Thách thức của ngành ngân hàng Nhật Bản dưới sự biến động của nền kinh tế toàn cầu và bán phá giá trái phiếu Mỹ

Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang bất ổn và thị trường tài chính biến động, hệ thống ngân hàng Nhật Bản đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng do chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ mang lại. Chính sách tài khóa và tiền tệ của Mỹ đã có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường toàn cầu, trong đó ngành ngân hàng Nhật Bản đặc biệt nổi bật.

Gần đây, Ngân hàng Nông lâm Trung Kim Nhật Bản đã thông báo sẽ bán 63 tỷ USD trái phiếu của Mỹ và châu Âu, động thái này đã thu hút sự chú ý của ngành. Thực tế, đây chỉ là phần nổi của tảng băng. Theo dữ liệu từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế, tính đến năm 2022, các ngân hàng thương mại Nhật Bản nắm giữ khoảng 850 tỷ USD trái phiếu nước ngoài, trong đó gần 450 tỷ USD là trái phiếu Mỹ.

Lý do Ngân hàng Nhật Bản nắm giữ trái phiếu Mỹ quy mô lớn có thể truy nguyên đến thời kỳ lãi suất toàn cầu thấp. Khi đó, trái phiếu chính phủ và công ty "an toàn" trong nước Nhật gần như có lợi suất bằng không, trong khi trái phiếu chính phủ Mỹ, ngay cả khi đã hoàn toàn phòng ngừa rủi ro tỷ giá, cũng mang lại lợi suất cao hơn. Tuy nhiên, với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nhanh chóng tăng lãi suất, rủi ro của chiến lược này bắt đầu lộ diện.

Sự chênh lệch lãi suất ngày càng mở rộng giữa đồng đô la Mỹ và đồng yên Nhật đã dẫn đến việc chi phí hedging ngoại hối tăng mạnh, khiến cho các khoản đầu tư vốn đã có lợi nhuận nhẹ bây giờ trở thành thua lỗ lớn. Điều này buộc Ngân hàng Nhật Bản phải xem xét việc bán phá giá trái phiếu Mỹ. Tuy nhiên, việc bán phá giá quy mô lớn như vậy có thể dẫn đến việc lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, gây ra cú sốc nghiêm trọng cho thị trường tài chính toàn cầu.

Để đối phó với rủi ro tiềm ẩn này, cơ chế mua lại của Cục Dự trữ Liên bang (FIMA) được thành lập vào tháng 3 năm 2020 có thể đóng vai trò quan trọng. Cơ chế này cho phép các ngân hàng trung ương thành viên cầm cố trái phiếu kho bạc Mỹ và nhận được đô la mới in trong vòng qua đêm, giúp giảm bớt áp lực thanh khoản đô la toàn cầu.

Ngân hàng trung ương Nhật Bản, là một trong số ít ngân hàng trung ương có thể sử dụng cơ chế FIMA repos, có thể đóng vai trò quan trọng. Nó có thể "gợi ý" các ngân hàng thương mại Nhật Bản bán trái phiếu Mỹ trực tiếp cho ngân hàng trung ương Nhật Bản, thay vì bán phá giá trên thị trường mở. Sau đó, ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể sử dụng cơ chế FIMA repos để đổi những trái phiếu Mỹ này lấy đô la mới in từ Cục Dự trữ Liên bang.

Hoạt động này mặc dù có thể tránh việc bán phá giá trái phiếu Mỹ trên thị trường công khai quy mô lớn, nhưng cũng đồng nghĩa với việc tăng lượng cung đô la Mỹ. Các nhà đầu tư có thể theo dõi quy mô đô la được bơm vào hệ thống thông qua việc giám sát dự án "thỏa thuận mua lại - chính phủ nước ngoài".

Trong bối cảnh hiện tại, thị trường tiền điện tử có thể sẽ đón nhận những cơ hội đầu tư mới. Khi hệ thống tài chính toàn cầu gia tăng nguồn cung đô la để duy trì sự ổn định, sức hấp dẫn của tài sản tiền điện tử như một công cụ phòng ngừa có thể sẽ tăng lên.

Tổng thể mà nói, những thách thức mà ngành ngân hàng Nhật Bản đang phải đối mặt không chỉ liên quan đến bản thân nó, mà còn phản ánh sự mong manh của hệ thống tài chính toàn cầu. Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ những thay đổi chính sách và xu hướng thị trường, điều chỉnh chiến lược đầu tư một cách kịp thời.