on-chain Phố Wall: Ondo Finance kết nối tài chính thực và thế giới mã hóa

1. Bối cảnh thị trường

Làn sóng mới trong lĩnh vực blockchain không chỉ liên quan đến hiệu suất và thông lượng, mà còn tập trung vào cách kết hợp sâu sắc tài sản thế giới thực với tài chính phi tập trung. Lĩnh vực RWA đang dẫn dắt cuộc cách mạng từ công nghệ đến tài sản, thúc đẩy sự giao thoa chưa từng có giữa hệ sinh thái on-chain và tài sản truyền thống. Hiện tại, RWA đã trở thành loại thứ bảy trong DeFi, với tổng giá trị bị khóa vượt quá 12 tỷ USD.

Trái phiếu kho bạc Mỹ là một trong những tài sản tài chính có tính thanh khoản sâu nhất toàn cầu. Khối lượng giao dịch hàng ngày của nó đạt hàng ngàn tỷ đô la, có tính thanh khoản cực cao và chênh lệch giá mua bán cực thấp. Được chính phủ Mỹ bảo lãnh, cho đến nay chưa xảy ra vỡ nợ thực chất, được coi là mẫu mực của rủi ro vỡ nợ bằng không. Lợi suất của nó được giới trong ngành coi là lãi suất không rủi ro, cung cấp điểm neo đáng tin cậy cho định giá tài sản và quản lý rủi ro.

RWA đường đua kết hợp với trái phiếu chính phủ Mỹ, trở thành hình mẫu tốt nhất cho tài sản ngoại tuyến tiến tới đổi mới trên chuỗi. Trái phiếu chính phủ mã hóa không chỉ kế thừa những lợi thế cốt lõi của trái phiếu Mỹ mà còn tích hợp tính minh bạch, hiệu quả và khả năng kết hợp của DeFi. Dự kiến đến năm 2030, quy mô thị trường mã hóa tài sản không thanh khoản toàn cầu sẽ vượt qua 16 nghìn tỷ USD. Đến tháng 5 năm 2025, giá trị thị trường trái phiếu chính phủ mã hóa đã tăng vọt từ khoảng 1,39 tỷ USD cách đây một năm lên 6,89 tỷ USD.

Ondo Finance thông qua hai sản phẩm USDY và OUSG, chiếm khoảng 25% thị phần trong thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ được mã hóa. Tổng giá trị khóa của nền tảng gần 1,2 tỷ USD, cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ.

2. Tổng quan

2.1 Giới thiệu dự án

Ondo Finance đã ra mắt ba sản phẩm trái phiếu và trái phiếu token hóa của Mỹ thông qua ETF do các tổ chức lớn quản lý: Quỹ trái phiếu chính phủ Mỹ (OUSG), Quỹ trái phiếu cấp đầu tư ngắn hạn (OSTB) và Quỹ trái phiếu doanh nghiệp sinh lời cao (OHYG).

• Thị phần: khoảng 20%
• Giá trị thị trường sản phẩm trái phiếu quốc gia: $122,511,877
• Phí quản lý: 0.15%

2.2 Giới thiệu sản phẩm cốt lõi

2.2.1 USDY

USDY là một loại stablecoin có thể sinh lãi, được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn và tiền gửi ngân hàng. Người nắm giữ không cần thực hiện thêm bất kỳ thao tác nào để tự động kiếm lãi từ tài sản cơ sở.

Giới thiệu về cơ chế:

• Hướng tới các tổ chức và nhà đầu tư đủ điều kiện ngoài Hoa Kỳ
• Mỗi ngày đúc và mua lại theo giá trị ròng
• Sau lần đúc đầu tiên có thời gian khóa chuyển nhượng từ 40-50 ngày
• Mục tiêu tỷ suất lợi nhuận hàng năm khoảng 5.2% (dữ liệu tháng 4 năm 2025)

2.2.2 OUSG

OUSG là một quỹ có thể chuyển nhượng trên chuỗi, thông qua việc ủy thác vào Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số USD Tổ chức BlackRock và mua trực tiếp trái phiếu, nhằm cung cấp cho người nắm giữ sự tiếp xúc với trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn.

Cấu thành cơ chế:

• Tài sản cơ sở: Chủ yếu đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn và quỹ trái phiếu quốc gia hạng cao.
• Cấu trúc quỹ: Ondo Capital Management chịu trách nhiệm quản lý, người sở hữu nhận được phần thông qua việc đúc/rút.
• Công bố giá: Cập nhật giá Oracle on-chain hàng ngày

Phân bổ chi phí:

• Phí quản lý: 0,15% hàng năm
• Phí hiệu suất: 0%
• Không có phí đăng ký, phí hoàn lại hoặc phí ẩn

3. Cơ chế chính: Thông suốt "km cuối cùng" cầu nối

3.1 Flux Finance

Flux Finance xây dựng con đường dẫn truyền hợp tác trong chuỗi công nghiệp, đưa tính thanh khoản của tài sản truyền thống vào môi trường đa chuỗi. Nó thúc đẩy việc giao dịch hoặc cung cấp tính thanh khoản cho stablecoin và token RWA trên DEX hoặc các aggregator.

Thượng nguồn: đầu phát hành và đầu quản lý

• Tài chính truyền thống: do các tổ chức lớn cung cấp tài sản cơ sở và hỗ trợ lợi nhuận
• Tài chính on-chain: Mang lãi suất không rủi ro vào on-chain thông qua các token USDY, OUSG

Giữa: Cơ chế gia tăng giá trị

• Quỹ：Người dùng có thể gửi stablecoin để nhận USDY hoặc đổi lấy OUSG thông qua Flux Fund
• Cho vay: OUSG trở thành tài sản thế chấp chất lượng cao, thực hiện tái cấp vốn chứng chỉ thu nhập và ứng dụng đòn bẩy.

Hạ lưu: Cơ chế truyền dẫn giá trị

• Truyền tải giá trị đến toàn bộ hệ sinh thái Web3, cung cấp vốn ổn định với chi phí thấp cho các loại ứng dụng.
• Liên tục tối ưu hóa cấu trúc quản trị và tuân thủ, thích ứng với môi trường quản lý và nhu cầu thị trường

3.2 Ondo Chain

Ondo Chain là mạng lưới blockchain được thiết kế đặc biệt cho tài sản thế giới thực, được định vị là cơ sở hạ tầng nền tảng cho thị trường tài chính cấp tổ chức.

Cấu thành cốt lõi:

• Hỗ trợ gốc cho tài sản thực
• Cơ chế xác thực quyền
• Công cụ cầu nối Ondo
• Quy trình KYC bắt buộc

3.3 Thị Trường Toàn Cầu Ondo

Ondo Global Markets là nền tảng mã hóa, đưa các tài sản tài chính truyền thống như cổ phiếu, trái phiếu và ETF lên on-chain, cung cấp kênh giao dịch on-chain 24/7.

Phần quan trọng:

• Ondo Chain như một cơ sở hạ tầng nền tảng
• Ondo Bridge thực hiện chuyển giao tài sản trên chuỗi
• Hợp tác với hệ sinh thái các tổ chức tài chính truyền thống

4. So sánh cơ chế

Ondo Finance kết nối tài chính truyền thống với thế giới mã hóa thông qua ba cơ chế chính:

• Ondo Chain cung cấp hỗ trợ gốc và xác minh tuân thủ
• Ondo Global Markets tập hợp vốn từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ thành một quỹ thế chấp thống nhất
• Cơ chế fToken của Flux Finance thực hiện "gửi thì có lãi, vay thì có lãi" vòng khép kín

5. Tóm tắt

Ondo Finance trở thành trung tâm của việc số hóa tài sản thực, kết nối lối vào của tài chính truyền thống với lối ra của thị trường mã hóa. Nó tích hợp nền tảng RWA tuân thủ, tập trung quỹ giữa các tổ chức và hệ sinh thái fToken sinh lãi ngay lập tức, đang dẫn dắt thị trường RWA bước vào một đợt bùng nổ mới.

6. Tóm tắt điểm nổi bật

1. RWA trao quyền cho hệ sinh thái on-chain: Giới thiệu "lãi suất không rủi ro" làm tiêu chuẩn, thúc đẩy RWA trở thành một phần quan trọng của DeFi
2. Ba cơ chế phối hợp giải phóng tính thanh khoản: Thông suốt "km cuối cùng" giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa.
3. Người dùng nhỏ lẻ và tổ chức song song: Giảm bớt rào cản tham gia, đồng thời đáp ứng nhu cầu cấp tổ chức
4. Giao dịch và thanh toán ngay lập tức, trong suốt 24 giờ: Xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính on-chain hiệu quả và minh bạch.
5. 16 triệu tỷ người tiên phong trong biển xanh: Sự kết hợp sâu sắc giữa tài sản tài chính truyền thống và đổi mới trên chuỗi, mở ra tiềm năng thị trường khổng lồ