Thảo luận về mô hình phát triển Stablecoin: Ý tưởng mới kết hợp nội bộ và ngoại bộ

Gần đây, lãnh đạo ngân hàng trung ương đã chỉ ra trong một diễn đàn tài chính quan trọng rằng các công nghệ mới nổi như blockchain và sổ cái phân tán đã thúc đẩy sự phát triển mạnh mẽ của tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và Stablecoin, đồng thời cũng mang lại những thách thức lớn cho quản lý tài chính. Với quy định quản lý Stablecoin sắp được thực hiện ở một khu vực nào đó, chủ đề Stablecoin lại trở thành tâm điểm.

Quan điểm truyền thống cho rằng, nên thử nghiệm đồng ổn định nhân dân tệ offshore trên thị trường nước ngoài trước, sau khi điều kiện chín muồi mới khám phá ở những khu vực cụ thể trong nước. Tuy nhiên, xem xét rằng trong môi trường Web3.0, đồng ổn định đã vượt qua khái niệm truyền thống về offshore và onshore, để đạt được sự quy hoạch chiến lược và quản lý chủ động, chúng tôi đề xuất áp dụng mô hình phát triển đồng ổn định nhân dân tệ liên kết trong và ngoài nước.

Đề xuất này dựa trên các điểm sau: Thứ nhất, đối mặt với sự phát triển nhanh chóng của stablecoin được thế chấp bằng đô la và sự thay đổi nhanh chóng của bối cảnh quy định toàn cầu, đất nước chúng ta cần chủ động nghiên cứu và quản lý stablecoin từ góc độ an toàn tài chính và chủ quyền tiền tệ. Thứ hai, quy mô thị trường offshore đơn lẻ hạn chế, có thể khó để stablecoin nhân dân tệ đạt được hiệu ứng quy mô. Hơn nữa, quản lý stablecoin liên quan đến nhiều thách thức như xác thực danh tính, phòng chống rửa tiền, cần có sự lãnh đạo của các cơ quan trung ương, đồng thời tìm kiếm sự phối hợp của các cơ quan quản lý khu vực.

Xét đến những đổi mới về thể chế và thành tựu cải cách tài chính của một khu vực thí điểm tự do thương mại trong nhiều năm qua, chúng tôi đề xuất thúc đẩy việc khám phá sáng tạo ổn định đồng nhân dân tệ cùng với các trung tâm tài chính nước ngoài trong khu vực này. Đối với ổn định đồng nhân dân tệ offshore (CNYC) trong nước, có thể xem xét hai mô hình: một là thành lập cơ quan phát hành ổn định đồng bởi nhiều tổ chức cùng nhau trong khu vực thí điểm tự do thương mại; hai là dựa vào các cơ quan vận hành tiền điện tử hiện có để phát hành ổn định đồng trực tiếp tại các chi nhánh trong khu vực thí điểm tự do thương mại.

Bất kể mô hình nào được áp dụng, đều cần phải đáp ứng các yêu cầu sau: đảm bảo dự trữ tài sản đầy đủ, bao gồm tiền mặt, trái phiếu chính phủ ngắn hạn và một tỷ lệ nhất định của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số; thiết lập cơ chế quản lý rủi ro và hoạt động tuân thủ đầy đủ; tham khảo kinh nghiệm đổi mới tài chính của khu vực thương mại tự do, thông qua các biện pháp kỹ thuật để hạn chế đối tượng nắm giữ và sử dụng stablecoin.

Đối với stablecoin Nhân dân tệ offshore (CNHC), có thể xem xét việc thành lập tổ chức phát hành tại các trung tâm tài chính ngoài nước, hoặc cho phép các tổ chức được ủy quyền trong nước phát hành thông qua thực thể pháp lý ở nước ngoài của họ. Điều này có thể tạo ra hệ thống stablecoin Nhân dân tệ kép trong và ngoài nước, đồng thời khám phá cơ chế trao đổi và kết nối giữa hai bên.

CNYC có thể được sử dụng trong thời gian ngắn để nâng cao hiệu quả thanh toán cho thương mại xuyên biên giới và các hoạt động kinh doanh, trong khi CNHC nhằm củng cố vị thế của thị trường offshore trong việc quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, và có thể được sử dụng cho các hoạt động tài chính trên chuỗi tuân thủ và thanh toán hàng hóa. Đặc biệt, CNHC có thể khám phá việc hỗ trợ token hóa tài sản thực dựa trên tài sản nhân dân tệ (RWA), nâng cao ảnh hưởng toàn cầu của đồng nhân dân tệ và tài sản nhân dân tệ.

Về mặt quản lý, các cơ quan quản lý trong nước và quốc tế nên hợp tác chặt chẽ với các tổ chức phát hành Stablecoin, sử dụng công nghệ thông minh để giám sát hoạt động của thị trường thứ cấp, phòng ngừa dòng tiền bất hợp pháp và việc sử dụng trái phép. Đồng thời, việc khám phá cải cách Stablecoin nhân dân tệ cần được kiểm soát rủi ro chặt chẽ, từng bước một, và đẩy nhanh việc xây dựng các luật và quy định liên quan, nhằm tăng cường quyền phát ngôn trong cuộc chiến pháp lý toàn cầu về Stablecoin.

Nhìn về tương lai, có thể tham khảo khái niệm "Internet tài chính" do các tổ chức tài chính quốc tế đưa ra, dựa trên công nghệ sổ cái thống nhất, thúc đẩy sự phát triển hợp tác giữa nhân dân tệ kỹ thuật số, tiền gửi ngân hàng mã hóa và Stablecoin, đạt được sự bổ sung và win-win.