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Solana生態DeFi全景：流動性質押領跑 DEX超車以太坊
Solana生態DeFi項目發展現狀分析
近期，Solana生態整體表現強勁，SOL價格一度接近100美元。Solana上的DEX交易量甚至短暫超過以太坊，引發了市場熱議。與此同時，以太坊生態面臨一些質疑，特別是曾引領上一輪牛市的DeFi項目吸引力下降。那麼，Solana上的DeFi項目究竟表現如何？我們來逐一分析。
流動性質押
流動性質押是Solana生態中增長迅速的領域。質押鎖定資金有利於SOL價格漲，而各種流動性質押代幣（LST）又能在其它DeFi項目中應用。新項目的空投效應和激勵措施也吸引了大量資金。
Marinade Finance和Jito是Solana上最大的兩個流動性質押項目。截至12月22日，它們的TVL分別達到10.5億美元和6.26億美元，位居Solana生態TVL前兩名。盡管Marinade的美元TVL只有歷史高點的57%，但質押的SOL數量（1115萬SOL）已創下新高。
Jito除了提供質押服務，還開發了MEV基礎設施。由於成功的空投活動，Jito獲得了廣泛的用戶支持。近期，Jito開始激勵其代幣JitoSOL在DeFi項目中的應用，導致質押量快速增長，目前已達642萬SOL。
去中心化交易所（DEX）
Raydium和Orca仍然是Solana上最重要的DEX項目，但它們的地位發生了反轉。兩者都在原有基礎上開發了集中流動性功能。
從流動性角度看，Raydium當前的流動性爲1.13億美元，僅爲歷史高點的5.1%。Orca的流動性爲1.84億美元，爲高點的13%。
近期，Solana DEX的交易量超過以太坊成爲熱點話題。根據數據，Solana上主要DEX的24小時交易量總和爲15.5億美元，而以太坊上主要DEX的交易量總和爲11.8億美元。值得注意的是，以太坊上的交易量主要集中在Uniswap（9.4億美元）和Curve（1.4億美元）。
另一個值得關注的指標是DEX的交易量/TVL比率，反映資金利用效率。Raydium和Orca的該比率分別爲4.81和2.87，遠高於以太坊上主要DEX的0.26、0.09和0.042。這意味着在Solana上提供流動性的收益可能遠高於以太坊，可能吸引更多資金流入Solana生態。
去中心化借貸
借貸領域變化較大，老牌項目Solend仍然保持領先地位，但已被新興項目超越。Solend的TVL從歷史高點9.1億美元降至1.87億美元，相當於高點的20.5%。其他老牌借貸協議表現更差，如Port Finance、Larix和Apricot Finance的TVL均大幅下降。
新興借貸平台marginfi和Kamino表現出色，TVL分別達到3.48億美元和2.04億美元，且增長迅速。這兩個項目尚未發行治理代幣，但都推出了積分系統，用戶可通過存款和借款獲得積分。在各種空投預期的刺激下，加上對各類LST的支持，這些平台吸引了大量資金。
收益聚合器
收益聚合器在Solana生態中的作用已經大幅減弱。由於Solana的低手續費，通過聚合器投資以避免頻繁操作產生的高額費用的優勢不再明顯。
曾經最著名的項目Sunny，TVL從歷史高點34億美元跌至僅402萬美元。其他提供借貸和槓杆挖礦功能的聚合器，如Francium和Tulip，也遭遇了類似的下滑。
永續合約
相比以太坊Layer上的永續合約項目，Solana在這一領域的表現略顯遜色。
目前表現較好的是Drift，採用類似dYdX的訂單簿交易模式，最高可使用20倍槓杆。Drift的TVL達到1.05億美元，創下新高，過去24小時SOL-PERP交易量爲4300萬美元。
老牌項目Mango的TVL從2.1億美元高點降至1047萬美元。Mango主要提供借貸和槓杆交易服務，最近也新增了永續合約交易功能，但SOL-PERP 24小時交易量僅52萬美元。
Jupiter的JLP採用類似GMX V1的模式，資金上限爲2300萬美元。過去24小時SOL-PERP交易量達1.01億美元，超過了Drift。
去中心化穩定幣
Solana生態中尚未出現特別突出的去中心化穩定幣項目。
UXD Protocol曾以近20億美元估值完成融資，但TVL最高僅4200萬美元，目前降至1119萬美元。該項目已從Delta中性策略轉向使用USDC 1:1鑄造。
其他採用超額抵押模式的穩定幣項目，如Parrot Protocol和Hubble，也未能取得突破性進展，TVL均大幅下降。
總結
Solana生態中，流動性質押項目表現亮眼，推動了整體TVL增長。DEX交易量雖然在某些時點超過以太坊，但流動性仍有較大差距。借貸領域新項目表現出色，而永續合約市場也在穩步發展。然而，收益聚合器和去中心化穩定幣領域仍未出現引人注目的項目。總的來說，Solana DeFi生態正在經歷結構性變化，新老項目的此消彼長反映了市場對不同模式的偏好變化。