習近平主席和川普推動支出，但中國人仍然更喜歡儲蓄

中國經濟面臨一個根深蒂固的挑戰——家庭不願意消費。盡管習近平主席和老特的努力，家人們仍然選擇將現金存入銀行，而不是投資股票或增加消費。

疲弱的股市讓家庭保持謹慎 根據彭博社的報道，即使在最近的反彈之後，中國股指也僅回到了十年前最後一次重大下滑時的水平。在同一時期，投資1萬美元於標準普爾500指數現在的價值超過3萬美元，而在中國的CSI 300指數中，它的增長僅約爲1.3萬美元。 問題的根源是結構性的。大約35年前，中國的股票交易所主要是爲了爲國家項目籌集資金，而不是爲了回報投資者。這種關注導致了過多的首次公開募股（IPO）、上市後表現不佳和投資者保護薄弱。如今，中國的股市價值約爲11萬億美元，但信心仍然脆弱。

習需要支出，而不僅僅是資本 北京正在努力實現其雄心勃勃的5% GDP增長目標。習近平主席依賴於國內消費，同時向戰略性科技公司注入資金，盡管它們的盈利能力遠未得到保證。家庭儲蓄率仍然頑固地保持在35%，限制了政府努力的影響。 盡管人工智能熱情高漲，今年CSI 300的漲幅不足7%，遠遠落後於美國和歐洲的指數。

經驗豐富的投資者警告新手 資產管理人陳龍在小紅書上警告散戶交易者：“很多人進來以爲可以賺錢，但大多數人最終虧損。”他說，國有企業主要對政府負責，而不是對股東負責，而許多私營企業家對小投資者關注甚少。

政治局改變立場 在12月，中國共產黨政治局做出了一個不尋常的舉動，承諾不僅要穩定房地產市場，還要穩定股票市場。在7月，他們進一步呼籲建立更"有吸引力和包容性的國內資本市場"。 但經濟學家表示，只有股市復蘇才能迅速恢復投資者信任。"這是我們經濟學家在北京閉門會議上討論的主要話題，"來自蓮花資產管理公司的首席投資官郝洪說。

經過多年監管不足的改革 這些挑戰可以追溯到幾十年前：交易所更關注爲公司融資，而不是保護投資者。2022年，IPO的繁榮使中國成爲全球最大的股票市場，但欺詐、執法薄弱和操控導致價格崩潰和資本外流。 一個例子是2019年上市的北京左江科技。在2023年，它聲稱其產品基於Nvidia的BlueField-2 DPU，但在隨後的年份中，它因披露調查而警告將被退市，最終從深圳交易所被移除。 自那時以來，監管機構加強了監督：對申請者進行更嚴格的審查，更嚴格的反欺詐執法，對二級股權銷售的限制，以及對更高股息的壓力。

初步結果正在浮現 2024年的IPO量降至2023年水平的僅三分之一。與此同時，上海和深圳的公司去年支付了2.4萬億人民幣($334 billion)的現金分紅，比2023年增長了9%。 “IPO後規則變得更加嚴格——公司現在必須在可靠性、透明度和披露方面更加開放，”中國資產管理公司戰略家丁文傑表示。

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