比特幣被“囚禁”：爲何企業買入潮未能推升價格？

在Coin Stories的新一集中，主持人Nathalie Brunell採訪了投資者兼播客主持人Preston Pysh，他對許多持有比特幣的人在整個夏季所困惑的問題提供了結構性和合理的回答：如果企業投資基金不斷宣布大規模購買，爲什麼價格卻持續下跌和波動？ Pysh的診斷與長期投資者突然失去信心無關，而是與由精明的"快速賺錢"公司所創造的市場結構動力有關，這些公司旨在抑制波動，同時提取基礎和融資溢價。 爲什麼比特幣的價格沒有漲得更高？ Brunell直言不諱地提問，爲何比特幣現貨價格在"川普政府"的推動和"所有企業財庫公司正在買入"的情況下依然停滯不前，以及誰"真正站在賣方"一方，造成了人們仍在期待的"150,000美元和200,000美元"目標的阻力。 Pysh開始時對這種不和感同身受："我完全能感受到那種失望和痛苦，因爲每天似乎都有這樣的公告，哦，這家公司剛剛購買了超過一萬枚比特幣。那一天的價格跌了，或者是什麼的。" 從那時起，他指出，由於華爾街的大型交易公司運營，波動性挖掘和德爾塔中立策略的增加。“如果我必須猜測那是什麼，我認爲有一些華爾街交易者在迅速賺錢——例如，Jane Street，還有很多其他人——他們……通過從市場中抽取波動進行交易，實際上沒有任何風險，除了他們同時買入和賣出，並且他們正在賺取差價。” 實際上，這些交易結合了現貨合約、期貨合約和永續合約，因此，交易所將朝一個方向變得平坦，同時縮小差價。Pysh 認爲，二級效應在圖表上顯而易見："這將導致波動性在上升時持續減小……在此過程中波動性將逐漸減小。" 他繼續說，這種抑制改變了漲趨勢的感覺。與通常會打斷比特幣牛市的典型價格飆升不同，價格行動被壓縮成更窄的區間，以均值反轉的方式進行分隔。 “我認爲這將引導你進入一個場景，彈簧正在卷起，並且它會以某種方式彈出，”他說。從方向上看，多週期趨勢仍在向上，但他反對懶惰的推理，即教科書式的波動收縮必須沿縱向解決。“市場在很大程度上依賴於流動性……它們依賴於所有其他外部因素……我並不是……說波動正在崩潰，它正在增加，我們將……飛向月球。我並沒有這麼說。” 在Pysh的框架內，流動性是決定卷簧是否真的反彈的關鍵變量。他把全球風險代表視爲理解法定貨幣流動性的工具，而不是將分析局限於加密貨幣的現金流。 “當我查看全球股票的流動性指標時，這是一種我喜歡的方法來… 考慮… 我將查看所有全球股票市場，如果它們全部強勁漲，這告訴我市場充滿了流動性——法幣流動性。而現在，這正是我們所看到的… 一切都像是在拍賣。因此，對我而言，這是一個健康的指標，表明比特幣可能會進一步漲。但這也取決於無論其來源是什麼，它是否能繼續維持。” 然而，Pysh警告說，不應將波動壓縮視爲六位數價格目標的可靠倒計時指標。"人們只需小心……沒有什麼可以保證市場會繼續強勁漲，或者壓縮正在預示我們將在接下來的幾周內達到200,000美元。" 他也承認，如果有人仍然相信每四年的減半節奏，那麼這個階段看起來與以前的週期不同。"或許我們已經看到了一些我們曾經見過的東西，那就是與我們在歷史上看到的價格波動相比的疲軟... 在這個週期的這個階段... 你會看到一次非常強勁的動蕩已經發生，並且... 坦率地說，回到... 聖誕節的時間框架，我已經預測到了，"他承認，聲音低沉，似乎承認預期的垂直擴展顯然沒有按計劃進行。