錨定BTC在以太坊生態中的異軍突起

比特幣和以太坊作爲加密貨幣領域的兩大巨頭，長期以來在貨幣屬性上有所區別。比特幣通常被視爲基礎性貨幣，被賦予"數字黃金"、"加密世界的錨"等定位。而以太坊則更偏向於應用型貨幣，從業者更關注其在更高層面的"貨幣應用"，如超額質押ETH以衍生貨幣。

然而，近期蓬勃發展的DeFi似乎打破了這種微妙的分工，甚至讓以太坊在貨幣角色上有了幾分喧賓奪主的味道。ERC-20格式的比特幣，即"錨定BTC"在過去數月中迅速擴張，尤其是在剛剛結束的7月份，錨定BTC發行量更是爆炸式增加約70%。據數據平台統計，截至8月5日，以太坊生態中的錨定BTC發行總量已達20,472枚，該數值已接近比特幣總量的1%，佔ETH總市值的0.59%。

本文將深入探討錨定BTC的劇變格局、態勢，探尋其背後的邏輯與實際用例，並進一步分析它的瓶頸與利弊。

錨定BTC內部洞察

從錨定BTC內部來看，截至8月5日，某錨定BTC項目以75.8%的發行份額佔據絕對多數，另外兩個項目分別以11.2%和4.89%的發行份額佔據二、三名。三者相加超過90%的發行份額，足以證明它們在錨定BTC領域的重要地位。

從鏈上指標來看，這三個錨定BTC在地址總數、活躍地址比率及大額轉帳等方面依然領跑錨定BTC部門。7月1日至31日期間，三個錨定BTC的總地址數都呈現持續漲態勢，其中一個項目增幅最爲驚人，30日內總地址數峯值爲319個，增幅約爲111%。

活躍地址比率方面，7月1日至30日期間，三個錨定BTC的活躍地址比率平均值均高於5%，表現好於同期ETH活躍地址比率平均值（1.20%），與同期USDt-erc20的水平相當。其中，一個項目表現卓越，同期活躍地址比率平均值高達42.78%。

從大額轉帳和轉帳兩者的數量、額度指標看，兩個主要的錨定BTC項目承載了規模可觀的價值轉移：一個項目30日內大額轉帳峯值高達2萬枚BTC，7日內平均轉帳額接近5000萬美元；另一個項目30日內大額轉帳峯值接近1300枚BTC，7日內平均轉帳額約合1150萬美元。

爆炸增長的雙引擎

錨定BTC的快速增長主要由兩個關鍵因素推動：

1. 頭部借貸項目開放質押：5月份，某DeFi龍頭項目通過社區提案，將一個錨定BTC項目新增爲生成穩定幣的質押物。這一決定極大推高了該穩定幣的想象空間，在決議確認3天多後，該錨定BTC項目的每日活躍地址數直接翻番，達到321個。據數據平台顯示，截至8月1日，超過7000枚（近該項目發行量的一半）質押在這個DeFi龍頭項目中。

2. 流動性挖礦狂潮：始於某借貸平台，並在多個DeFi項目中發揚光大的"流動性挖礦"熱潮推高了幾乎整個錨定BTC部門。據鏈上數據顯示，在幾個主要DeFi項目聯合推出新的流動性激勵池後，主要錨定BTC項目的鏈上指標增長顯著，轉帳筆數、轉帳金額、活躍地址數等指標3-5日內增幅最高接近10倍。

錨定BTC的增長瓶頸與未來挑戰

盡管錨定BTC的增長態勢令人鼓舞，但它的未來發展仍面臨一些明顯的瓶頸：

1. 可擴容性不足：錨定BTC的發展難以脫離DeFi這個語境。據數據顯示，DeFi部門市值僅佔加密貨幣整體市值的1.5%，而錨定BTC部門在DeFi中的佔比約爲0.5%。

2. 操作復雜性：從生成錨定BTC到進行流動性挖礦，整個過程仍然較爲復雜，潛藏不少風險，這可能會阻礙更多用戶參與。

3. 集中化問題：相較比特幣發展初期的分布式狀態，主要錨定BTC項目都存在着大戶把持的問題，平均巨鯨持有率高達92%，這顯然不利於相關代幣被更廣泛地分發和使用。

4. 對比特幣網路的潛在影響：有觀點認爲，錨定BTC的發展可能會造成比特幣自身鏈上交易減少，礦工回報降低，進而削弱網路安全性。

然而，也有社區成員認爲錨定BTC對比特幣與以太坊是雙贏的局面。比特幣的分布範圍、實際效用及價值存儲地位都將隨之提升，而以太坊的網路經濟活動、流動性與分布範圍同樣也將得到增強。

從最近的鏈上指標來看，過去7天，幾個主要錨定BTC項目的活躍地址數、轉帳額度等數據增長均顯露疲態，甚至已經呈現下滑趨勢。在流動性激勵挖礦熱度漸退之際，這個在過去數月中快速發展的資產品類能否繼續保持增長勢頭，仍有待進一步觀察。