Mối liên hệ bí ẩn giữa thanh khoản của Ngân hàng trung ương và sự tăng giảm của Bitcoin

Tuần trước, thị trường tài chính đã trải qua một phen biến động, sự căng thẳng về thuế quan đã gây ra những biến động cuối cùng đã giảm bớt một chút vào cuối tuần. Tuy nhiên, liệu sự bình yên này có thể duy trì hay không vẫn là một ẩn số. Vấn đề thuế quan như một sự kiện bất ngờ, đã dẫn đến việc các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn và tâm lý biến động, khiến cho tính biến động của thị trường tăng mạnh.

Tuy nhiên, một khi thị trường tiêu hóa những thay đổi cơ bản do thuế quan mang lại và cảm xúc phòng ngừa được giải tỏa, thị trường tài chính sẽ có thể tìm ra điểm cân bằng mới. Điều này cũng giải thích tại sao thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt là chứng khoán Mỹ, đã tăng vào thứ Sáu tuần trước, kết thúc một tuần biến động. Từ sự thay đổi của chỉ số biến động của S&P 500, chúng ta có thể thấy rõ xu hướng này.

Chỉ số biến động tuần trước đã đạt mức cao nhất trong thời gian gần đây, ngang bằng với sự biến động tài chính do đại dịch vào năm 2020, đây cũng là nguyên nhân cơ bản dẫn đến sự biến động lớn như vậy trên thị trường.

Khi sự Biến động lớn tạm thời lắng xuống, tâm điểm ảnh hưởng đến xu hướng thị trường tiền điện tử lại trở về với lạm phát và việc cắt giảm lãi suất. Chỉ có việc cắt giảm lãi suất mới có thể mang lại thanh khoản dồi dào, tạo cơ hội tăng trưởng cho các tài sản rủi ro, với Bitcoin là đại diện.

Bằng cách so sánh sự biến động của cung tiền toàn cầu trong 10 năm qua với xu hướng của Bitcoin, chúng ta có thể thấy rõ sự tương quan này. Sự tăng trưởng lớn của Bitcoin trong 10 năm qua chính là dựa trên nền tảng của sự bùng nổ trong cung tiền toàn cầu, và mối tương quan này vượt xa các chỉ số tài chính khác.

Điều này cũng giải thích tại sao mỗi khi công bố dữ liệu liên quan đến lạm phát hoặc cắt giảm lãi suất, Bitcoin luôn xuất hiện Biến động, vì những dữ liệu này cuối cùng ảnh hưởng đến việc có hay không dòng tiền mới chảy vào lĩnh vực tiền điện tử.

Tuy nhiên, hiện tại thị trường dường như quá chú ý đến lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed, trong khi bỏ qua một chỉ số đáng chú ý khác - quy mô tài sản của ngân hàng trung ương. Chỉ số này phản ánh tình hình thanh khoản của đồng nội tệ, có liên quan mật thiết đến biến động của Bitcoin.

Dựa trên dữ liệu của ba chu kỳ trước, sự tăng giá mạnh mẽ của Bitcoin gần như luôn tương ứng với sự gia tăng quy mô tài sản của ngân hàng trung ương, sự tương quan này đã xuất hiện trong mỗi lần tăng giá mạnh của Bitcoin và cũng trùng khớp với chu kỳ bốn năm một lần.

Tính thanh khoản của ngân hàng trung ương đã đóng vai trò quan trọng trong thị trường bò tiền điện tử từ năm 2020 đến 2021, trong thị trường gấu năm 2022, trong sự phục hồi từ năm 2022 đến đầu năm 2023, trong sự bùng nổ vào quý 4 năm 2023 và trong sự điều chỉnh từ quý 2 đến quý 3 năm 2024.

Cũng trong vài tháng trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, tính thanh khoản của ngân hàng trung ương lại chuyển sang giá trị dương, mang lại một làn sóng "thị trường tăng giá bầu cử". Tuy nhiên, quy mô tài sản của ngân hàng trung ương bắt đầu giảm sau tháng 9 năm 2024 và đạt đáy vào cuối năm 2024 trước khi phục hồi, hiện đã đạt mức cao nhất trong năm qua. Xét về tương quan dữ liệu, sự thay đổi trong tính thanh khoản của ngân hàng trung ương thường dẫn trước những biến động lớn của thị trường bitcoin và tiền điện tử.

Thú vị là, trong thị trường tăng giá Bitcoin năm 2017, Cục Dự trữ Liên bang không phải là bên "bơm tiền", mà ngược lại đã tăng lãi suất 3 lần trong cả năm, và có sự thắt chặt định lượng. Tuy nhiên, các tài sản rủi ro dẫn đầu là Bitcoin vẫn thể hiện rất lạc quan trong năm 2017, điều này là do quy mô tài sản của ngân hàng trung ương đã đạt mức cao kỷ lục trong năm đó.

Ngay cả từ mức tăng của chỉ số S&P 500, cũng có một mối tương quan nhất định với thanh khoản của ngân hàng trung ương. Dữ liệu lịch sử cho thấy, hệ số tương quan hàng năm giữa quy mô tài sản tổng của ngân hàng trung ương và chỉ số S&P 500 khoảng 0.32 (dựa trên dữ liệu từ 2015-2024).

Tất nhiên, một phần nào đó, điều này cũng là do thời gian công bố báo cáo chính sách tiền tệ hàng quý của ngân hàng trung ương trùng với thời gian họp của Cục Dự trữ Liên bang, làm cho mối tương quan bị phóng đại trong ngắn hạn.

Tóm lại, ngoài việc theo dõi chặt chẽ chính sách tiền tệ của Mỹ, chúng ta cũng cần chú ý đến sự biến động của dữ liệu tài chính trong nước. Gần đây có thông tin cho biết: "Các công cụ chính sách tiền tệ như giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất đã để lại đủ không gian điều chỉnh, có thể được ban hành bất cứ lúc nào", chúng ta cần liên tục theo dõi sự thay đổi này.

Cần lưu ý rằng, tính theo quy mô tài sản, tính đến tháng 1 năm 2025, tổng số tiền gửi của nước ta là 42,3 triệu tỷ USD, trong khi tổng số tiền gửi của Mỹ khoảng 17,93 triệu tỷ USD. Xét về quy mô tiền gửi, nước ta có nhiều khả năng tài chính hơn, nếu tính thanh khoản cải thiện, có thể mang lại một số thay đổi.

Tất nhiên, một vấn đề khác cần được thảo luận là liệu dòng tiền có thể chảy vào thị trường tiền điện tử ngay cả khi tính thanh khoản được cải thiện hay không, bởi vì vẫn còn một số hạn chế. Tuy nhiên, Hồng Kông đã đưa ra câu trả lời, từ mức độ nới lỏng chính sách và sự thuận tiện mà nói, tình hình đã khác so với vài năm trước.

Cuối cùng, xin mượn một câu để tóm tắt bình luận của tuần này, "Gió đến thì heo cũng sẽ bay". Đi theo xu hướng thì tốt hơn là bơi ngược dòng, những gì chúng ta cần làm không chỉ là chờ đợi, mà còn là dám bước lên khi gió nổi lên, bay bổng trước gió.