Gate 研究院:ETH 追高乏力,趨勢突破策略收益超 240%

進階6/13/2025, 5:24:59 AM
Gate 研究院報告:2025 年 5 月 27 日至 6 月 9 日期間,BTC 在 100,000 至 110,000 USDT 間震蕩,波動相對溫和;ETH 則追高乏力、走勢反復,資金態度偏謹慎。BTC 持倉金額小幅回落,ETH 則維持高位,顯示資金布局出現分歧;BTC 資金費率波動劇烈,反映市場短線分歧加大。6 月 5 日馬斯克與特朗普爭執引發恐慌,特斯拉與比特幣齊跌,全網爆倉逼近 10 億美元。量化策略方面,XRP 趨勢突破策略年化收益率逾 240%,展現穩健績效。

前言

本次量化雙週報(2025 年 5 月 27 日至 6 月 9 日)圍繞比特幣與以太坊的市場表現,系統分析了多空比率、合約持倉量、資金費率等關鍵指標,對整體行情進行量化解讀。本期量化策略模塊重點探討了“均線趨勢突破策略”在加密市值前十項目(不含穩定幣)中的實際應用,系統闡述其策略邏輯、信號判定機制與執行流程。通過參數優化與歷史回測驗證,策略在趨勢識別與風險控制方面展現出良好的穩定性與執行紀律。相較於單純持有 BTC 和 ETH,該策略在收益提升與回撤控制上表現更爲出色,提供了一個具有實用價值的量化交易參考框架。

摘要

  • 近兩周 BTC 在 100,000 至 110,000 USDT 區間震蕩,波動較溫和;ETH 同期則多次上探 2,600 USDT 後回落,整體走勢反復,顯示市場追高意願不足、情緒偏保守。
  • BTC 合約持倉金額自高位小幅回落,而 ETH 維持在相對高位,顯示兩者在資金布局上出現分歧。
  • 資金費率方面,BTC 波動更爲劇烈,在正負 0.01% 區間之間頻繁切換,顯示市場對其短期方向分歧較大。
  • 馬斯克與特朗普在社交平台上爆發激烈爭執,引發市場短線恐慌,24 小時內全網爆倉金額逼近 10 億美元。
  • 量化分析採用“均線趨勢突破策略”,在最優參數選擇下,XRP 策略收益率超 240%。

市場概況

爲了系統呈現當前加密貨幣市場的資金行爲與交易結構變化,本報告從五個關鍵維度切入:比特幣和以太坊的價格波動率、多空交易比率(LSR)、合約持倉金額、資金費率與市場爆倉數據。這五項指標涵蓋了價格走勢、資金情緒與風險狀況,能較爲全面地反映當前市場的交易強度與結構性特徵。以下將依序分析各項指標在 5 月 27 日以來的最新變化:

1. 比特幣與以太坊的價格波動率分析

據 CoinGecko 數據,近兩周 BTC 整體在 100,000 至 110,000 USDT 區間內穩步震蕩,波動較小,價格結構穩定,展現出較強的抗跌性;而 ETH 多次上衝 2,600 USDT 後迅速回落,追高動能不足,走勢反復,資金態度偏謹慎。BTC 自 5 月底成功站穩 105,000 USDT 上方後,雖有回調但未跌破關鍵支撐,維持上升結構,整體動能延續性良好;反觀 ETH 缺乏成交量配合,衝高後屢遭拋壓,MACD 動能背離明顯,短期多空拉鋸加劇。

聯準會於 5 月 28 日公布的 FOMC 會議紀要釋放鷹派信號。盡管已連續第三次暫停升息,但官員普遍擔憂通脹頑固,核心 PCE 達 2.6%,且通脹可能延至 2027 年才逐步回落。同時,下調 GDP 增速預期、上調失業率,反映出經濟衰退風險上升,市場對短期降息的預期明顯降溫。

整體而言,BTC 獲得更多資金青睞,在結構性調整中表現更具韌性;ETH 則受限於題材與動能不足,走勢相對偏弱。後續建議持續關注聯準會 6 月議息會議、比特幣現貨 ETF 流入情況,以及以太坊 Layer2 生態能否重新激活市場熱度。【1】【2】【3】

圖一:BTC 在 100,000 至 110,000 USDT 區間震蕩,波動相對溫和;相比之下,ETH 追高動能不足、走勢反復,市場資金態度趨於謹慎

波動率方面,ETH 波動率整體顯著高於 BTC,顯示其價格更容易受到短期資金推動與情緒影響。ETH 在多次交易日中出現劇烈波動,尤其在局部行情反彈與回落階段,波動率快速拉升,反映市場博弈激烈、資金進出頻繁。

相較之下,BTC 波動率分布更爲均衡,缺乏明顯峯值,表現出更強的價格穩定性與結構性支撐。在市場缺乏明確趨勢的背景下,BTC 的低波動特徵顯示資金配置更爲穩健,而 ETH 則因缺乏延續性題材支撐,短線波動集中、易受消息驅動。

圖二:ETH 波動率整體顯著高於 BTC,顯示其價格更容易受到短期資金推動與情緒影響

近兩周 BTC 與 ETH 呈現明顯分化。BTC 穩步震蕩、波動溫和,展現出較強抗跌性與資金承接力;反觀 ETH 缺乏持續性動能,衝高乏力、走勢反復,資金態度偏謹慎。宏觀方面,聯準會會議紀要偏鷹,壓抑市場對短期寬松的預期,進一步強化資金對核心資產的偏好。波動率層面,ETH 明顯高於 BTC,反映其短線受情緒與消息面影響較大,市場風險偏好在結構調整中更傾向於穩健配置。整體而言,BTC 在當前區間內表現出更強韌性,後續仍需關注政策走向與資金流向對行情的邊際影響。

2. 比特幣與以太坊多空交易規模比率(LSR)分析

多空交易規模比率(LSR, Long/Short Taker Size Ratio)是衡量市場上做多與做空吃單交易量的關鍵指標,通常用於判斷市場情緒和趨勢強弱。當 LSR 大於 1 時,表示市場上主動買入(吃單做多)的量大於主動賣出(吃單做空),表明市場更傾向於做多,情緒偏向看漲。

據 Coinglass 數據,BTC 與 ETH 的多空交易規模比率(LSR)整體未與價格走勢形成同步共振,反映出市場對當前價格波動缺乏一致預期,資金情緒偏中性,並伴隨明顯對沖行爲。BTC 方面,價格自 5 月底起出現回調,由高點回落至 102,000 USDT 附近,雖然短線在 6 月 7 日後小幅反彈,但整體仍處於修正結構中。與此同時,LSR 並未明顯下行,僅回落至 0.85 左右,反而在價格回調時快速回升,並一度衝高至 1.1,顯示空頭平倉或短期多單試探性進場。然而,該比率並未形成持續趨勢,仍在 0.9 至 1.1 區間震蕩,表明市場缺乏明確方向共識,資金情緒偏中性。

ETH 價格在 6 月初自高位 2,600 USDT 附近回落,回測至 2,400 USDT 後震蕩整理。LSR 同樣波動劇烈,屢次跌破 0.9,反映漲過程中空頭壓力依舊強勁。即便價格反彈,LSR 也未穩定站回 1 以上,顯示多頭主導意願不足,市場博弈加劇。

整體而言,盡管 BTC 與 ETH 出現短期技術性反彈,但多空交易比率並未形成同步的結構性強化,表明資金對後市方向仍存疑慮。本輪回調中的 LSR 異動更可能反映空頭獲利了結或短線資金調倉,而非明確的趨勢反轉。後續若 LSR 能持續站穩 1 上方,才有望支撐價格走出更具延續性的上行結構。【4】

圖三:BTC 價格自 5 月底起回調,整體仍處於修正結構中,LSR 在 0.9 至 1.1 區間內震蕩,顯示市場缺乏明確方向共識,資金情緒整體偏中性

圖四:ETH 即便價格反彈,LSR 也未穩定站回 1 以上,顯示多頭主導意願不足,市場博弈加劇

3. 合約持倉金額分析

據 Coinglass 數據,BTC 與 ETH 的合約持倉金額走勢出現分化。BTC 合約持倉金額自 5 月 20 日前後觸及高點約 820 億美元後逐步回落,近兩周穩定於 720 億至 740 億美元區間,反映出價格回調階段槓杆資金有所撤出,市場熱度趨於降溫。相較之下,ETH 的合約持倉金額自 5 月中下旬起維持在相對高位,整體圍繞 350 億美元上下震蕩,顯示盡管價格波動較大,資金在合約端布局相對穩定,未出現大規模減倉跡象,參與意願仍維持在中高水平。

整體而言,BTC 的槓杆結構在 5 月底行情回調後出現明顯降溫,而 ETH 則表現出更強的持倉韌性。盡管資金未明顯撤出 ETH 市場,但結合 LSR 持續低位與價格反復走勢,可見市場情緒偏謹慎,仍以短線博弈爲主,結構性趨勢尚未形成。後續若 BTC 與 ETH 的合約持倉金額能同步放量回升,將是市場重啓趨勢行情的重要信號。【5】

圖五:BTC 合約持倉金額自高位小幅回落,ETH 則維持在相對高位,顯示兩者在資金布局上出現分歧

4. 資金費率

BTC 與 ETH 的資金費率整體圍繞 0% 小幅波動,頻繁在正負之間切換,反映市場多空力量拉鋸,情緒偏向觀望。其中,近一周 BTC 資金費率波動更爲劇烈,在正負 0.01% 區間之間頻繁切換,顯示市場對其短期方向分歧較大,槓杆資金進出更爲激進,結構穩定性相對較弱。相較之下,ETH 資金費率雖亦震蕩,但波動幅度略小,走勢相對收斂,反映出資金布局更爲謹慎,槓杆情緒相對溫和。

整體而言,盡管 BTC 與 ETH 部分交易日曾出現正費率,顯示多頭短線嘗試進場,但未形成持續性趨勢。當前市場仍缺乏明確方向預期,資金建倉節奏偏克制,行情處於震蕩整理階段,資金費率也反映出市場情緒中性偏謹慎。【6】【7】

圖六:BTC 資金費率波動更爲劇烈,在正負 0.01% 區間之間頻繁切換,顯示市場對其短期方向分歧較大

5. 加密貨幣合約爆倉圖表

據 Coinglass 數據,近兩周多單爆倉在多數交易日持續高於空單爆倉,顯示高位震蕩期間市場追多情緒較爲明顯,資金普遍傾向於在漲過程中加碼進場。然而,在行情回調或震蕩加劇的背景下,多頭部位頻繁遭遇清算,爆倉規模多次突破 5 億美元,尤其在 6 月 5 日達到 8.75 億美元高點。當日晚間,馬斯克與特朗普在社交平台上爆發激烈爭執,引發市場短線恐慌,特斯拉股價與比特幣同步下跌,加劇整體市場波動。該事件導致大量多頭倉位遭遇清算,24 小時內全網爆倉金額逼近 10 億美元,成爲近期合約市場最大的爆倉高峯之一。

相較之下,空單爆倉規模整體偏低,盡管在部分短期反彈中有所放大,但未形成持續主導格局。6 月 9 日爲少數空頭爆倉高於多頭的一日,主因中美會談釋出利好消息,白宮暗示放寬出口管制,市場情緒回暖,引發價格反彈,導致前期空單集中回補並觸發爆倉。

整體而言,當前市場爆倉結構呈“多頭主導爆倉”格局,反映在高槓杆與高波動並存的環境下,資金對短期行情存在明顯誤判,追高風險加劇。結合 LSR 與資金費率等數據,當前市場雖有交易活躍支撐,但整體仍處於結構性分歧階段,尚未形成明確的單邊趨勢,操作上需警惕清算放大所帶來的劇烈波動與非理性回撤風險。【8】

圖七: 多頭部位頻繁遭遇清算,爆倉規模多次突破 5 億美元,尤其在 6 月 5 日達到 8.75 億美元高點

量化分析-均線趨勢突破策略

(免責聲明:本文所有預測是基於歷史數據及市場趨勢得出的分析結果,僅供參考,不應被視爲投資建議或未來市場走勢的保證。投資者在進行相關投資時,應充分考慮風險並謹慎決策。)

1. 策略概述

均線趨勢突破策略是一種基於均線交叉與價格波動判斷趨勢的中短線交易策略。通過結合簡單移動平均(SMA)與指數移動平均(EMA),監控價格走勢的方向變化,並以短期均線上穿或下穿長期均線作爲買賣信號。同時,策略引入動態止損與止盈機制,用於鎖定利潤或限制虧損,適合應用於震蕩中帶有趨勢的行情環境。

2. 核心參數設定

3. 策略邏輯與運作機制

進場條件

  • 無持倉狀態下,短期均線上穿長期均線時,策略觸發買入操作。

出場條件:

  • 短期均線下穿長期均線:當短期均線跌破長期均線時,視爲行情轉弱,觸發平倉信號。
  • 停損平倉:若價格回落至買入價 * (1 - stop_loss_percent),觸發強制止損。
  • 停利平倉:若價格上升至買入價 * (1 + take_profit_percent),觸發止盈平倉。

實戰範例圖

  • 交易信號觸發

下圖爲策略在 2025 年 6 月 3 日最近一次觸發進場時的 XRP/USDT 4 小時 K 線圖。價格在此前經歷短暫回調後,於 6 月 3 日凌晨出現技術反轉信號:短期均線 MA5 開始上穿中長期均線 MA10,MACD 快線與慢線形成金叉,成交量同步放大,顯示多頭動能增強。策略在該位置觸發買入,成功捕捉到隨後一波明顯反彈行情,整體符合趨勢型多頭策略的建倉邏輯。

圖八:XRP/USDT 策略條件觸發時的實際進場位置示意圖(2025 年 6 月 3 日)

  • 交易行動與結果
    XRP 在連續上行後出現短線疲軟跡象,MACD 死叉形成,短期均線開始下壓,策略於該位置執行賣出操作,成功鎖定前一波反彈利潤。盡管價格後續僅小幅回落,但本次出場符合趨勢策略中“動能轉弱即退出”的風控邏輯,展現出在波段交易中良好的紀律性。未來若能結合動態止盈或趨勢跟蹤機制,有望進一步提升整體持盈效率與利潤空間。

圖九:XRP/USDT 策略出場位置示意圖(2025 年 6 月 5 日)

通過上述實戰範例,我們直觀展示了趨勢策略在價格動能變化過程中的進出場邏輯與動態風控機制。策略基於短期均線與長期均線的交叉判斷趨勢方向,並在短期均線上穿時擇機進場,捕捉上升動能;當短期均線下穿或動能指標轉弱時及時出場,有效規避回撤風險。在控制損益波動的同時,策略成功實現了對主要波段利潤的鎖定。本次案例不僅驗證了趨勢策略在實際行情中的可操作性與紀律執行力,也體現其在波動性較強的市場環境中具備良好的持盈能力與防守性,爲後續參數優化與跨品種應用提供了可靠的實證基礎。

4. 實戰應用範例

參數回測設定

爲尋找最佳參數組合,我們針對以下範圍進行系統性網格搜索:

  • short_period:2 至 10(步長爲 1)
  • long_period:10 至 20(步長爲 1)
  • stop_loss_percent :1% 至 2%(步長爲 0.5%)
  • take_profit_percent :10% 至 16%(步長爲 5%)

以加密市值前十項目(排除穩定幣)爲例,本文回測了 2024 年 5 月至 2025 年 6 月期間的 4 小時 K 線數據,系統共測試 891 組參數組合,並篩選出年化報酬率表現最優的十組。評估標準包括年化報酬率、夏普值、最大回撤與 ROMAD(報酬與最大回撤比),以全面衡量策略在不同市場環境下的穩定性與風險調整後績效。

圖十:十組最優策略績效比較表

策略邏輯說明
當程式偵測到短期均線上穿長期均線時,視爲趨勢啓動信號,策略將立即觸發買入操作。該結構旨在捕捉行情初步轉強的階段,通過均線交叉識別價格趨勢方向,並結合動態止盈止損機制進行風險控制。若後續短期均線下穿長期均線,或價格達到預設的止損或止盈比例,系統將自動執行出場操作,以實現穩健的利潤鎖定與風險防控。

以 XRP 爲例,本策略使用的設定如下:

  • short_period= 2(短期均線週期,用於追蹤價格變化)
  • long_period = 19(長期均線週期,用於判斷趨勢方向)
  • stop_loss_percent = 1.5%
  • take_profit_percent = 10%

該邏輯結合趨勢突破信號與固定比例風控規則,適用於行情方向明確、波段結構清晰的交易環境,在跟隨趨勢的同時有效控制回撤,提升交易穩定性與整體收益質量。

績效與結果分析
回測區間爲 2024 年 5 月至 2025 年 6 月,加密市值前十項目(排除穩定幣)應用趨勢策略後的累計報酬率表現整體穩健,多數幣種明顯優於 BTC 與 ETH 的 Buy and Hold 策略。其中,XRP 與 DOGE 表現尤爲突出,累計收益分別達 243% 與 234%。相比之下,BTC 與 ETH 的現貨持有策略長期處於震蕩或下行走勢,ETH 更一度回撤逾 50%。趨勢策略有效規避了下行風險,並多次捕捉波段機會,展現出優異的風控與資產增值能力。

整體而言,趨勢策略在多幣種中表現出良好的適應性,能夠在劇烈波動中有效控制回撤,同時穩定積累收益。目前的策略組合在報酬與穩健性之間取得了較佳平衡,具備實戰部署價值。未來可進一步引入動態布林參數、成交量因子或波動率篩選機制,優化策略在不同市場環境下的表現,並擴展至多幣種與多週期的量化交易框架中,以提升整體適應性與交易效率。

圖十一:十組最優參數策略與 BTC、ETH 持有策略之近一年累計報酬率比較

5. 交易策略總結

均線趨勢突破策略通過均線交叉作爲核心進出場邏輯,結合動態止損與止盈機制,在多個主流加密資產中展現出穩健的風險控制能力與良好的收益表現。策略在回測期間有效捕捉多輪中短期趨勢行情,尤其在震蕩與反轉市況中表現突出,顯著優於傳統的 Buy and Hold 持有策略。

從多幣種回測結果來看,XRP、DOGE、ADA 等項目的策略組合均取得亮眼成績,最高累計報酬超過 240%,並有效規避了如 ETH 等現貨持有時遭遇的深度回撤風險,驗證了策略在實戰中的適用性與穩健性。

值得注意的是,盡管多數策略的勝率均低於 50%,但通過良好的風險報酬比(盈虧比)設計,即使在勝率偏低的情況下,整體仍能實現正向收益,顯示策略在盈虧控制與部位管理上的有效性。

整體而言,該策略在控制回撤、提升收益效率、增強資金利用率方面具備良好平衡,適合部署於高波動市場環境中。後續可進一步引入布林通道、成交量過濾、波動率篩選等技術因子,優化信號質量,並提升在多週期與多資產框架下的表現,爲建立穩健的量化交易系統奠定基礎。

總結

2025 年 5 月 27 日至 6 月 9 日,加密市場整體處於高波動與結構調整交錯的階段,BTC 與 ETH 分別在高位震蕩與區間回調中反復切換,市場情緒整體偏謹慎。盡管合約持倉金額維持高位,資金持續進場,但多空比率(LSR)與資金費率均未呈現明顯單邊傾向,顯示主力資金仍以對沖與短線交易爲主,高槓杆與高爆倉風險並存。期間多頭爆倉事件頻發,尤其 6 月 5 日馬斯克與特朗普在社交平台激烈交鋒引發市場恐慌,導致特斯拉與比特幣齊跌,24 小時內全網爆倉近 10 億美元,突顯當前行情下資金對高位缺乏穩定信心,槓杆使用風險顯著上升。

在此背景下,本期量化分析聚焦“均線趨勢突破策略”,驗證其在不同市況下的適應性與實用性。策略通過短期均線上穿長期均線識別趨勢啓動,並結合固定比例的止盈止損機制控制風險。回測結果顯示,策略在 XRP、DOGE、ADA 等幣種中表現突出,最高累計報酬突破 240%,且具備良好的回撤控制能力。

值得注意的是,盡管策略整體勝率偏低(低於 50%),但依托較高的盈虧比與明確的紀律性出場機制,依然能實現長期正向報酬,反映策略在資金管理與風險控制上的有效性。當前策略在收益、穩健性與執行簡潔性之間取得良好平衡,具備實盤部署潛力。然而在實際操作中,仍可能受到市場震蕩、極端行情或信號失效等因素影響,建議結合其他量化因子與風控機制,以提升策略穩定性與適應性,並理性判斷、謹慎應對。


參考資料:

  1. CoinGecko, https://www.coingecko.com/
  2. Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
  3. Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
  4. Coinglass, https://www.coinglass.com/LongShortRatio
  5. Coinglass, https://www.coinglass.com/BitcoinOpenInterest?utm_source=chatgpt.com
  6. Gate, https://www.gate.com/futures_market_info/BTC_USD/capital_rate_history
  7. Gate, https://www.gate.com/futures/introduction/funding-rate-history?from=USDT-M&contract=ETH_USDT
  8. Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/futures/Liquidations



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作者: Shirley
審校: Ember, Mark
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Gate 研究院:ETH 追高乏力,趨勢突破策略收益超 240%

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前言

本次量化雙週報(2025 年 5 月 27 日至 6 月 9 日)圍繞比特幣與以太坊的市場表現,系統分析了多空比率、合約持倉量、資金費率等關鍵指標,對整體行情進行量化解讀。本期量化策略模塊重點探討了“均線趨勢突破策略”在加密市值前十項目(不含穩定幣)中的實際應用,系統闡述其策略邏輯、信號判定機制與執行流程。通過參數優化與歷史回測驗證,策略在趨勢識別與風險控制方面展現出良好的穩定性與執行紀律。相較於單純持有 BTC 和 ETH,該策略在收益提升與回撤控制上表現更爲出色,提供了一個具有實用價值的量化交易參考框架。

摘要

  • 近兩周 BTC 在 100,000 至 110,000 USDT 區間震蕩,波動較溫和;ETH 同期則多次上探 2,600 USDT 後回落,整體走勢反復,顯示市場追高意願不足、情緒偏保守。
  • BTC 合約持倉金額自高位小幅回落,而 ETH 維持在相對高位,顯示兩者在資金布局上出現分歧。
  • 資金費率方面,BTC 波動更爲劇烈,在正負 0.01% 區間之間頻繁切換,顯示市場對其短期方向分歧較大。
  • 馬斯克與特朗普在社交平台上爆發激烈爭執,引發市場短線恐慌,24 小時內全網爆倉金額逼近 10 億美元。
  • 量化分析採用“均線趨勢突破策略”,在最優參數選擇下,XRP 策略收益率超 240%。

市場概況

爲了系統呈現當前加密貨幣市場的資金行爲與交易結構變化,本報告從五個關鍵維度切入:比特幣和以太坊的價格波動率、多空交易比率(LSR)、合約持倉金額、資金費率與市場爆倉數據。這五項指標涵蓋了價格走勢、資金情緒與風險狀況,能較爲全面地反映當前市場的交易強度與結構性特徵。以下將依序分析各項指標在 5 月 27 日以來的最新變化:

1. 比特幣與以太坊的價格波動率分析

據 CoinGecko 數據,近兩周 BTC 整體在 100,000 至 110,000 USDT 區間內穩步震蕩,波動較小,價格結構穩定,展現出較強的抗跌性;而 ETH 多次上衝 2,600 USDT 後迅速回落,追高動能不足,走勢反復,資金態度偏謹慎。BTC 自 5 月底成功站穩 105,000 USDT 上方後,雖有回調但未跌破關鍵支撐,維持上升結構,整體動能延續性良好;反觀 ETH 缺乏成交量配合,衝高後屢遭拋壓,MACD 動能背離明顯,短期多空拉鋸加劇。

聯準會於 5 月 28 日公布的 FOMC 會議紀要釋放鷹派信號。盡管已連續第三次暫停升息,但官員普遍擔憂通脹頑固,核心 PCE 達 2.6%,且通脹可能延至 2027 年才逐步回落。同時,下調 GDP 增速預期、上調失業率,反映出經濟衰退風險上升,市場對短期降息的預期明顯降溫。

整體而言,BTC 獲得更多資金青睞,在結構性調整中表現更具韌性;ETH 則受限於題材與動能不足,走勢相對偏弱。後續建議持續關注聯準會 6 月議息會議、比特幣現貨 ETF 流入情況,以及以太坊 Layer2 生態能否重新激活市場熱度。【1】【2】【3】

圖一:BTC 在 100,000 至 110,000 USDT 區間震蕩,波動相對溫和;相比之下,ETH 追高動能不足、走勢反復,市場資金態度趨於謹慎

波動率方面,ETH 波動率整體顯著高於 BTC,顯示其價格更容易受到短期資金推動與情緒影響。ETH 在多次交易日中出現劇烈波動,尤其在局部行情反彈與回落階段,波動率快速拉升,反映市場博弈激烈、資金進出頻繁。

相較之下,BTC 波動率分布更爲均衡,缺乏明顯峯值,表現出更強的價格穩定性與結構性支撐。在市場缺乏明確趨勢的背景下,BTC 的低波動特徵顯示資金配置更爲穩健,而 ETH 則因缺乏延續性題材支撐,短線波動集中、易受消息驅動。

圖二:ETH 波動率整體顯著高於 BTC,顯示其價格更容易受到短期資金推動與情緒影響

近兩周 BTC 與 ETH 呈現明顯分化。BTC 穩步震蕩、波動溫和,展現出較強抗跌性與資金承接力;反觀 ETH 缺乏持續性動能,衝高乏力、走勢反復,資金態度偏謹慎。宏觀方面,聯準會會議紀要偏鷹,壓抑市場對短期寬松的預期,進一步強化資金對核心資產的偏好。波動率層面,ETH 明顯高於 BTC,反映其短線受情緒與消息面影響較大,市場風險偏好在結構調整中更傾向於穩健配置。整體而言,BTC 在當前區間內表現出更強韌性,後續仍需關注政策走向與資金流向對行情的邊際影響。

2. 比特幣與以太坊多空交易規模比率(LSR)分析

多空交易規模比率(LSR, Long/Short Taker Size Ratio)是衡量市場上做多與做空吃單交易量的關鍵指標,通常用於判斷市場情緒和趨勢強弱。當 LSR 大於 1 時,表示市場上主動買入(吃單做多)的量大於主動賣出(吃單做空),表明市場更傾向於做多,情緒偏向看漲。

據 Coinglass 數據,BTC 與 ETH 的多空交易規模比率(LSR)整體未與價格走勢形成同步共振,反映出市場對當前價格波動缺乏一致預期,資金情緒偏中性,並伴隨明顯對沖行爲。BTC 方面,價格自 5 月底起出現回調,由高點回落至 102,000 USDT 附近,雖然短線在 6 月 7 日後小幅反彈,但整體仍處於修正結構中。與此同時,LSR 並未明顯下行,僅回落至 0.85 左右,反而在價格回調時快速回升,並一度衝高至 1.1,顯示空頭平倉或短期多單試探性進場。然而,該比率並未形成持續趨勢,仍在 0.9 至 1.1 區間震蕩,表明市場缺乏明確方向共識,資金情緒偏中性。

ETH 價格在 6 月初自高位 2,600 USDT 附近回落,回測至 2,400 USDT 後震蕩整理。LSR 同樣波動劇烈,屢次跌破 0.9,反映漲過程中空頭壓力依舊強勁。即便價格反彈,LSR 也未穩定站回 1 以上,顯示多頭主導意願不足,市場博弈加劇。

整體而言,盡管 BTC 與 ETH 出現短期技術性反彈,但多空交易比率並未形成同步的結構性強化,表明資金對後市方向仍存疑慮。本輪回調中的 LSR 異動更可能反映空頭獲利了結或短線資金調倉,而非明確的趨勢反轉。後續若 LSR 能持續站穩 1 上方,才有望支撐價格走出更具延續性的上行結構。【4】

圖三:BTC 價格自 5 月底起回調,整體仍處於修正結構中,LSR 在 0.9 至 1.1 區間內震蕩,顯示市場缺乏明確方向共識,資金情緒整體偏中性

圖四:ETH 即便價格反彈,LSR 也未穩定站回 1 以上,顯示多頭主導意願不足,市場博弈加劇

3. 合約持倉金額分析

據 Coinglass 數據,BTC 與 ETH 的合約持倉金額走勢出現分化。BTC 合約持倉金額自 5 月 20 日前後觸及高點約 820 億美元後逐步回落,近兩周穩定於 720 億至 740 億美元區間,反映出價格回調階段槓杆資金有所撤出,市場熱度趨於降溫。相較之下,ETH 的合約持倉金額自 5 月中下旬起維持在相對高位,整體圍繞 350 億美元上下震蕩,顯示盡管價格波動較大,資金在合約端布局相對穩定,未出現大規模減倉跡象,參與意願仍維持在中高水平。

整體而言,BTC 的槓杆結構在 5 月底行情回調後出現明顯降溫,而 ETH 則表現出更強的持倉韌性。盡管資金未明顯撤出 ETH 市場,但結合 LSR 持續低位與價格反復走勢,可見市場情緒偏謹慎,仍以短線博弈爲主,結構性趨勢尚未形成。後續若 BTC 與 ETH 的合約持倉金額能同步放量回升,將是市場重啓趨勢行情的重要信號。【5】

圖五:BTC 合約持倉金額自高位小幅回落,ETH 則維持在相對高位,顯示兩者在資金布局上出現分歧

4. 資金費率

BTC 與 ETH 的資金費率整體圍繞 0% 小幅波動,頻繁在正負之間切換,反映市場多空力量拉鋸,情緒偏向觀望。其中,近一周 BTC 資金費率波動更爲劇烈,在正負 0.01% 區間之間頻繁切換,顯示市場對其短期方向分歧較大,槓杆資金進出更爲激進,結構穩定性相對較弱。相較之下,ETH 資金費率雖亦震蕩,但波動幅度略小,走勢相對收斂,反映出資金布局更爲謹慎,槓杆情緒相對溫和。

整體而言,盡管 BTC 與 ETH 部分交易日曾出現正費率,顯示多頭短線嘗試進場,但未形成持續性趨勢。當前市場仍缺乏明確方向預期,資金建倉節奏偏克制,行情處於震蕩整理階段,資金費率也反映出市場情緒中性偏謹慎。【6】【7】

圖六:BTC 資金費率波動更爲劇烈,在正負 0.01% 區間之間頻繁切換,顯示市場對其短期方向分歧較大

5. 加密貨幣合約爆倉圖表

據 Coinglass 數據,近兩周多單爆倉在多數交易日持續高於空單爆倉,顯示高位震蕩期間市場追多情緒較爲明顯,資金普遍傾向於在漲過程中加碼進場。然而,在行情回調或震蕩加劇的背景下,多頭部位頻繁遭遇清算,爆倉規模多次突破 5 億美元,尤其在 6 月 5 日達到 8.75 億美元高點。當日晚間,馬斯克與特朗普在社交平台上爆發激烈爭執,引發市場短線恐慌,特斯拉股價與比特幣同步下跌,加劇整體市場波動。該事件導致大量多頭倉位遭遇清算,24 小時內全網爆倉金額逼近 10 億美元,成爲近期合約市場最大的爆倉高峯之一。

相較之下,空單爆倉規模整體偏低,盡管在部分短期反彈中有所放大,但未形成持續主導格局。6 月 9 日爲少數空頭爆倉高於多頭的一日,主因中美會談釋出利好消息,白宮暗示放寬出口管制,市場情緒回暖,引發價格反彈,導致前期空單集中回補並觸發爆倉。

整體而言,當前市場爆倉結構呈“多頭主導爆倉”格局,反映在高槓杆與高波動並存的環境下,資金對短期行情存在明顯誤判,追高風險加劇。結合 LSR 與資金費率等數據,當前市場雖有交易活躍支撐,但整體仍處於結構性分歧階段,尚未形成明確的單邊趨勢,操作上需警惕清算放大所帶來的劇烈波動與非理性回撤風險。【8】

圖七: 多頭部位頻繁遭遇清算,爆倉規模多次突破 5 億美元,尤其在 6 月 5 日達到 8.75 億美元高點

量化分析-均線趨勢突破策略

(免責聲明:本文所有預測是基於歷史數據及市場趨勢得出的分析結果,僅供參考,不應被視爲投資建議或未來市場走勢的保證。投資者在進行相關投資時,應充分考慮風險並謹慎決策。)

1. 策略概述

均線趨勢突破策略是一種基於均線交叉與價格波動判斷趨勢的中短線交易策略。通過結合簡單移動平均(SMA)與指數移動平均(EMA),監控價格走勢的方向變化,並以短期均線上穿或下穿長期均線作爲買賣信號。同時,策略引入動態止損與止盈機制,用於鎖定利潤或限制虧損,適合應用於震蕩中帶有趨勢的行情環境。

2. 核心參數設定

3. 策略邏輯與運作機制

進場條件

  • 無持倉狀態下,短期均線上穿長期均線時,策略觸發買入操作。

出場條件:

  • 短期均線下穿長期均線:當短期均線跌破長期均線時,視爲行情轉弱,觸發平倉信號。
  • 停損平倉:若價格回落至買入價 * (1 - stop_loss_percent),觸發強制止損。
  • 停利平倉:若價格上升至買入價 * (1 + take_profit_percent),觸發止盈平倉。

實戰範例圖

  • 交易信號觸發

下圖爲策略在 2025 年 6 月 3 日最近一次觸發進場時的 XRP/USDT 4 小時 K 線圖。價格在此前經歷短暫回調後,於 6 月 3 日凌晨出現技術反轉信號:短期均線 MA5 開始上穿中長期均線 MA10,MACD 快線與慢線形成金叉,成交量同步放大,顯示多頭動能增強。策略在該位置觸發買入,成功捕捉到隨後一波明顯反彈行情,整體符合趨勢型多頭策略的建倉邏輯。

圖八:XRP/USDT 策略條件觸發時的實際進場位置示意圖(2025 年 6 月 3 日)

  • 交易行動與結果
    XRP 在連續上行後出現短線疲軟跡象,MACD 死叉形成,短期均線開始下壓,策略於該位置執行賣出操作,成功鎖定前一波反彈利潤。盡管價格後續僅小幅回落,但本次出場符合趨勢策略中“動能轉弱即退出”的風控邏輯,展現出在波段交易中良好的紀律性。未來若能結合動態止盈或趨勢跟蹤機制,有望進一步提升整體持盈效率與利潤空間。

圖九:XRP/USDT 策略出場位置示意圖(2025 年 6 月 5 日)

通過上述實戰範例,我們直觀展示了趨勢策略在價格動能變化過程中的進出場邏輯與動態風控機制。策略基於短期均線與長期均線的交叉判斷趨勢方向,並在短期均線上穿時擇機進場,捕捉上升動能;當短期均線下穿或動能指標轉弱時及時出場,有效規避回撤風險。在控制損益波動的同時,策略成功實現了對主要波段利潤的鎖定。本次案例不僅驗證了趨勢策略在實際行情中的可操作性與紀律執行力,也體現其在波動性較強的市場環境中具備良好的持盈能力與防守性,爲後續參數優化與跨品種應用提供了可靠的實證基礎。

4. 實戰應用範例

參數回測設定

爲尋找最佳參數組合,我們針對以下範圍進行系統性網格搜索:

  • short_period:2 至 10(步長爲 1)
  • long_period:10 至 20(步長爲 1)
  • stop_loss_percent :1% 至 2%(步長爲 0.5%)
  • take_profit_percent :10% 至 16%(步長爲 5%)

以加密市值前十項目(排除穩定幣)爲例,本文回測了 2024 年 5 月至 2025 年 6 月期間的 4 小時 K 線數據,系統共測試 891 組參數組合,並篩選出年化報酬率表現最優的十組。評估標準包括年化報酬率、夏普值、最大回撤與 ROMAD(報酬與最大回撤比),以全面衡量策略在不同市場環境下的穩定性與風險調整後績效。

圖十:十組最優策略績效比較表

策略邏輯說明
當程式偵測到短期均線上穿長期均線時,視爲趨勢啓動信號,策略將立即觸發買入操作。該結構旨在捕捉行情初步轉強的階段,通過均線交叉識別價格趨勢方向,並結合動態止盈止損機制進行風險控制。若後續短期均線下穿長期均線,或價格達到預設的止損或止盈比例,系統將自動執行出場操作,以實現穩健的利潤鎖定與風險防控。

以 XRP 爲例,本策略使用的設定如下:

  • short_period= 2(短期均線週期,用於追蹤價格變化)
  • long_period = 19(長期均線週期,用於判斷趨勢方向)
  • stop_loss_percent = 1.5%
  • take_profit_percent = 10%

該邏輯結合趨勢突破信號與固定比例風控規則,適用於行情方向明確、波段結構清晰的交易環境,在跟隨趨勢的同時有效控制回撤,提升交易穩定性與整體收益質量。

績效與結果分析
回測區間爲 2024 年 5 月至 2025 年 6 月,加密市值前十項目(排除穩定幣)應用趨勢策略後的累計報酬率表現整體穩健,多數幣種明顯優於 BTC 與 ETH 的 Buy and Hold 策略。其中,XRP 與 DOGE 表現尤爲突出,累計收益分別達 243% 與 234%。相比之下,BTC 與 ETH 的現貨持有策略長期處於震蕩或下行走勢,ETH 更一度回撤逾 50%。趨勢策略有效規避了下行風險,並多次捕捉波段機會,展現出優異的風控與資產增值能力。

整體而言,趨勢策略在多幣種中表現出良好的適應性,能夠在劇烈波動中有效控制回撤,同時穩定積累收益。目前的策略組合在報酬與穩健性之間取得了較佳平衡,具備實戰部署價值。未來可進一步引入動態布林參數、成交量因子或波動率篩選機制,優化策略在不同市場環境下的表現,並擴展至多幣種與多週期的量化交易框架中,以提升整體適應性與交易效率。

圖十一:十組最優參數策略與 BTC、ETH 持有策略之近一年累計報酬率比較

5. 交易策略總結

均線趨勢突破策略通過均線交叉作爲核心進出場邏輯,結合動態止損與止盈機制,在多個主流加密資產中展現出穩健的風險控制能力與良好的收益表現。策略在回測期間有效捕捉多輪中短期趨勢行情,尤其在震蕩與反轉市況中表現突出,顯著優於傳統的 Buy and Hold 持有策略。

從多幣種回測結果來看,XRP、DOGE、ADA 等項目的策略組合均取得亮眼成績,最高累計報酬超過 240%,並有效規避了如 ETH 等現貨持有時遭遇的深度回撤風險,驗證了策略在實戰中的適用性與穩健性。

值得注意的是,盡管多數策略的勝率均低於 50%,但通過良好的風險報酬比(盈虧比)設計,即使在勝率偏低的情況下,整體仍能實現正向收益,顯示策略在盈虧控制與部位管理上的有效性。

整體而言,該策略在控制回撤、提升收益效率、增強資金利用率方面具備良好平衡,適合部署於高波動市場環境中。後續可進一步引入布林通道、成交量過濾、波動率篩選等技術因子,優化信號質量,並提升在多週期與多資產框架下的表現,爲建立穩健的量化交易系統奠定基礎。

總結

2025 年 5 月 27 日至 6 月 9 日,加密市場整體處於高波動與結構調整交錯的階段,BTC 與 ETH 分別在高位震蕩與區間回調中反復切換,市場情緒整體偏謹慎。盡管合約持倉金額維持高位,資金持續進場,但多空比率(LSR)與資金費率均未呈現明顯單邊傾向,顯示主力資金仍以對沖與短線交易爲主,高槓杆與高爆倉風險並存。期間多頭爆倉事件頻發,尤其 6 月 5 日馬斯克與特朗普在社交平台激烈交鋒引發市場恐慌,導致特斯拉與比特幣齊跌,24 小時內全網爆倉近 10 億美元,突顯當前行情下資金對高位缺乏穩定信心,槓杆使用風險顯著上升。

在此背景下,本期量化分析聚焦“均線趨勢突破策略”,驗證其在不同市況下的適應性與實用性。策略通過短期均線上穿長期均線識別趨勢啓動,並結合固定比例的止盈止損機制控制風險。回測結果顯示,策略在 XRP、DOGE、ADA 等幣種中表現突出,最高累計報酬突破 240%,且具備良好的回撤控制能力。

值得注意的是,盡管策略整體勝率偏低(低於 50%),但依托較高的盈虧比與明確的紀律性出場機制,依然能實現長期正向報酬,反映策略在資金管理與風險控制上的有效性。當前策略在收益、穩健性與執行簡潔性之間取得良好平衡,具備實盤部署潛力。然而在實際操作中,仍可能受到市場震蕩、極端行情或信號失效等因素影響,建議結合其他量化因子與風控機制,以提升策略穩定性與適應性,並理性判斷、謹慎應對。


參考資料:

  1. CoinGecko, https://www.coingecko.com/
  2. Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
  3. Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
  4. Coinglass, https://www.coinglass.com/LongShortRatio
  5. Coinglass, https://www.coinglass.com/BitcoinOpenInterest?utm_source=chatgpt.com
  6. Gate, https://www.gate.com/futures_market_info/BTC_USD/capital_rate_history
  7. Gate, https://www.gate.com/futures/introduction/funding-rate-history?from=USDT-M&contract=ETH_USDT
  8. Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/futures/Liquidations



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作者: Shirley
審校: Ember, Mark
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