Phân tích các trường hợp lừa đảo máy khai thác tài sản tiền điện tử và những gợi ý về quản lý

Xem lại vụ án: Trò lừa bịp tài sản tiền điện tử được thiết kế tinh vi

Vào năm 2023, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã khởi kiện Green United LLC, cáo buộc rằng công ty này đã thực hiện gian lận lên đến 18 triệu USD thông qua việc bán Máy khai thác "Green Boxes" tài sản tiền điện tử. Vào tháng 9 năm 2024, tòa án đã phán quyết ủng hộ yêu cầu xử phạt của cơ quan quản lý.

Cốt lõi của trò lừa bịp này là xây dựng một cái bẫy đầu tư có vẻ hoàn hảo: các nhà đầu tư chi 3000 đô la để mua Máy khai thác, sau đó được hứa hẹn mỗi tháng sẽ nhận được 100 đô la lợi nhuận, với tỷ lệ hoàn vốn hàng năm lên tới 40%-100%. Tuy nhiên, thực tế là Green United không sử dụng Máy khai thác cho việc khai thác thực tế, mà thay vào đó là thông qua việc mua các "GREEN" token chưa được khai thác để giả mạo lợi nhuận, những token này cuối cùng đã mất giá trị do thiếu tính thanh khoản.

Mô hình kinh doanh của công ty này có tính chất gây nhầm lẫn rất cao: một mặt, họ lấy việc bán phần cứng làm bình phong, mặt khác, thông qua các thỏa thuận ủy thác để gắn kết sâu sắc nhà đầu tư. Theo thỏa thuận, công ty tuyên bố sẽ "hoàn thành mọi công việc" để đạt được lợi nhuận dự kiến, mô hình "cam kết + kiểm soát" này đã trở thành tâm điểm tranh cãi của vụ án.

Điểm tranh cãi: Tại sao giao dịch máy khai thác lại được xác định là chứng khoán?

Sự áp dụng của thử nghiệm Howey

Tòa án đã phân tích vụ án này dựa trên bốn yếu tố của bài kiểm tra Howey:

1. Vốn đầu tư: Nhà đầu tư thanh toán 3000 đô la để mua Máy khai thác, đáp ứng yếu tố vốn đầu tư.
2. Doanh nghiệp chung: Lợi nhuận của nhà đầu tư phụ thuộc vào sự kiểm soát và vận hành của công ty đối với hệ thống, hình thành nên doanh nghiệp chung.
3. Kỳ vọng lợi nhuận: Cam kết tỷ lệ hoàn vốn siêu cao từ 40% - 100%, vượt xa mức hoàn vốn đầu tư thương mại thông thường.
4. Nỗ lực của người khác: Công ty cam kết "hoàn thành tất cả công việc", nhà đầu tư không cần tham gia vào hoạt động.

Quan điểm khác nhau trong giới luật pháp

Mặc dù tòa án đã đưa ra phán quyết, nhưng giới luật vẫn còn bất đồng về vụ án này. Một số chuyên gia cho rằng, đây là phán quyết nhằm vào hành vi lừa đảo cụ thể và không phủ nhận việc bán Máy khai thác hợp pháp. Một số khác lại cho rằng, phán quyết này thể hiện nguyên tắc "nội dung quan trọng hơn hình thức" của bài kiểm tra Howey, nhấn mạnh tầm quan trọng của mối liên hệ giữa quyền kiểm soát của người khởi xướng và lợi nhuận trong mô hình thu nhập.

Các trường hợp liên quan khác

Các vụ án gần đây như vụ Ripple và vụ Terraform cũng đã cung cấp tham khảo cho việc định tính tài sản tiền điện tử là chứng khoán. Những trường hợp này cho thấy, khi đưa ra phán quyết, tòa án sẽ xem xét nhiều yếu tố như bối cảnh giao dịch, cam kết lợi nhuận và hành vi thị trường của bên phát hành.

Triển vọng tương lai: Hướng đi mới trong việc quản lý tài sản tiền điện tử

Vụ việc Green United phản ánh những thách thức trong việc quản lý tài sản tiền điện tử: làm thế nào để tìm kiếm sự cân bằng giữa việc bảo vệ nhà đầu tư và khuyến khích đổi mới công nghệ. Trong tương lai, có thể cần thông qua nhiều án lệ hơn để làm rõ các tiêu chuẩn, chẳng hạn như xác định khi bán hàng hóa kèm theo cam kết lợi nhuận, cần phải đồng thời đáp ứng các điều kiện như vận hành phi tập trung và chia sẻ rủi ro, mới có thể loại trừ thuộc tính chứng khoán.

Với sự phát triển của công nghệ mã hóa và hợp đồng thông minh, các tình huống tài chính truyền thống đang trải qua sự biến đổi. Việc đơn giản áp dụng bài kiểm tra Howey không còn đủ để đáp ứng nhu cầu quản lý, khung pháp lý trong tương lai cần phải xem xét một cách linh hoạt hình thức cụ thể của dự án, cân bằng giữa đổi mới và tuân thủ.

Sự phát triển lành mạnh của thị trường tiền điện tử cần sự kết hợp sâu sắc giữa lý trí pháp luật và logic công nghệ. Thông qua việc tích lũy và phân tích liên tục các trường hợp tương tự, hệ thống quản lý tài sản tiền điện tử sẽ dần hoàn thiện, tạo nền tảng cho sự phát triển lâu dài của ngành.