關稅戰升級引發全球市場動蕩，恐慌指數飆升至歷史高位

2025年，全球貿易格局遭遇重大衝擊。川普政府宣布對幾乎所有國家的進口商品徵收至少10%的關稅，並對約60個貿易逆差較大的國家實施更高稅率。這一決策在全球範圍內引發了強烈反響，市場恐慌情緒迅速蔓延。

關稅政策的主要影響包括:

• 企業成本增加，利潤預期下降
• 全球供應鏈受到幹擾，經濟不確定性加劇
• 各國可能採取報復性關稅措施，貿易戰風險擴大

在這種環境下，投資者的行爲傾向發生明顯變化:

• 減少對股票、加密貨幣等風險資產的配置
• 增加黃金、美元、日元等避險資產的持有比例
• 對市場波動性預期升高，VIX指數大幅漲

關稅上調引發的連鎖反應可概括爲：成本上升 → 供應鏈紊亂 → 報復風險增加 → 投資意願下降 → 避險資金流動 → 市場恐慌加劇

4月7日，恐慌指數VIX飆升至60，達到歷史罕見的高位。過去僅在2024年8月和2020年新冠疫情期間出現過類似水平。當前VIX指數已處於極端環境，如何利用這一指標來預判市場走勢成爲投資者關注的焦點。

VIX指數簡介

VIX指數基於標普500指數期權價格計算，反映市場對未來30天波動性的預期，被視爲衡量市場不確定性和恐慌情緒的重要指標。

VIX指數越高，表明市場預期未來波動越劇烈，恐慌情緒越強；反之則代表市場較爲平靜、信心較足。歷史數據顯示，VIX通常在股市大跌時飆升，股市漲時回落。這種與股市的反向關係使其被稱爲"恐慌指數"或市場情緒溫度計。

一般而言，VIX在15-20以下屬於正常水平；高於25時顯示市場開始明顯恐慌；超過35則進入極度恐慌狀態。在金融危機或重大突發事件中，VIX甚至可能突破50，反映市場極端避險情緒。因此，觀察VIX變化可以洞察當前市場情緒，爲投資決策提供參考。

不同VIX水平下的市場表現

高波動恐慌區間：VIX ≥ 30

當VIX升至30以上，通常意味着市場處於高度恐懼或恐慌階段。這種情況往往伴隨股市劇烈下跌，但歷史數據顯示，極端恐慌後市場常出現反彈。

2018-2024年間，VIX收盤價首次升至30以上的事件約有十多次，包括2018年2月的波動率風暴、2018年12月的年末拋售、2020年2-3月的疫情恐慌、2021年初的散戶交易風波，以及2022年初的加息與地緣政治衝突等。

統計顯示，在這些恐慌事件發生後的7天內，標普500指數平均漲約1.4%，且有約73%的概率出現漲。這表明當VIX飆升至30以上時，短期內股市多數情況會出現技術性反彈。

比特幣在極端恐慌後也傾向於強勢反彈。數據估計BTC平均7日漲幅在10%左右，勝率約75-80%。例如，2022年2月VIX因地緣危機升破30時，比特幣在隨後一周大漲超過20%，顯示出與股市類似的避險情緒消退反彈現象。

極端恐慌峯值：VIX ≥ 40

2018-2024年期間，VIX收盤價突破40的情況極爲罕見，僅在2018年2月5日和2020年2月28日出現過。2020年3月，VIX更是一度飆升至82點的歷史高位。

由於樣本極少，統計結果僅具參考性：在2020年那次事件後，標普500指數於7日內小幅回升約0.6%，比特幣則約回升7%。總體而言，當VIX達到40以上的歷史極端值時，往往意味着市場極度恐慌賣壓已近峯值，隨後出現短期反彈的機會相對較高。從大週期來看，這些時點通常是相對低點。

低波動區間：VIX ≤ 15

VIX降至15以下時，通常代表市場處於相對平靜狀態，投資者情緒較爲樂觀，避險需求低。但此時後續走勢並不如高VIX時那樣明顯一致。

2018-2024年間VIX多次回落到15以下，例如2019年初股市強勁反彈後、2019年末市場平穩期、2021年中股市上行期以及2023年中旬等。在這些時期，市場波動率處於歷史偏低水平。

統計顯示，在VIX極低的事件點後7天內，標普500指數的平均收益率約爲0.8%，勝率約60-75%。整體而言，低波動環境下股指往往維持緩步漲或小幅震蕩。

比特幣在VIX低檔期間的走勢缺乏明確方向性。統計顯示其7日平均漲幅僅約2%，漲勝率約60%。有時低VIX的平靜期恰逢BTC自身牛市階段，但也有時低VIX期間BTC走出回調行情。

因此，低VIX對BTC後續走勢的預測參考價值不明顯，必須結合加密市場自身的資金情緒與週期考量。

結語：風險與機遇並存

當前VIX處於50的高位，反映了市場對美國關稅政策的強烈擔憂。然而，歷史經驗表明，極端恐慌往往孕育着機遇。

回顧2020年疫情期間，VIX曾突破80，當時標普500指數約在2300點。即便經過近期的恐慌下跌，標普500仍在5000點附近，五年內仍實現了超過100%的回報。同期比特幣更是處於絕佳買點，從4800美元最高漲至11萬美元，漲幅接近25倍。

每次市場大跌往往伴隨着資產重新定價與資金流動。在這個充滿不確定性的時期，關鍵在於能否把握住混亂中的機遇，實現資產增值。投資者需要保持警惕，同時也要有勇氣在合適的時機布局，以應對未來可能出現的市場反彈。