Tài sản tiền điện tử thị trường mới: Bốn chu kỳ song song

Gần đây, sau khi giao lưu với những người có kinh nghiệm trong ngành, tôi đã rút ra một kết luận quan trọng: lý thuyết "bốn năm một chu kỳ" truyền thống đã lỗi thời. Nếu vẫn cố chấp giữ nguyên quan điểm cũ, mong đợi thị trường tăng trưởng sẽ mang lại cơ hội lợi nhuận gấp nhiều lần, rất có thể bạn đã lạc hậu so với thị trường.

Thị trường tài sản tiền điện tử ngày nay đã phát triển thành bốn chu kỳ khác nhau hoạt động đồng thời, mỗi chu kỳ có nhịp điệu, chiến lược và logic lợi nhuận độc đáo của riêng nó.

Siêu chu kỳ Bitcoin

Bitcoin đã chuyển từ một đối tượng đầu cơ thành tài sản cấu trúc của các tổ chức. Quy mô và logic phân bổ vốn của Phố Wall, các công ty niêm yết và ETF hoàn toàn khác biệt với tư duy giao dịch bò và gấu của các nhà đầu tư cá nhân. Sự thay đổi quan trọng là tỷ lệ nắm giữ coin của các nhà đầu tư cá nhân giảm mạnh, trong khi vốn của các tổ chức, đại diện là một số công ty công nghệ, đang ồ ạt vào thị trường. Sự thay đổi cấu trúc nắm giữ này đang tái định hình cơ chế khám phá giá và đặc điểm biến động của Bitcoin.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ đang phải đối mặt với áp lực kép từ chi phí thời gian và cơ hội. Các tổ chức có thể chịu đựng chu kỳ nắm giữ từ 3-5 năm, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ rõ ràng khó có thể có được sự kiên nhẫn và khả năng tài chính như vậy.

Chúng ta có thể chứng kiến một thị trường bò Bitcoin chậm kéo dài hơn mười năm. Tỷ suất sinh lợi hàng năm có thể ổn định trong khoảng 20-30%, nhưng độ biến động trong ngày sẽ giảm đáng kể, giống như một cổ phiếu công nghệ tăng trưởng ổn định.

Chu kỳ sóng ngắn chú ý của MEME

Lý thuyết bò dài MEME vẫn còn hiệu lực. Khi khả năng biểu đạt của câu chuyện công nghệ không đủ, câu chuyện MEME sẽ kết hợp với nhịp điệu của cảm xúc, vốn và sự chú ý để lấp đầy "khoảng trống nhàm chán" của thị trường.

Bản chất của MEME là một phương tiện đầu cơ cho "sự thỏa mãn ngay lập tức". Nó không cần whitepaper, xác minh kỹ thuật hay lộ trình, chỉ cần một biểu tượng có thể gây tiếng vang là đủ. Từ văn hóa thú cưng đến MEME chính trị, từ bao bì khái niệm AI đến ươm tạo IP cộng đồng, MEME đã phát triển thành một chuỗi ngành công nghiệp "biến đổi cảm xúc" hoàn chỉnh.

Đặc điểm "ngắn, nhanh, đơn giản" của MEME khiến nó trở thành một chỉ báo về tâm lý thị trường và là bể chứa vốn. Khi vốn dồi dào, MEME là lựa chọn thử nghiệm hàng đầu cho dòng tiền nóng; khi vốn khan hiếm, MEME lại trở thành nơi trú ẩn cho đầu cơ cuối cùng.

Tuy nhiên, thị trường MEME đang từ "tiệc tùng của quần chúng" chuyển biến thành "thi đấu chuyên nghiệp". Khó khăn để các nhà đầu tư nhỏ lẻ kiếm lời trong sự xoay vòng tần suất cao này đang tăng nhanh. Với sự tham gia của các đội chuyên nghiệp và những nhà đầu tư lớn, "thiên đường của quần chúng" từng có đang trở nên cạnh tranh gay gắt.

Bước nhảy dài hạn trong câu chuyện công nghệ

Những đổi mới thực sự có rào cản kỹ thuật, như mở rộng Layer2, công nghệ ZK, cơ sở hạ tầng AI, v.v., cần 2-3 năm hoặc thậm chí lâu hơn để thấy được hiệu quả thực tế. Những dự án này tuân theo đường cong độ trưởng thành của công nghệ, chứ không phải chu kỳ cảm xúc của thị trường vốn, và có sự lệch thời gian cơ bản giữa hai bên.

Lý do mà kể chuyện công nghệ bị thị trường chỉ trích hoàn toàn là do dự án đã đưa ra định giá quá cao khi còn ở giai đoạn khái niệm, trong khi vào giai đoạn "thung lũng tử thần" khi công nghệ thực sự bắt đầu được triển khai lại xuất hiện việc định giá thấp. Điều này quyết định rằng việc giải phóng giá trị của các dự án công nghệ thể hiện đặc trưng nhảy vọt không tuyến tính.

Đối với những nhà đầu tư có kiên nhẫn và khả năng phán đoán kỹ thuật, việc sắp xếp các dự án công nghệ có giá trị trong giai đoạn "thung lũng tử thần" có thể là chiến lược tốt nhất để đạt được lợi nhuận vượt trội. Nhưng điều kiện tiên quyết là có thể chịu đựng thời gian chờ đợi kéo dài và cơn khổ sở của thị trường.

Chu kỳ ngắn của các điểm nóng đổi mới

Trước khi câu chuyện kỹ thuật chính hình thành, các câu chuyện nhỏ khác nhau nhanh chóng thay đổi, từ RWA đến DePIN, từ AI Agent đến cơ sở hạ tầng AI, mỗi điểm nóng nhỏ có thể chỉ có khoảng thời gian 1-3 tháng.

Sự phân mảnh và luân chuyển tần suất cao này phản ánh sự khan hiếm chú ý trên thị trường hiện tại và sự ràng buộc kép về hiệu quả tìm kiếm vốn.

Chu kỳ tường thuật điển hình theo mô hình sáu giai đoạn: "Xác thực khái niệm → Thăm dò vốn → Khuếch đại dư luận → FOMO tham gia → Thổi phồng định giá → Rút vốn". Để kiếm lời trong mô hình này, điều quan trọng là tham gia vào giai đoạn "Xác thực khái niệm" đến "Thăm dò vốn", và thoát ra vào đỉnh điểm của "FOMO tham gia".

Cạnh tranh giữa các tiểu thuyết về bản chất là một trò chơi tổng bằng không về nguồn lực chú ý. Tuy nhiên, giữa các câu chuyện có sự liên kết kỹ thuật và mối quan hệ tiến triển khái niệm. Nếu câu chuyện tiếp theo có thể tiếp nối các điểm nóng trước đó, tạo ra sự liên kết nâng cấp hệ thống, và trong quá trình đó thực sự lắng đọng được một vòng giá trị bền vững, rất có thể sẽ xuất hiện một siêu câu chuyện cấp độ sóng lớn.

Từ cấu trúc tiểu thuyết hiện có, cơ sở hạ tầng AI có khả năng sẽ đạt được đột phá trước tiên. Nếu công nghệ nền tảng có thể được tích hợp một cách hữu cơ, nó thực sự có tiềm năng để xây dựng một siêu câu chuyện tương tự như "AI Summer".

Tổng thể mà nói, nhận thức rõ bản chất của bốn chu kỳ chơi song song này mới có thể tìm thấy chiến lược phù hợp trong nhịp điệu của từng loại. Cách nghĩ "bốn năm một vòng" đơn lẻ đã hoàn toàn không theo kịp sự phức tạp của thị trường hiện tại. Thích ứng với "chu kỳ nhiều cách chơi song song" như một trạng thái bình thường mới có lẽ mới là chìa khóa thực sự để kiếm lợi trong đợt tăng giá này.