吉姆·查諾斯稱該策略的溢價爲“金融胡言亂語”

免責聲明：撰寫本文的分析師持有Strategy的股份。

Kynikos Associates的創始人Jim Chanos以在2001年美國能源巨頭恩龍倒閉之前做空該公司而聞名，他將目光投向了戰略(MSTR)，認爲比特幣(BTC)購買公司的高估值與其持有的最大加密貨幣不成比例。

查諾斯對Strategy的股票進行了做空，同時保持對比特幣本身的多頭頭寸，旨在利用該公司溢價估值縮減而獲利。在做空中，交易者借入股票，賣出它，並希望價格足夠下跌，以便他們能及時買回並歸還給出借者，同時留下一部分利潤。

這位投資者因善於發現企業欺詐和高估公司而獲得了聲譽。安然公司曾是美國一家主要的能源公司，在大規模的會計欺詐中崩潰，蒸發了數十億美元的價值，並將高層管理人員送入監獄，成爲企業醜聞的持久象徵。

他批評了戰略執行主席邁克爾·塞勒的金融操作，他通過出售可轉換債務和優先股籌集資金以購買更多比特幣，稱這些操作爲“金融胡言亂語”，並警告這些銷售給股東帶來了風險。戰略已經積累了超過600,000個比特幣，遠遠超過其最接近的競爭對手。

在《我們研究億萬富翁》播客的辯論中，Chanos 與比特幣債券公司的首席執行官及知名比特幣倡導者 Pierre Rochard 就 Strategy 大約 1.9 倍的淨資產價值溢價發生了衝突。

根據Chanos的說法，該公司除了擁有比特幣之外並沒有提供任何獨特的東西，並認爲隨着全球超過140家公司，包括MARA Holdings (MARA)、Riot Platforms (RIOT)和Metaplanet (3350)，追求類似的財務策略，溢價應該消失。

然而，羅查德認爲，Strategy的大量比特幣儲備和先發優勢是其關鍵優勢。他認爲該公司可以在不稀釋股東權益的情況下籌集大量債務，投資者將Strategy視爲對BTC的槓杆投資，類似於持有一個看漲期權以獲取潛在的上行空間。羅查德還建議，川普總統政府下的加密友好政策可能會吸引更多投資進入這一行業，從而提升Strategy的吸引力。

雖然Chanos堅持認爲直接擁有比特幣更安全、更簡單，但Rochard反駁稱，Strategy的規模使其能夠比個別投資者更有效地利用資源。

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