加密貨幣市場對政策驅動事件的反應變化

隨着加密貨幣市場的發展，許多資深參與者注意到2024/2025年的市場變化越來越難以預測，甚至一些經驗豐富的交易者也難以獲利。一個有趣的觀點認爲，2017/2018年是"社區驅動型市場"，新的資產發行模式創造了財富效應；2020/2021年是"技術驅動型市場"，新的資產應用（如DeFi和NFT）帶來了財富效應；而2024/2025年則被視爲"政策驅動型市場"，市場變化主要取決於政策的變化。

本文主要關注近期的政策驅動事件，特別是公開的政策信息對加密貨幣價格的影響程度。值得注意的是，人們對長期持續出現的信號可能會產生麻木感，這種現象在經濟學上被稱爲邊際效用遞減。

自2024年ETF獲批以來，除了傳統的交易所指標外，ETF的每日淨流入/流出數據也成爲預測價格走勢的重要參考。以太坊(ETH)的價格與ETF流動呈現正相關性，而比特幣(BTC)的相關性則不太明顯，特別是在11月某位政治人物可能勝選後，這種相關性進一步減弱。

總體而言，市場對公開信息的敏感度會逐步降低，但這並不意味着這些信息完全失效。

近期，某位政治人物多次就關稅問題發表言論，包括對加拿大和墨西哥商品徵收關稅、對外國鋼鐵和鋁制品徵收關稅等。數據顯示，市場對這些言論的反應程度逐漸減弱。

分析表明，早在3月1日前，BTC ETF就已經出現大規模資金流出，可能是爲了避險或離場。這可能解釋了爲什麼現存的ETF持有者對關稅議題的反應較小。3月4日的市場反應較大，可能是受日本央行加息的影響。3月7日的關稅言論雖有影響，但同日還有其他重要事件，市場的預期可能超過了實際政策的影響。

雖然3月11日的市場反應看似"麻木"，但更深層的原因可能是避險資金已經撤離，留在市場中的交易者已經將"關稅"因素納入考慮。

市場並非真正麻木或脫敏，而是參與者在精心計算風險後做出的反應。因此，政策言論仍然是市場關注的重要因素，只是影響的方式可能更加復雜和微妙。