比特幣儲備策略：機遇與風險並存

近期，多家上市公司紛紛將比特幣納入資產負債表，引發市場廣泛關注。這些公司涵蓋釀酒、大麻生產和能源存儲等多個行業。然而，專家指出，這種策略可能面臨重大風險，特別是在比特幣價格大幅下跌或公司融資能力受限的情況下。

在極端情況下，這些公司可能被迫以低價拋售比特幣持倉，甚至可能出售公司本身。某金融服務公司的首席投資官表示，如果熊市持續時間較長，行業整合的機會可能會出現，一些運營良好的公司可能有機會以折扣價收購比特幣。

隨着越來越多的企業建立基於數字資產的儲備，業內專家對此持謹慎態度。這種做法最初由一家科技公司率先採用並取得了顯著成功。然而，隨着比特幣價格飆升和一些新興比特幣公司股價漲，這種策略潛在的風險在很大程度上被忽視了。

某銀行的數字資產研究主管在最近的報告中指出，目前比特幣儲備策略增加了對比特幣的購買壓力，但這種情況可能會隨時間發生逆轉。

在有利於加密貨幣的政策背景下，越來越多的公司試圖效仿先行者的做法，通過舉債購買更多比特幣。這些公司通過發行可轉換債券、普通股和優先股來爲收購提供資金。

據數據平台統計，目前有130家上市公司持有比特幣，但沒有一家持有超過比特幣總供應量的0.25%。相比之下，今年年初僅有75家上市公司持有比特幣。

某資產管理公司的首席執行官表示，如果比特幣儲備公司紛紛倒閉，可能會導致巨大損失。不過，他認爲目前這種風險相對較低，其對市場的潛在影響可能不會超過普通的衍生品爆倉事件。

大多數上市公司都致力於通過提高營收、利潤率或資本效率來實現股東價值最大化。然而，許多採用比特幣儲備策略的公司，其目標是通過增加每股持有的比特幣數量來實現這一目標。

專家指出，小型公司可能需要較長時間才能達到發行可轉換債券的規模。一些公司轉而使用銀行定期貸款，但這可能使它們面臨被迫出售的風險。

對於比特幣儲備公司的估值，市值與淨資產價值之比（mNAV）已成爲一種流行的衡量標準。然而，一些分析師認爲，這一指標在比較不同類型的比特幣儲備公司時存在局限性。

當公司股價相對於其比特幣持有量存在溢價時，通過發行普通股來增加每股比特幣的價值相對容易。但如果這種溢價轉爲折價，公司的前景可能會發生顯著變化。

隨着更多比特幣儲備公司湧現，投資者可能會開始根據每股比特幣的預期增長速度，將它們分爲"成長型"和"價值型"公司。盡管規模較小的公司最終可能會被收購，但它們的發展方向可能會與比特幣一起演變爲一種新的資產類別。