預測市場:一場寓教於樂的信息聚合遊戲

預測市場是一個通過金融激勵機制來預測特定事件結果的開放交易平台。這些市場允許參與者對各種事件結果進行押注交易。市場價格能夠反映大衆對事件發生概率的集體判斷。

典型的預測市場合約交易範圍在0%到100%之間。最常見的形式是二元期權市場,到期時價格爲0%或100%。用戶也可以在事件發生前按照市場價格出售期權離場。

通過預測市場,我們能夠從參與者的押注行爲中提取出公衆對某個事件的未來預期。持有不同觀點的交易者會通過買賣合約來表達他們對可能結果的信心,這些合約的市場價格被認爲是羣體智慧的集中體現。

預測市場由來已久,幾乎與人類的賭博歷史一樣長。政治預測似乎也由來已久:在中世紀,人們就熱衷於對教皇選舉結果進行下注。

隨着美國總統大選日益臨近,政治相關押注的熱度在7月隨着一系列事件的出現而攀升,以某預測平台爲代表的預測市場引發了廣泛關注。

訂單簿可交易預測市場

某知名預測市場平台成立於2020年,獲得了多家知名機構和投資人的支持。該平台允許用戶對世界熱點話題(如政治、體育、流行文化等)進行交易,用戶可根據自身預測構建投資組合。

與傳統體育博彩不同,該平台允許用戶在市場話題尚未有定論時自由進行份額的交易,投機者可以靈活參與概率博弈。

該平台採用了基於某開源協議的條件代幣框架。每投入1美元穩定幣質押,就會產生兩枚條件代幣,分別代表事件結果的正反兩面。多元結果市場則是對多個二元結果市場的綜合統計。

條件代幣在市場中因交易需求而產生波動,用戶可以通過訂單簿隨時買賣;或者等到事件有結果後,持有正確代幣的人獲得全部1美元收益。

由於兩個代幣在類似中心化交易所的市場中獨立交易,可能出現兩個代幣價格之和不等於1美元的情況,此時需要做市商參與平衡差價。因此在事件結束前,用戶也可以用一正一反兩枚代幣在合約中兌換回1美元質押。

該預測市場主要由以下幾個部分組成:

• 市場主題:每個預測專注於一個主題或事件。盡管用戶可以在社交平台提交新的市場創建提案,但平台對創建哪些市場擁有自主裁量權。

• 預言機:事件結果判定通常需要人爲輸入預言機。該平台使用了某樂觀預言機,允許任何人提交解決方案。如無人挑戰,該方案將被採納。極少數爭議情況下,由預言機代幣持有者共同決定。

• 條件代幣:鎖定1美元獲得"是"與"否"兩個條件代幣,結算時持有正確結果的人獲得全部1美元。"是"與"否"代幣在市場自由交易,價格反映概率。

• 訂單簿市場:採用混合鏈上訂單簿交易機制,用戶通過籤名授權,由運營商在鏈下撮合,最終在鏈上與合約交互。合約進行非托管式結算,在二元結果代幣和抵押資產間原子交換。

• 流動性提供者:由於允許在結果揭曉前自由交易條件代幣,代幣價格可能出現偏差。任何人都可以通過掛限價單賺取價差獲利,平台也提供額外激勵。

該平台目前沒有明確的代幣發行計劃,也沒有主動的用戶積分激勵。盡管如此,今年以來已通過流動性獎勵計劃發放了超過300萬美元穩定幣,用於激勵做市活動,以提高平台整體流動性深度。目前交易量最高的市場每天向流動性提供者支付約600美元的獎勵。

單次下注預測平台

某體育博彩平台創立於2019年,最初基於以太坊,目前依托於其獨立的Layer網路。

該平台支持的下注市場主要仍以體育賽事爲主,包括網球、足球、棒球和籃球等各大賽事的勝負押注。近期也新增了加密貨幣、小衆加密資產和政治相關話題,分別圍繞主流加密資產和鏈上炒作幣的價格走勢以及美國大選結果進行押注。

與前文提到的平台不同,該平台按照傳統體育博彩模式,僅支持單次下注,在預測事件結果確定前無法自由交易賭注。

該平台的創新之處在於首次實現了組合投注系統。用戶可對一系列事件做出預測,只有在全部正確的情況下才能獲得獎金。組合投注的獎金收益往往非常可觀,可以視爲預測市場的槓杆。平台的做市商將成爲交易的對手方。

這類組合投注更類似彩票,有可能帶來高達萬倍的巨額收益。其成功案例很容易引發病毒式傳播,這也是傳統體育預測市場中最吸引人的環節。

顯然,基於"雙代幣"條件框架的預測市場難以實現組合投注,因爲合約不可能爲每一種結果組合都鑄造一個條件代幣,並保證其在流動性充足的情況下自由交易。僅有兩個結果的預測市場賠率有限,對用戶的吸引力可能不足。

基於AI推送話題的預測市場

某預測市場平台最初基於某新興公鏈,涵蓋政治、加密貨幣價格預測、熱門事件等多種話題。目前該平台支持在多個區塊鏈上使用穩定幣下注,並推出了對應的即時通訊小程序。該小程序爲用戶提供兩種模式:一種是通過預測熱點事件概率賺取積分的遊戲模式;另一種是通過連接錢包參與官網同類話題下注的實盤模式。

與用戶在社交平台提議生成預測話題不同,該平台的預測話題主要由AI通過互聯網抓取熱門新聞和市場情緒指數,自動生成並推送至網站,由用戶自發形成交易市場。盡管支持多個區塊鏈,但它並非完全去中心化的應用。各預測話題不同結果的價格由平台中心化訂單簿決定,而下單過程及每個預測話題的市場則依據智能合約規則實現。

客觀而言,該平台相較其他預測市場仍不夠成熟。網站內可預測話題的訂單簿深度和下注交易量遠低於其他平台。作爲預測市場,理應支持用戶在事件揭曉前自由交易不同結果的代幣。然而,該平台訂單簿不支持用戶自行掛單。在大多數市場缺乏做市商的情況下,用戶實際無法自由交易結果代幣。此外,文檔中未詳細說明在實現多鏈下注支持的情況下,如何確保不同鏈上話題市場合約的一致性,以及如何保證所有概率結果代幣在各鏈上都有充足流動性等問題。在即時通訊小程序的"實盤模式"下連接錢包交易時,同一話題的預測市場與官網的下注價格存在差異。

種種現狀讓人對該平台的實用性和可靠性產生質疑。整體來看,這個產品目前更像是一個半成品。

由流動性池支持的投注協議

某項目並非預測市場本身,而是用於創建鏈上預測市場的基礎協議。這套無準入的基礎設施包括鏈上智能合約與網頁組件,可基於其建立多個預測市場應用。

該協議僅支持單次下注,不能像某些平台那樣對"是"與"否"自由交易,只能在結果公布後獲得收益。

該系統以流動性池爲核心構建,任何人都可以通過與工廠合約交互,部署自己的流動性池。一個流動性池下可創建多個投注平台,每個投注平台又可針對不同預測主題建立多個可能事件,分別下注。

在二元拆分模型下,流動性是孤立的,被分割在多個不同預測事件中。該項目提出了"流動性樹"的概念,即一個預測主題下的多個事件下注,乃至多個主題多個投注平台,都能共享同一個流動性池。

流動性樹給出了一種層次結構,各種可能事件劃定了流動性範圍,如一場足球賽兩隊有多種比分可能性。

這些流動性資金確保了平台在任何情況下都有能力作爲投注者的對手方,支付潛在獎金(對流動性提供者而言是虧損)。如果投注者普遍虧損,流動性提供者就能獲利。一個流動性樹同時爲多個預測主題提供流動性,並作爲對手方產生盈虧。

該協議下每個事件的賠率,由各事件下押注的資金與整個預測主題總流動性範圍的比例計算得出。初始賠率由特定數據提供商設定,並相應地添加初始流動性。數據提供商也能在下注過程中調整賠率,這些賠率的償付能力由初始流動性保證。

該協議還支持多個去中心化應用平台的實現,投注平台可爲自己設定手續費分紅,投注者可自由選擇;流動性池創建者也可設定池子的分紅比例。所有池子的利潤都會有一定比例進入項目自身的去中心化自治組織中,該項目也發行了原生代幣。

結語

預測市場背後的理念頗具趣味,參與者以盈利爲目的,將自由市場視爲人類最有效的信息收集系統,從而對現實世界的事物進行預測。這些結果往往出乎意料地準確。在推薦算法主導信息傳播的當今社會,預測市場似乎能有效還原真相並反映觀點,這在某些平台上關於政治事件的預測中得到了體現。

許多加密用戶首次接觸預測市場,可能是在上一屆總統大選期間某交易所推出的候選人指數。配合強大的做市能力,用戶甚至可以使用高倍槓杆參與。盡管是中心化運作,但確實提供了非常有趣的體驗。

毫無疑問,加密貨幣極大地降低了預測市場的交易摩擦,提供了更好、更有效的市場機制。基於智能合約和自動做市商的思路,也爲預測市場帶來了更好的運作模式——無準入門檻和更充足的流動性。甚至不少人工智能代理金融項目也將預測市場視爲發揮模型羣體智能、磨練能力的競技場。

當然,缺陷也很明顯:某些平台雖然開放了條件代幣本身的自由交易,但難以實現靈活的下注機制,缺乏高倍回報的預期,也失去了一些普通玩家的興趣;而某些採用流動性池方案的平台顯然過於復雜,且缺乏下注後的再交易能力。

與其說是機制和技術創新,當前預測市場的走紅更應該歸功於加密文化的又一次大衆化應用,是其背後自由市場文化的勝利。這在算法權威逐漸壟斷信息的當下顯得尤爲寶貴。畢竟,沒有什麼比市場更聰明,沒有一個信息系統能比自由市場更有效。