执行力胜过先发优势:并非所有开创新叙事的项目都能获得最高估值。强执行力、好的市场时机和优化方案同样重要。

4. 技术务实主义:市场更青睐能解决实际问题、优化现有范式或有效连接现实世界的方案。对速度、成本和效率的改进仍是核心价值点。

5. 拥抱现实世界:与现实世界应用和资产对接的项目展现出强大吸引力。将区块链技术应用于已验证的Web2概念,为其注入可编程性和新的金融可能性。

6. DeFi与AI成为价值锚点:这两个领域最受市场认可,能够支撑高估值基础设施。

7. 生态系统的网络效应:大多数高估值项目都致力于构建或融入专用生态系统,体现了网络效应的重要性。

8. 分层叙事,精准沟通:成功项目能够针对终端用户和开发者调整沟通策略,有效传递价值主张。

未来投资机会

1. 瞄准未被充分服务的Web2市场,创建全球可访问的市场并引入改进的金融化机制。

2. 创建全新基础设施类别,如基于意图的基础设施或Web3隐私解决方案等。

3. 关注能满足用户需求并产生稳定收入的基础设施。长期价值将回归核心功能:服务真实用户需求并建立稳健经济模型。

4. 推动Web2应用主动集成区块链功能,效仿AI革命的成功路径。优先考虑无缝集成方案,使现有应用能逐步实现区块链功能而不影响核心用户体验。

5. 探索通过代币化、部分所有权和可编程版税等方式为Web2公司创造新的收入流,推动区块链技术在主流应用中的广泛采用。