去中心化合約交易所的新嘗試：融合安全性與用戶體驗

如果去中心化合約交易所能夠實現谷歌帳戶登入，其受衆將會大幅擴大。而在保持中心化交易所用戶體驗的同時，讓用戶掌控自己的資產，這樣的平台在中心化交易所遭遇信任危機時將能吸引大量用戶。

本文將介紹一個旨在實現上述目標的去中心化衍生品交易所MUFEX（Most User Friendly EXchange）。

核心機制

1. 採用資產自托管模式，用戶可自行強制提款
2. 運用帳戶抽象（AA）錢包方案，支持谷歌登入等更便捷的用戶體驗
3. 混合訂單簿：結合被動做市商和傳統做市商

這些機制能帶來哪些優勢和劣勢？讓我們深入分析。

資產自托管

某知名中心化交易所崩塌後，去中心化交易平台獲得了更多關注和增長。這與用戶對中心化交易所資產安全性信心下降有關。資產自托管能有效解決這一問題。雖然交易撮合也很重要，但相比之下，有更多妥協的空間。值得注意的是，即使是一些知名的去中心化交易平台在這方面也未實現完全去中心化。

帳戶抽象錢包方案

經過一年的快速增長，某去中心化交易平台的用戶數量增長遇到瓶頸，日均用戶數約2000，其中合約交易用戶約1000。考慮到據傳言鏈上真實活躍用戶日均也不過數萬，這個成績已經相當不錯。

如何突破這個瓶頸？關鍵在於進一步降低使用門檻。傳統私鑰錢包的用戶教育成本很高，而日益成熟的帳戶抽象（Account Abstraction, AA）錢包成爲突破口。MUFEX採用這一解決方案，在保證安全性的同時提高了可擴展性。這直接帶來的好處是用戶體驗的顯著改善，比如可以通過郵箱、谷歌帳戶等方式登入，與Web2產品體驗相似。

這樣一來，MUFEX就可以提供接近中心化交易所的用戶體驗，更容易吸引中心化交易所的用戶。對這些用戶而言，遷移到MUFEX幾乎沒有學習成本，還能提高資產安全性。如果未來有代幣激勵，那就更有吸引力了。

混合訂單簿

我們此前分析過某去中心化交易平台時提到，其交易的動態滑點是根據中心化交易所交易深度計算的，某種程度上可以說是將中心化交易所的訂單簿模糊映射過來。

• 零滑點相當於在現貨價格直接擺放剩餘交易上限的買一賣一單
• 動態滑點相當於在現貨價格上下不同價格上擺單

MUFEX採用類似原理。雖然設置了訂單簿，但對於市場流動性提供者（MLP）本質上還是採用動態滑點模式，通過中心化交易所深度等外部現貨數據來分配流動性。除MLP提供的流動性外，由於MUFEX採用資產鏈上自托管、交易鏈下撮合的模式，因此支持做市商通過API擺單。

這種設計有什麼優勢？因爲MLP作爲被動型流動性提供者，必須保持保守策略，避免大規模虧損。這導致其滑點和費用很難比中心化交易所有優勢，規模上限也相對較低。MUFEX同時支持MLP被動做市和做市商主動做市，在保留已經市場驗證的成功模式的同時，通過引入更多外部參與者來提升上限。

總結

從MUFEX的設計來看，其目標是結合以下幾個方面的優勢：

1. 去中心化交易所的資產安全
2. 中心化交易所的用戶體驗
3. 某些去中心化平台的低滑點
4. 流動性提供者的可組合性
5. 訂單簿的規模上限

至於完成度如何，能否取得良好效果，目前還難以定論。這種模式與現有去中心化金融還有較大差異，需要較強的運營能力。項目方的運營能力只有通過市場實踐才能體現出來。MUFEX正在測試中，感興趣的讀者可以親自體驗。

評論

去中心化金融領域也開始在用戶體驗上展開競爭。永續合約起源於某交易所，小而精的團隊與當前去中心化金融非常相似。但後來在運營和用戶體驗方面做得更好的交易所，盡管底層機制沒有太多創新，卻搶佔了絕大部分市場份額。

合約交易用戶操作頻繁，用戶體驗尤爲重要。大多數去中心化金融賽道不盈利，投入大量資源改善用戶體驗是不劃算的，但衍生品市場例外。MUFEX開創了先河，我們可以期待接下來各方勢力的表現。