Xu hướng mới của tài chính on-chain: Ondo Finance kết nối tài sản truyền thống với thế giới mã hóa

1. Bối cảnh thị trường

Cách mạng tiếp theo trong lĩnh vực blockchain không chỉ liên quan đến hiệu suất công nghệ, mà còn tập trung vào việc làm thế nào để kết hợp sâu sắc tài sản kinh tế thực với tài chính phi tập trung. Đường đua RWA đang dẫn dắt sự chuyển đổi từ công nghệ sang tài sản, giúp hệ sinh thái on-chain và tài chính truyền thống giao thoa một cách chưa từng có. Hiện tại, RWA đã trở thành loại hình thứ bảy trong DeFi, với tổng giá trị khóa hơn 12 tỷ đô la.

Trái phiếu chính phủ Mỹ là một trong những tài sản tài chính có tính thanh khoản cao nhất toàn cầu, với khối lượng giao dịch hàng ngày lên tới hàng nghìn tỷ đô la. Nó được đảm bảo bởi uy tín của chính phủ Mỹ, chưa từng xảy ra sự vỡ nợ thực sự, và được coi là hình mẫu của tài sản không rủi ro. Lợi suất của nó được công nhận là tiêu chuẩn lãi suất không rủi ro trong ngành, cung cấp tham khảo đáng tin cậy cho việc định giá tài sản và quản lý rủi ro.

Sự kết hợp giữa RWA và trái phiếu chính phủ Mỹ đã trở thành hình mẫu tốt nhất cho việc đổi mới tài sản ngoài chuỗi chuyển sang chuỗi. Trái phiếu chính phủ được mã hóa không chỉ giữ lại những lợi thế cốt lõi của trái phiếu Mỹ mà còn tích hợp sự minh bạch, hiệu quả và khả năng kết hợp của DeFi, tạo ra công cụ đầu tư hoàn toàn mới. Dự kiến đến năm 2030, quy mô thị trường mã hóa tài sản không thanh khoản toàn cầu sẽ đạt 16 nghìn tỷ USD, chiếm 10% GDP toàn cầu. Tính đến tháng 5 năm 2025, giá trị thị trường trái phiếu chính phủ mã hóa đã tăng vọt từ 1,39 tỷ USD một năm trước lên 6,89 tỷ USD, cho thấy tiềm năng tăng trưởng to lớn.

Ondo Finance thông qua các sản phẩm chủ lực USDY và OUSG, đã chiếm ưu thế trong thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ được mã hóa. Hai sản phẩm này chiếm khoảng 25% thị phần, rõ ràng vượt xa các sản phẩm tương tự khác. Tổng giá trị khóa của Ondo Finance cũng liên tục lập kỷ lục mới, lần đầu tiên vượt mốc 1 tỷ USD vào tháng 3 năm 2025, và chỉ sau hai tháng đã gần đạt 1,2 tỷ USD.

Trong bối cảnh lạm phát toàn cầu giảm và lãi suất phân hóa, nhu cầu về tài sản có tính thanh khoản cao và ổn định ngày càng tăng, trái phiếu quốc gia được mã hóa ra đời. Ondo Finance làm thế nào để duy trì vị thế dẫn đầu thông qua đổi mới? Lợi thế cốt lõi của nó đến từ đâu? Trong tương lai, Ondo sẽ làm thế nào để đạt được sự kết nối liền mạch giữa thế giới mã hóa và tài chính truyền thống thông qua các công cụ và kiến trúc độc đáo?

2. Tóm tắt

2.1 Giới thiệu dự án

Ondo Finance đã hợp tác với các ông lớn trong ngành quản lý tài sản để ra mắt ba sản phẩm trái phiếu và trái phiếu hóa Mỹ: Quỹ trái phiếu chính phủ Mỹ (OUSG), Quỹ trái phiếu đầu tư ngắn hạn (OSTB) và Quỹ trái phiếu doanh nghiệp lợi suất cao (OHYG).

• Thị phần: khoảng 20%
• Giá trị thị trường của sản phẩm trái phiếu chính phủ: $122,511,877
• Phí quản lý: 0.15%

2.2 Giới thiệu sản phẩm cốt lõi

2.2.1 USDY

USDY là một loại stablecoin có lãi suất, được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn và tiền gửi ngân hàng. Người nắm giữ không cần thao tác thêm mà tự động nhận được lợi nhuận từ tài sản cơ bản.

Giới thiệu cơ chế:

• Hướng tới các tổ chức và nhà đầu tư đủ điều kiện ngoài Hoa Kỳ, hàng ngày đúc và hoàn lại theo giá trị ròng.
• Sau khi đúc lần đầu tiên có thời gian khóa chuyển nhượng từ 40-50 ngày.
• Mục tiêu tỷ lệ lợi nhuận hàng năm khoảng 5.2% (dữ liệu tháng 4 năm 2025)

2.2.2 OUSG

OUSG là một quỹ có thể chuyển nhượng trên chuỗi, chủ yếu đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, cung cấp cho người nắm giữ sự tiếp xúc với trái phiếu kho bạc Mỹ.

Cấu thành cơ chế:

• Tài sản cơ sở: Chủ yếu đầu tư vào quỹ trái phiếu chính phủ ngắn hạn và quỹ trái phiếu chính phủ hạng cao.
• Cơ cấu quỹ: do Ondo Capital Management quản lý, người nắm giữ có được phần thông qua việc đúc/rút OUSG.
• Công bố giá: Cập nhật giá Oracle trên chuỗi hàng ngày, hỗ trợ đầu tư và rút tiền 24/7

Phân bổ chi phí:

• Phí quản lý: 0.15% hàng năm
• Phí hiệu suất: 0%
• Không có phí ẩn khác

Công thức tính APY: (Kết thúc NAV / Bắt đầu NAV)^(365/30) - 1

Cập nhật mỗi ngày làm việc một lần, dựa trên thay đổi giá trị ròng trong 30 ngày qua để tính toán hàng năm.

3. Cơ chế then chốt: Thông suốt cầu nối "kilômét cuối cùng"

3.1 Flux Finance

Flux Finance xây dựng một con đường truyền dẫn hợp tác trong ngành, đưa tính thanh khoản của tài sản truyền thống vào môi trường đa chuỗi một cách liền mạch.

Cơ sở kỹ thuật:

• Sử dụng khả năng thanh toán xuyên biên giới của mạng Layer2 và Stellar
• Ondo Chain cung cấp mạng xác minh tuân thủ RWA hỗ trợ bản địa
• Ondo Global Markets xây dựng nền tảng lưu ký on-chain và giao dịch đa chuỗi

Thượng nguồn: Đầu phát hành và đầu quản lý

• Tài chính truyền thống: được cung cấp bởi các tổ chức lớn với sự bảo quản tài sản cơ sở và hỗ trợ lợi nhuận.
• Tài chính trên chuỗi: đưa lãi suất không rủi ro vào chuỗi thông qua các token như USDY, OUSG.

Giữa chuỗi: cơ chế gia tăng giá trị

• Quỹ：Người dùng có thể tham gia đầu tư OUSG với mức đầu vào thấp.
• Cho vay：OUSG là tài sản thế chấp duy nhất, thực hiện tái tài trợ chứng nhận lợi nhuận và ứng dụng đòn bẩy

Hạ nguồn: cơ chế truyền dẫn giá trị

• Cung cấp vốn ổn định và chi phí thấp cho hệ sinh thái DeFi
• Tối ưu hóa liên tục cấu trúc quản trị và tuân thủ

3.2 Ondo Chain

Ondo Chain là mạng lưới blockchain được thiết kế đặc biệt cho tài sản thế giới thực, nhằm phục vụ cơ sở hạ tầng cấp tổ chức cho thị trường tài chính.

Cấu thành cốt lõi:

• Hỗ trợ nguyên bản cho tài sản thực
• Áp dụng cơ chế xác thực có giấy phép
• Tích hợp công cụ cầu nối Ondo Bridge
• Quy trình KYC bắt buộc

Thiếu sót tiềm ẩn:

• Độ tập trung hóa cao
• An ninh vẫn cần được xác minh thêm.

3.3 Thị Trường Toàn Cầu Ondo

Ondo Global Markets là nền tảng mã hóa, đưa tài sản tài chính truyền thống lên on-chain, cung cấp kênh giao dịch on-chain 24/7.

Phần quan trọng:

• Sử dụng Ondo Chain làm hạ tầng cơ sở.
• Tích hợp Ondo Bridge để thực hiện chuyển giao tài sản trên chuỗi.
• Hợp tác với hệ sinh thái các tổ chức tài chính truyền thống để đảm bảo tính tuân thủ

Ưu điểm:

• Cung cấp cơ hội cho nhà đầu tư thông thường tham gia vào các chiến lược tài chính cao cấp
• Đơn giản hóa quy trình tài chính truyền thống, nâng cao hiệu quả

Những thiếu sót tiềm ẩn:

• Chưa hoàn toàn hòa nhập với tài chính truyền thống
• Cần cân bằng đổi mới và rủi ro

4. So sánh cơ chế

Ondo Finance thông qua ba cơ chế chính liên kết tài chính truyền thống với thế giới mã hóa:

1. Ondo Chain cung cấp hỗ trợ gốc và xác minh tuân thủ
2. Ondo Global Markets tập hợp vốn của nhà đầu tư cá nhân để hình thành một bể tài sản đảm bảo thống nhất
3. Cơ chế fToken của Flux Finance thực hiện "gửi thì sinh lãi, vay thì có lãi" vòng khép kín

5. Tóm tắt

Ondo Finance đang trở thành trung tâm cho việc chuỗi hóa tài sản thực, hoàn thành hiệu quả kết nối tổ chức, lưu trữ tuân thủ, sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ và đổi mới phái sinh. Nó đang khởi xướng một cuộc cách mạng thanh khoản tại giao điểm giữa tài chính truyền thống và thế giới chuỗi, tích hợp sâu sắc RWA cơ sở, tập hợp vốn giữa các tổ chức và hệ sinh thái sinh lời ngay lập tức, nhanh chóng giải phóng tiềm năng thị trường và thu hút một vòng đầu tư mới.

6. Tóm tắt điểm nổi bật

1. RWA trao quyền cho hệ sinh thái on-chain: giới thiệu "lãi suất không rủi ro" làm chuẩn, thúc đẩy RWA trở thành một lĩnh vực quan trọng trong DeFi
2. Ba cơ chế phối hợp giải phóng tính thanh khoản: Thông suốt "km cuối cùng" giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa
3. Người dùng nhỏ và tổ chức song song: Giảm bớt rào cản tham gia, đồng thời đáp ứng nhu cầu cấp tổ chức.
4. Giao dịch và thanh toán ngay lập tức, 24/7: Xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính on-chain hiệu quả và minh bạch.
5. 16 triệu tỷ nhà tiên phong trong đại dương xanh: Hợp nhất sâu sắc tài sản truyền thống và đổi mới trên chuỗi, dẫn dắt xu hướng số hóa tài sản