Thảo luận sôi nổi về thị trường tiền điện tử: Mối liên kết sâu sắc giữa công ty chứng khoán Mỹ và ENA

Gần đây, trong cộng đồng tiền điện tử đã diễn ra một cuộc thảo luận sôi nổi về mối quan hệ giữa các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ và mã thông báo ENA. Nhân vật chính trong cuộc thảo luận này là một công ty có tên StablecoinX, sự xuất hiện của nó đánh dấu một lần nữa sự hội nhập sâu sắc giữa tài chính truyền thống và thế giới blockchain. Bài viết này sẽ phân tích chi tiết về sự kiện này, bao gồm bối cảnh của StablecoinX, tình hình huy động vốn của nó, mối quan hệ với Ethena Labs, cũng như tác động tiềm tàng đối với những người nắm giữ ENA.

Bối cảnh của StablecoinX

StablecoinX Inc. là một công ty sắp niêm yết tại Hoa Kỳ, nhiệm vụ chính của nó là trở thành người quản lý kho bạc lâu dài cho đồng stablecoin USDe, chủ yếu thông qua việc mua và nắm giữ ENA làm dự trữ tài sản. Công ty dự kiến sẽ niêm yết trên Nasdaq thông qua việc hợp nhất với công ty SPAC TLGY Acquisition Corp, dự kiến mã giao dịch sẽ là USDE.

Phân tích cách thức niêm yết SPAC

Công ty mua lại có mục đích đặc biệt (SPAC) là một cách thức niêm yết huy động vốn trước, sau đó tìm kiếm công ty mục tiêu để hoàn tất sáp nhập. TLGY chính là một công ty SPAC như vậy, nó đã niêm yết huy động 200 triệu đô la vào cuối năm 2021, với mục đích cho các thương vụ sáp nhập trong tương lai. Cách thức niêm yết này nhanh chóng và linh hoạt hơn so với IPO truyền thống.

Tình hình tài chính của StablecoinX

Cấu trúc tài trợ tăng vốn riêng tư (PIPE) được StablecoinX công bố như sau:

• 2 triệu USD từ quỹ huy động ban đầu của TLGY SPAC
• 1,6 triệu đô la Mỹ từ các nhà đầu tư tiền mặt mới gia nhập
• 100 triệu USD là số tiền mà các nhà đầu tư đã mua mã thông báo ENA với giá chiết khấu
• 6000 triệu USD là ENA mã hóa mà Quỹ Ethena tặng miễn phí.

Đáng lưu ý rằng, trong số đó chỉ có khoảng 2,6 triệu đô la là tiền mặt có thể sử dụng, còn lại 1,6 triệu đô la là tài sản ENA.

Mối quan hệ giữa Ethena Labs và StablecoinX

Mặc dù Ethena Labs không phải là cổ đông của StablecoinX, nhưng nó là động lực đứng sau giao dịch này. Hai bên được liên kết chặt chẽ thông qua một loạt các thỏa thuận:

• Ethena Labs tặng 60 triệu đô la ENA cho StablecoinX
• Cho phép StablecoinX mua 1 triệu ENA với giá chiết khấu
• Ký kết thỏa thuận hợp tác chiến lược 5 năm
• Ủy ban đầu tư của StablecoinX bao gồm các thành viên được Ethena Labs chỉ định

Cấu trúc này đảm bảo rằng StablecoinX có thể niêm yết hợp pháp, đồng thời được gắn chặt vào hệ sinh thái USDe.

Kế hoạch mua ENA của StablecoinX

StablecoinX dự định mua khoảng 150 triệu USD ENA trong vòng 6 tuần sau khi hoàn thành việc hợp nhất. Kế hoạch cụ thể như sau:

• Mỗi ngày thông qua nhà tạo lập thị trường mua vào từng phần, trung bình mỗi ngày khoảng 5 triệu USD
• Tất cả ENA nắm giữ được coi là vốn vĩnh viễn, trừ khi nhận được sự ủy quyền của Ethena, không được phép bán, cho vay hoặc cầm cố.

Ảnh hưởng đối với người nắm giữ ENA

Cần làm rõ rằng việc nắm giữ mã thông báo ENA không tương đương với việc sở hữu cổ phiếu của StablecoinX. Mối quan hệ giữa người nắm giữ ENA và StablecoinX chỉ giới hạn ở việc tài sản nắm giữ chính là tài sản kho bạc của StablecoinX. Người nắm giữ ENA chỉ có thể hưởng lợi gián tiếp từ sự thúc đẩy thị trường do kế hoạch mua coin của StablecoinX mang lại.

Cơ hội chênh lệch giá tiềm năng

Nếu StablecoinX thành công ra mắt, có thể sẽ xuất hiện các cơ hội chênh lệch giá sau đây:

• Khi giá cổ phiếu thấp hơn giá trị ròng ENA mà nó nắm giữ, có thể mua cổ phiếu chờ tăng.
• Khi ENA tăng nhưng giá cổ phiếu USDE không phản ứng, có thể thực hiện chênh lệch giá bổ sung.
• Cùng nắm giữ ENA và cổ phiếu, phòng ngừa biến động thị trường, đạt được "cấu hình đôi beta"

Tuy nhiên, sự thành công của những chiến lược chênh lệch giá này phụ thuộc vào việc đánh giá chính xác độ sâu nắm giữ StablecoinX, sự biến động của ENA và tâm lý thị trường thứ cấp.

Tóm tắt

Sự kiện này đã cho thấy sự đổi mới trong cấu trúc vốn của lĩnh vực tiền điện tử. Nó giúp Ethena duy trì tính thuần khiết của giao thức trên chuỗi, trong khi StablecoinX chấp nhận tài trợ từ thị trường chứng khoán Mỹ và vận hành minh bạch. Nếu mô hình này thành công, nó có thể trở thành mẫu chuẩn cho nhiều dự án blockchain trong tương lai gia nhập sàn Nasdaq.