新加坡Web3監管新局：DTSP框架帶來的變革

新加坡長期以來憑藉其靈活的監管環境吸引了衆多Web3企業，被譽爲"亞洲的特拉華"。然而，近期一系列高調公司倒閉事件暴露了現有監管體系的不足，促使監管機構重新審視其政策。

2025年，新加坡金融管理局(MAS)將推出數字Token服務提供商(DTSP)框架。該框架要求所有在新加坡提供數字資產服務的企業必須獲得許可，僅註冊公司將不再足以開展數字資產業務。這一舉措旨在填補監管漏洞，提高行業標準。

雖然新加坡仍然支持創新，但監管力度明顯加強。政府要求企業承擔更高的責任和合規義務。在新的監管環境下，新加坡的Web3公司需要發展實質性運營能力，或考慮將業務轉移至其他司法管轄區。

監管環境的演變

新加坡憑藉其明晰的法規、低稅率和高效的註冊流程，長期吸引全球企業。這種優勢同樣適用於Web3行業。MAS較早認識到加密貨幣的潛力，主動制定監管框架，爲Web3公司提供了發展空間。

MAS頒布的《支付服務法》(PSA)將數字資產服務納入明確的監管範疇，並推出監管沙盒，允許企業在特定條件下試驗新商業模式。這些措施減少了早期市場的不確定性，使新加坡成爲亞洲Web3行業的中心。

然而，近期新加坡的政策方向出現變化。MAS逐漸收緊監管標準，提高審批門檻。數據顯示，自2021年以來，超過500份許可證申請中，批準率不到10%。這表明MAS在有限的監管資源下，採取了更嚴格的風險管理措施。

DTSP框架：應對監管挑戰

監管收緊的背景

新加坡早期靈活的監管環境吸引了大量Web3公司，但同時也暴露了一些問題。最突出的是"空殼公司"現象，即企業在新加坡註冊實體，但實際運營在海外，利用PSA的監管漏洞。這種做法使得反洗錢(AML)和反恐融資(CFT)執法變得困難。

2022年，某些高調公司的倒閉事件凸顯了這些問題。這些公司在新加坡註冊，但實際運營在海外，MAS無法對其進行有效監管或執法，導致巨額損失，也損害了新加坡的監管信譽。

DTSP法規的關鍵變化

DTSP框架將於2025年6月30日實施，是《金融服務與市場法》(FSMA 2022)的一部分。新法規要求所有以新加坡爲運營基地或在新加坡開展業務的數字資產公司均須獲得許可，無論其用戶位於何處。

MAS明確表示，不會向沒有實質業務基礎的公司發放許可。這標志着新加坡向以信任爲中心的數字金融中心轉型的決心。

監管範圍的重新定義

DTSP框架擴大了監管範圍，包括此前未受監管的業務類型。例如，在新加坡註冊但完全在海外運營的公司，以及在海外註冊但核心功能在新加坡的公司，都可能需要遵守DTSP要求。

這些變化要求運營商具備實質性運營能力，包括AML、CFT、技術風險管理和內部控制。企業需評估其在新加坡的活動是否受監管，以及是否能在新框架下維持業務。

影響與展望

DTSP法規反映了監管機構對加密行業態度的轉變。新框架從開放的實驗空間轉向僅支持符合監管標準的運營商。這意味着企業必須從根本上調整其在新加坡的運營。

無法滿足新監管標準的公司可能需要考慮調整運營框架或遷移業務基地。香港、阿布扎比和迪拜等地正在發展各自的加密監管框架，可能成爲部分公司的替代選擇。然而，這些地區同樣有各自的監管要求，企業需要全面評估監管強度、方式和運營成本。

新加坡的新監管框架可能短期內提高了市場準入門檻，但也表明市場將圍繞具備足夠責任感和透明度的運營商重新構建。這一體系的有效性將取決於這些結構性變化是否可持續且一致。未來，機構與市場的互動將決定新加坡能否繼續被視爲穩定可靠的商業環境。