新加坡Web3監管轉型：DTSP框架下的新格局

新加坡憑藉其靈活的監管環境，一直是Web3公司青睞的目的地，被譽爲"亞洲的特拉華"。然而，近期一系列高調公司倒閉事件暴露了現有監管體系的不足，促使監管機構重新審視其政策。

2025年，新加坡金融管理局(MAS)將推出數字Token服務提供商(DTSP)框架。該框架要求所有在新加坡提供數字資產服務的公司必須獲得許可，僅註冊公司將不再足以開展相關業務。這一變化標志着新加坡監管方向的重大轉變。

盡管新加坡仍然支持創新，但監管力度明顯加強。政府要求企業展現更高的責任感和合規性。在新的監管環境下，新加坡的Web3公司需要發展實質性運營能力，或考慮遷移至其他司法管轄區。

監管環境的演變

新加坡長期以來因其清晰的法規、低企業稅率和高效的註冊流程吸引全球企業。這些優勢同樣適用於Web3行業。MAS較早認識到加密貨幣的潛力，主動制定監管框架，爲Web3公司提供了發展空間。

MAS頒布的《支付服務法》(PSA)將數字資產服務納入明確的監管體系，並推出監管沙盒，允許公司在特定條件下試驗新商業模式。這些措施減少了早期市場的不確定性，使新加坡成爲亞洲Web3行業的中心。

然而，近期新加坡的政策方向出現變化。MAS逐漸收緊監管標準並修訂框架。數據顯示，自2021年以來，超過500份許可證申請中，批準率低於10%。這表明MAS大幅提高了審批標準，並採取了更嚴格的風險管理措施。

DTSP框架：背景與變化

監管收緊的背景

新加坡早期通過靈活的法規和沙盒吸引了大量Web3公司。然而，現有體系的局限性逐漸顯現，尤其是"空殼公司"模式的問題。一些企業在新加坡註冊實體，但實際運營在海外，利用PSA的監管漏洞。這種結構使得反洗錢(AML)和反恐融資(CFT)執法變得困難。

2022年某些高調公司的倒閉將這些問題變爲現實。這些公司在新加坡註冊實體，但實際運營在海外，MAS無法對其進行有效監管或執法，導致巨額損失，新加坡的監管信譽也受到損害。

DTSP法規的關鍵變化與影響

新的DTSP法規將於2025年6月30日起實施，隸屬於《金融服務與市場法》(FSMA 2022)。DTSP框架要求所有以新加坡爲運營基地或在新加坡開展業務的數字資產公司均須獲得許可，無論其用戶位於何處。

MAS明確表示，不會向沒有實質業務基礎的公司發放許可。未能滿足要求的公司必須停止運營。這不僅是一次臨時執法，而是新加坡向以信任爲中心的數字金融中心長期轉型的信號。

DTSP框架下的監管範圍重新定義

DTSP框架擴大了監管範圍，要求運營商具備實質性運營能力。這包括在新加坡註冊但完全在海外運營的公司，以及在海外註冊但核心功能在新加坡的公司。即使是新加坡居民以持續商業方式參與項目，也可能需遵守DTSP要求。

運營商需評估其新加坡活動是否受監管，是否能在新框架下維持業務。DTSP的實施表明新加坡正在轉型，要求企業承擔更高的責任和紀律。

總結與展望

新加坡的DTSP法規顯示出監管機構對加密行業的態度轉變。這一變化意味着運營商必須從根本上調整其在新加坡的運營。無法滿足新監管標準的公司可能需要考慮調整運營框架或遷移業務基地。

然而，其他司法管轄區同樣要求爲本地用戶或在其境內運營的服務取得許可。公司應將遷移視爲戰略決策，而非簡單的監管規避，需綜合考慮監管強度、監管方式和運營成本。

新加坡的新監管框架可能短期內造成進入壁壘，但也表明市場將圍繞具備足夠責任感和透明度的運營商進行重構。該體系的有效性取決於這些結構性變化是否可持續且一致。未來機構與市場的互動將決定新加坡能否被認可爲穩定可靠的商業環境。