Sự tăng lên đáng kể của Ethena-USDe và ảnh hưởng của nó đến hệ sinh thái Tài chính phi tập trung
Gần đây, tổng số lượng phát hành của USDe đã có một đợt tăng trưởng ấn tượng, trong vòng một tháng từ 2,4 tỷ USD tăng vọt lên 3,8 tỷ USD, với mức tăng hàng tháng vượt quá 58%. Hiện tượng tăng trưởng này có liên quan chặt chẽ đến việc giá Bitcoin phá vỡ mức cao mới. Khi tâm lý thị trường lạc quan tăng cao, tỷ lệ phí vốn tăng lên đã thúc đẩy lợi suất staking của USDe, từ đó kích thích sự mở rộng của USDe. Mặc dù gần đây có sự giảm nhẹ, nhưng tỷ lệ lợi suất hàng năm được hiển thị trên một nền tảng vẫn duy trì ở mức cao khoảng 25%.
Trong khi đó, một dự án stablecoin bất ngờ trở thành người hưởng lợi từ đợt tăng trưởng này. Doanh thu hàng ngày của dự án đã tăng hơn 200% so với một tháng trước, đạt mức cao nhất từ trước đến nay. Sự tăng trưởng này có mối liên hệ chặt chẽ với dự án Ethena. Một mặt, tỷ suất lợi suất cao từ việc staking USDe đã mang lại nhu cầu cho vay lớn đối với sUSDe và tài sản PT. Trên một nền tảng cho vay, tổng quy mô vay stablecoin bằng cách sử dụng sUSDe và PT làm tài sản thế chấp đã đạt khoảng 570 triệu USD, tỷ lệ sử dụng khoản vay vượt quá 80%, trong khi tỷ suất lợi nhuận hàng năm từ tiền gửi cao tới 12%. Trong tháng qua, tổng số tiền cho vay được phát hành qua nền tảng cho vay này đã tăng hơn 300 triệu USD. Mặt khác, nhu cầu vay sUSDe và PT cũng gián tiếp nâng cao tỷ lệ sử dụng stablecoin từ các kênh khác, lãi suất tiền gửi stablecoin trên một nền tảng cho vay đã tăng lên 8,5%.
Dữ liệu cho thấy, tổng số tiền cho vay stablecoin mà một dự án stablecoin phát hành thông qua các mô-đun cụ thể đến hai nền tảng cho vay chính gần 2 tỷ USD, chiếm gần 40% tài sản của nó. Chỉ riêng hai giao dịch này đã tạo ra 203 triệu USD doanh thu hàng năm cho dự án, tương đương với đóng góp hàng ngày là 550.000 USD, chiếm 54% tổng doanh thu hàng năm.
Ethena đã trở thành sức mạnh cốt lõi thúc đẩy sự phục hưng của Tài chính phi tập trung. Đường đi của USDe đang tăng lên rõ ràng: tâm lý lạc quan do Bitcoin đạt đỉnh cao kỷ lục đã làm tăng tỷ lệ phí vốn, từ đó ảnh hưởng đến lợi suất staking của USDe. Một dự án stablecoin đã tận dụng chuỗi cung ứng vốn có tính thanh khoản cao và "đặc tính ngân hàng trung ương" được cung cấp bởi các mô-đun cụ thể, trở thành trụ cột quan trọng cho sự tăng lên của USDe. Đồng thời, một nền tảng cho vay đã đóng vai trò như một "chất bôi trơn" trong quá trình này. Ba giao thức này cùng nhau tạo thành cốt lõi của sự tăng lên, trong khi các giao thức ngoại vi khác như một nền tảng cho vay phi tập trung, một sàn giao dịch phi tập trung cũng đã chia sẻ phần nào lợi ích từ sự tăng lên của USDe.
Mô hình tăng trưởng này có thể duy trì hay không, phụ thuộc vào việc chênh lệch lãi suất giữa USDe và một stablecoin nào đó có thể tồn tại lâu dài hay không. Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm: tính bền vững của tâm lý thị trường tăng, liệu Ethena có thể cải thiện hiệu quả phân phối APY thông qua tối ưu hóa mô hình kinh tế và nâng cao thị phần, cũng như sự cạnh tranh từ các đối thủ khác (như chiến lược stablecoin sinh lãi được tung ra bởi một số sàn giao dịch tập trung) đối với thị trường.
Cùng với sự tăng lên là những lo ngại về tính an toàn của một số mô-đun cụ thể trong dự án stablecoin. Mô-đun này cho phép tạo ra stablecoin một cách động mà không cần tài sản thế chấp truyền thống. Từ góc độ bảng cân đối kế toán, hoạt động này không trực tiếp dẫn đến việc stablecoin trở thành stablecoin không đủ tài sản thế chấp, nhưng thực sự gia tăng một số rủi ro: có thể khiến stablecoin đó trở thành "stablecoin bóng" một lần nữa; rủi ro hoạt động, rủi ro hợp đồng và rủi ro lưu ký của Ethena có thể truyền đến stablecoin này; đồng thời cũng có thể làm giảm tỷ lệ tài sản thế chấp tổng thể của stablecoin.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
USDe tăng lên hơn 58% thúc đẩy sự phục hưng của hệ sinh thái DeFi, một dự án stablecoin trở thành người hưởng lợi lớn nhất.
Sự tăng lên đáng kể của Ethena-USDe và ảnh hưởng của nó đến hệ sinh thái Tài chính phi tập trung
Gần đây, tổng số lượng phát hành của USDe đã có một đợt tăng trưởng ấn tượng, trong vòng một tháng từ 2,4 tỷ USD tăng vọt lên 3,8 tỷ USD, với mức tăng hàng tháng vượt quá 58%. Hiện tượng tăng trưởng này có liên quan chặt chẽ đến việc giá Bitcoin phá vỡ mức cao mới. Khi tâm lý thị trường lạc quan tăng cao, tỷ lệ phí vốn tăng lên đã thúc đẩy lợi suất staking của USDe, từ đó kích thích sự mở rộng của USDe. Mặc dù gần đây có sự giảm nhẹ, nhưng tỷ lệ lợi suất hàng năm được hiển thị trên một nền tảng vẫn duy trì ở mức cao khoảng 25%.
Trong khi đó, một dự án stablecoin bất ngờ trở thành người hưởng lợi từ đợt tăng trưởng này. Doanh thu hàng ngày của dự án đã tăng hơn 200% so với một tháng trước, đạt mức cao nhất từ trước đến nay. Sự tăng trưởng này có mối liên hệ chặt chẽ với dự án Ethena. Một mặt, tỷ suất lợi suất cao từ việc staking USDe đã mang lại nhu cầu cho vay lớn đối với sUSDe và tài sản PT. Trên một nền tảng cho vay, tổng quy mô vay stablecoin bằng cách sử dụng sUSDe và PT làm tài sản thế chấp đã đạt khoảng 570 triệu USD, tỷ lệ sử dụng khoản vay vượt quá 80%, trong khi tỷ suất lợi nhuận hàng năm từ tiền gửi cao tới 12%. Trong tháng qua, tổng số tiền cho vay được phát hành qua nền tảng cho vay này đã tăng hơn 300 triệu USD. Mặt khác, nhu cầu vay sUSDe và PT cũng gián tiếp nâng cao tỷ lệ sử dụng stablecoin từ các kênh khác, lãi suất tiền gửi stablecoin trên một nền tảng cho vay đã tăng lên 8,5%.
Dữ liệu cho thấy, tổng số tiền cho vay stablecoin mà một dự án stablecoin phát hành thông qua các mô-đun cụ thể đến hai nền tảng cho vay chính gần 2 tỷ USD, chiếm gần 40% tài sản của nó. Chỉ riêng hai giao dịch này đã tạo ra 203 triệu USD doanh thu hàng năm cho dự án, tương đương với đóng góp hàng ngày là 550.000 USD, chiếm 54% tổng doanh thu hàng năm.
Ethena đã trở thành sức mạnh cốt lõi thúc đẩy sự phục hưng của Tài chính phi tập trung. Đường đi của USDe đang tăng lên rõ ràng: tâm lý lạc quan do Bitcoin đạt đỉnh cao kỷ lục đã làm tăng tỷ lệ phí vốn, từ đó ảnh hưởng đến lợi suất staking của USDe. Một dự án stablecoin đã tận dụng chuỗi cung ứng vốn có tính thanh khoản cao và "đặc tính ngân hàng trung ương" được cung cấp bởi các mô-đun cụ thể, trở thành trụ cột quan trọng cho sự tăng lên của USDe. Đồng thời, một nền tảng cho vay đã đóng vai trò như một "chất bôi trơn" trong quá trình này. Ba giao thức này cùng nhau tạo thành cốt lõi của sự tăng lên, trong khi các giao thức ngoại vi khác như một nền tảng cho vay phi tập trung, một sàn giao dịch phi tập trung cũng đã chia sẻ phần nào lợi ích từ sự tăng lên của USDe.
Mô hình tăng trưởng này có thể duy trì hay không, phụ thuộc vào việc chênh lệch lãi suất giữa USDe và một stablecoin nào đó có thể tồn tại lâu dài hay không. Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm: tính bền vững của tâm lý thị trường tăng, liệu Ethena có thể cải thiện hiệu quả phân phối APY thông qua tối ưu hóa mô hình kinh tế và nâng cao thị phần, cũng như sự cạnh tranh từ các đối thủ khác (như chiến lược stablecoin sinh lãi được tung ra bởi một số sàn giao dịch tập trung) đối với thị trường.
Cùng với sự tăng lên là những lo ngại về tính an toàn của một số mô-đun cụ thể trong dự án stablecoin. Mô-đun này cho phép tạo ra stablecoin một cách động mà không cần tài sản thế chấp truyền thống. Từ góc độ bảng cân đối kế toán, hoạt động này không trực tiếp dẫn đến việc stablecoin trở thành stablecoin không đủ tài sản thế chấp, nhưng thực sự gia tăng một số rủi ro: có thể khiến stablecoin đó trở thành "stablecoin bóng" một lần nữa; rủi ro hoạt động, rủi ro hợp đồng và rủi ro lưu ký của Ethena có thể truyền đến stablecoin này; đồng thời cũng có thể làm giảm tỷ lệ tài sản thế chấp tổng thể của stablecoin.