Xem lại Stablecoin: Sự suy giảm của Phi tập trung và những thách thức mới nổi
Stablecoin luôn là tâm điểm trong lĩnh vực tiền điện tử. Ngoài sự đầu cơ, nó là một trong số ít sản phẩm tìm thấy sự phù hợp rõ ràng với thị trường sản phẩm trong thị trường tiền điện tử. Hiện tại, trong ngành công nghiệp, người ta kỳ vọng sẽ có hàng ngàn tỷ đô la Stablecoin đổ vào thị trường tài chính truyền thống trong vòng năm năm tới.
Tuy nhiên, sự thịnh vượng bề ngoài không có nghĩa là mọi thứ đều hoàn hảo.
Ba khó khăn của Stablecoin
Các dự án mới thường sử dụng biểu đồ để thể hiện lợi thế của họ so với các đối thủ cạnh tranh chính. Nhưng một xu hướng đáng chú ý gần đây là sự giảm rõ rệt về mức độ phi tập trung.
Với sự phát triển và trưởng thành của thị trường, nhu cầu về khả năng mở rộng đã xảy ra xung đột với lý tưởng phi tập trung ban đầu. Tuy nhiên, giữa hai yếu tố này nên có thể tìm thấy một điểm cân bằng.
Ban đầu, ba khó khăn của stablecoin dựa trên ba khái niệm cốt lõi:
Độ ổn định giá: Duy trì giá trị ổn định gắn với tài sản cụ thể (thường là đô la Mỹ)
Phi tập trung: tránh sự kiểm soát của một thực thể duy nhất, đạt được khả năng chống kiểm duyệt và không cần tin tưởng
Hiệu quả vốn: Không cần thế chấp quá nhiều để duy trì việc gắn kết.
Tuy nhiên, sau nhiều thí nghiệm gây tranh cãi, khả năng mở rộng vẫn là một thách thức lớn. Do đó, những khái niệm này đang liên tục phát triển để thích ứng với thực tế mới.
Trong những năm gần đây, một số dự án Stablecoin chính đã vượt qua phạm vi của Stablecoin đơn thuần, phát triển thành một hệ sinh thái sản phẩm rộng lớn hơn. Tuy nhiên, trong quá trình này, khái niệm Phi tập trung dần bị suy yếu, thay vào đó là đặc điểm chống kiểm duyệt hạn chế hơn.
Mặc dù chống kiểm duyệt là một đặc điểm cơ bản của tiền điện tử, nhưng nó chỉ là một phần của khái niệm phi tập trung. Sự chuyển mình này phản ánh những đặc điểm tập trung phổ biến của thế hệ dự án stablecoin mới nhất (ngoại trừ một số ít như Liquity và các nhánh của nó).
Ngay cả khi những dự án này sử dụng sàn giao dịch phi tập trung (DEX), thường vẫn có một đội ngũ cốt lõi chịu trách nhiệm quản lý chiến lược, tìm kiếm lợi nhuận và phân phối nó cho những người nắm giữ giống như cổ đông. Trong mô hình này, khả năng mở rộng chủ yếu đến từ số lượng lợi nhuận, chứ không phải từ khả năng kết hợp bên trong hệ sinh thái DeFi.
Điều phi tập trung thực sự dường như đang nhường chỗ cho những phương pháp thực tế hơn.
Thách thức thực tế
Ngày 12 tháng 3 năm 2020, sự sụt giảm trên thị trường do đại dịch Covid-19 đã phơi bày sự yếu kém của các stablecoin phi tập trung như DAI. Sau đó, nhiều dự án đã chuyển sang sử dụng USDC làm dự trữ chính, điều này phần nào thừa nhận sự khó khăn trong việc hoàn toàn phi tập trung trên thị trường do Circle và Tether thống trị. Đồng thời, các thử nghiệm stablecoin thuật toán như UST cũng không đạt được hiệu quả như mong đợi.
Môi trường quản lý bị thắt chặt càng làm gia tăng xu hướng này. Trong khi đó, sự gia tăng của stablecoin cấp tổ chức cũng làm giảm sự quan tâm đối với các giải pháp thử nghiệm.
Trong bối cảnh này, Liquity nổi bật nhờ tính không thay đổi của hợp đồng thông minh và việc sử dụng thuần túy Ethereum làm tài sản thế chấp. Tuy nhiên, nó vẫn đối mặt với những thách thức về khả năng mở rộng.
Phi tập trung V2 gần đây được Liquity ra mắt đã tăng cường độ an toàn của việc gắn kết thông qua nhiều nâng cấp, đồng thời cung cấp lựa chọn lãi suất linh hoạt hơn khi phát hành đồng stablecoin BOLD mới. Tuy nhiên, sự tăng trưởng của nó bị hạn chế bởi nhiều yếu tố, bao gồm tỷ lệ giá trị cho vay tương đối thấp (LTV) và thiếu mô hình phân phối quy mô lớn.
Mặc dù tổng giá trị khóa (TVL) hạn chế, Liquity và các dự án nhánh của nó vẫn giữ vị trí quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, hiện tổng TVL của phiên bản V1 và V2 đạt 370 triệu đô la.
Cân bằng giữa quản lý và đổi mới
Gần đây, dự thảo "Đạo luật Genius" có thể mang lại nhiều sự ổn định và công nhận hơn cho thị trường stablecoin của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, dự luật chủ yếu tập trung vào các stablecoin truyền thống, được hỗ trợ bằng tiền pháp định do các thực thể có giấy phép và được quản lý phát hành.
Điều này có nghĩa là Phi tập trung, thế chấp mã hóa hoặc Stablecoin thuật toán có thể rơi vào khu vực xám về quy định hoặc hoàn toàn bị loại trừ.
Giá trị đề xuất và chiến lược phân phối
Các dự án Stablecoin đang áp dụng các chiến lược khác nhau để tạo ra giá trị và mở rộng thị phần:
Một số dự án hỗn hợp chủ yếu hướng đến các nhà đầu tư tổ chức, nhằm mở rộng lĩnh vực tài chính truyền thống.
Một số công ty Web2.0 phát hành Stablecoin cố gắng mở rộng thị trường tiềm năng của họ bằng cách thu hút người dùng tiền điện tử bản địa.
Một số dự án tập trung vào các chiến lược cơ bản, chẳng hạn như tài sản thế giới thực (RWA) hoặc chiến lược Delta-Neutral, nhằm đạt được lợi nhuận bền vững
Những điểm chung của các dự án này là, mặc dù ở mức độ khác nhau, chúng đều có một mức độ đặc trưng tập trung nhất định. Ngay cả những dự án tập trung vào DeFi cũng thường được quản lý bởi các đội ngũ nội bộ.
Hệ sinh thái blockchain mới nổi (như MegaETH và HyperEVM) cung cấp cơ hội mới cho sự đổi mới về Stablecoin. Một số dự án đang khám phá cách để dần dần hiện thực hóa Phi tập trung trên những nền tảng mới này, đồng thời tận dụng "hiệu ứng mới lạ" để thu hút người dùng.
Triển vọng tương lai
Tập trung không hoàn toàn tiêu cực. Đối với các dự án, nó cung cấp một phương thức quản lý đơn giản, dễ kiểm soát và có thể mở rộng, cũng như dễ thích ứng với các yêu cầu quản lý.
Tuy nhiên, xu hướng này mâu thuẫn với nguyên tắc ban đầu của tiền điện tử. Tính chống kiểm duyệt thực sự và quyền sở hữu tài sản của người dùng vẫn là những đặc điểm mà stablecoin phi tập trung khó có thể đảm bảo hoàn toàn.
Do đó, mặc dù các giải pháp thay thế mới nổi rất hấp dẫn, chúng ta cũng không nên quên về ba khó khăn ban đầu của Stablecoin: tính ổn định giá, Phi tập trung và hiệu quả vốn. Trong khi theo đuổi đổi mới và thị phần, việc làm thế nào để đạt được sự cân bằng trong ba khía cạnh này sẽ là thách thức liên tục mà các dự án Stablecoin phải đối mặt.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
SeeYouInFourYears
· 23giờ trước
Quỹ tiền chỉ cần vậy thôi, ai quan tâm đến việc tập trung hóa?
Xem bản gốcTrả lời0
0xLuckbox
· 23giờ trước
Đợt này không nói gì, chỉ là nhắm vào USDT.
Xem bản gốcTrả lời0
OnchainGossiper
· 23giờ trước
Lại bị vốn hiểu rõ rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
MeaninglessApe
· 23giờ trước
Dù sao cũng đã lỗ nặng, ai mà quan tâm bạn có phân quyền hay không.
Xem bản gốcTrả lời0
MetaMisfit
· 23giờ trước
Có gì để cân bằng chứ, nằm yên với usdt thì không ngon sao?
Xem bản gốcTrả lời0
TradFiRefugee
· 23giờ trước
Chỉ với lượng coin này thì nói gì đến Phi tập trung.
Nghịch cảnh Stablecoin: Cuộc chiến giữa sự suy giảm Phi tập trung và những thách thức mới nổi
Xem lại Stablecoin: Sự suy giảm của Phi tập trung và những thách thức mới nổi
Stablecoin luôn là tâm điểm trong lĩnh vực tiền điện tử. Ngoài sự đầu cơ, nó là một trong số ít sản phẩm tìm thấy sự phù hợp rõ ràng với thị trường sản phẩm trong thị trường tiền điện tử. Hiện tại, trong ngành công nghiệp, người ta kỳ vọng sẽ có hàng ngàn tỷ đô la Stablecoin đổ vào thị trường tài chính truyền thống trong vòng năm năm tới.
Tuy nhiên, sự thịnh vượng bề ngoài không có nghĩa là mọi thứ đều hoàn hảo.
Ba khó khăn của Stablecoin
Các dự án mới thường sử dụng biểu đồ để thể hiện lợi thế của họ so với các đối thủ cạnh tranh chính. Nhưng một xu hướng đáng chú ý gần đây là sự giảm rõ rệt về mức độ phi tập trung.
Với sự phát triển và trưởng thành của thị trường, nhu cầu về khả năng mở rộng đã xảy ra xung đột với lý tưởng phi tập trung ban đầu. Tuy nhiên, giữa hai yếu tố này nên có thể tìm thấy một điểm cân bằng.
Ban đầu, ba khó khăn của stablecoin dựa trên ba khái niệm cốt lõi:
Tuy nhiên, sau nhiều thí nghiệm gây tranh cãi, khả năng mở rộng vẫn là một thách thức lớn. Do đó, những khái niệm này đang liên tục phát triển để thích ứng với thực tế mới.
Trong những năm gần đây, một số dự án Stablecoin chính đã vượt qua phạm vi của Stablecoin đơn thuần, phát triển thành một hệ sinh thái sản phẩm rộng lớn hơn. Tuy nhiên, trong quá trình này, khái niệm Phi tập trung dần bị suy yếu, thay vào đó là đặc điểm chống kiểm duyệt hạn chế hơn.
Mặc dù chống kiểm duyệt là một đặc điểm cơ bản của tiền điện tử, nhưng nó chỉ là một phần của khái niệm phi tập trung. Sự chuyển mình này phản ánh những đặc điểm tập trung phổ biến của thế hệ dự án stablecoin mới nhất (ngoại trừ một số ít như Liquity và các nhánh của nó).
Ngay cả khi những dự án này sử dụng sàn giao dịch phi tập trung (DEX), thường vẫn có một đội ngũ cốt lõi chịu trách nhiệm quản lý chiến lược, tìm kiếm lợi nhuận và phân phối nó cho những người nắm giữ giống như cổ đông. Trong mô hình này, khả năng mở rộng chủ yếu đến từ số lượng lợi nhuận, chứ không phải từ khả năng kết hợp bên trong hệ sinh thái DeFi.
Điều phi tập trung thực sự dường như đang nhường chỗ cho những phương pháp thực tế hơn.
Thách thức thực tế
Ngày 12 tháng 3 năm 2020, sự sụt giảm trên thị trường do đại dịch Covid-19 đã phơi bày sự yếu kém của các stablecoin phi tập trung như DAI. Sau đó, nhiều dự án đã chuyển sang sử dụng USDC làm dự trữ chính, điều này phần nào thừa nhận sự khó khăn trong việc hoàn toàn phi tập trung trên thị trường do Circle và Tether thống trị. Đồng thời, các thử nghiệm stablecoin thuật toán như UST cũng không đạt được hiệu quả như mong đợi.
Môi trường quản lý bị thắt chặt càng làm gia tăng xu hướng này. Trong khi đó, sự gia tăng của stablecoin cấp tổ chức cũng làm giảm sự quan tâm đối với các giải pháp thử nghiệm.
Trong bối cảnh này, Liquity nổi bật nhờ tính không thay đổi của hợp đồng thông minh và việc sử dụng thuần túy Ethereum làm tài sản thế chấp. Tuy nhiên, nó vẫn đối mặt với những thách thức về khả năng mở rộng.
Phi tập trung V2 gần đây được Liquity ra mắt đã tăng cường độ an toàn của việc gắn kết thông qua nhiều nâng cấp, đồng thời cung cấp lựa chọn lãi suất linh hoạt hơn khi phát hành đồng stablecoin BOLD mới. Tuy nhiên, sự tăng trưởng của nó bị hạn chế bởi nhiều yếu tố, bao gồm tỷ lệ giá trị cho vay tương đối thấp (LTV) và thiếu mô hình phân phối quy mô lớn.
Mặc dù tổng giá trị khóa (TVL) hạn chế, Liquity và các dự án nhánh của nó vẫn giữ vị trí quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, hiện tổng TVL của phiên bản V1 và V2 đạt 370 triệu đô la.
Cân bằng giữa quản lý và đổi mới
Gần đây, dự thảo "Đạo luật Genius" có thể mang lại nhiều sự ổn định và công nhận hơn cho thị trường stablecoin của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, dự luật chủ yếu tập trung vào các stablecoin truyền thống, được hỗ trợ bằng tiền pháp định do các thực thể có giấy phép và được quản lý phát hành.
Điều này có nghĩa là Phi tập trung, thế chấp mã hóa hoặc Stablecoin thuật toán có thể rơi vào khu vực xám về quy định hoặc hoàn toàn bị loại trừ.
Giá trị đề xuất và chiến lược phân phối
Các dự án Stablecoin đang áp dụng các chiến lược khác nhau để tạo ra giá trị và mở rộng thị phần:
Những điểm chung của các dự án này là, mặc dù ở mức độ khác nhau, chúng đều có một mức độ đặc trưng tập trung nhất định. Ngay cả những dự án tập trung vào DeFi cũng thường được quản lý bởi các đội ngũ nội bộ.
Hệ sinh thái blockchain mới nổi (như MegaETH và HyperEVM) cung cấp cơ hội mới cho sự đổi mới về Stablecoin. Một số dự án đang khám phá cách để dần dần hiện thực hóa Phi tập trung trên những nền tảng mới này, đồng thời tận dụng "hiệu ứng mới lạ" để thu hút người dùng.
Triển vọng tương lai
Tập trung không hoàn toàn tiêu cực. Đối với các dự án, nó cung cấp một phương thức quản lý đơn giản, dễ kiểm soát và có thể mở rộng, cũng như dễ thích ứng với các yêu cầu quản lý.
Tuy nhiên, xu hướng này mâu thuẫn với nguyên tắc ban đầu của tiền điện tử. Tính chống kiểm duyệt thực sự và quyền sở hữu tài sản của người dùng vẫn là những đặc điểm mà stablecoin phi tập trung khó có thể đảm bảo hoàn toàn.
Do đó, mặc dù các giải pháp thay thế mới nổi rất hấp dẫn, chúng ta cũng không nên quên về ba khó khăn ban đầu của Stablecoin: tính ổn định giá, Phi tập trung và hiệu quả vốn. Trong khi theo đuổi đổi mới và thị phần, việc làm thế nào để đạt được sự cân bằng trong ba khía cạnh này sẽ là thách thức liên tục mà các dự án Stablecoin phải đối mặt.