Mã hóa kỹ thuật số cổ phần: Mở ra kỷ nguyên mới cho thị trường bán riêng tư

Ngoài cơn sốt stablecoin, mã hóa kỹ thuật số cổ phần đang trở thành điểm chú ý mới trên thị trường. Gần đây, công ty khởi nghiệp Web3 Jarsy đã hoàn thành vòng gọi vốn Pre-seed 5 triệu USD, gây chú ý trong ngành về việc "đúc" cổ phần tư nhân thành Token hỗ trợ tài sản. Mô hình đổi mới này nhằm cho phép các nhà đầu tư bình thường tham gia vào sự phát triển sớm của các công ty tư nhân hàng đầu, như SpaceX và Stripe.

Thị trường bán riêng tư từ lâu đã là một trong những phần kín đáo nhất của lĩnh vực tài chính. Jarsy đã tạo ra một hệ thống chỉ số bao gồm 30 công ty chưa niêm yết hàng đầu, nhằm đo lường hiệu suất tổng thể của các doanh nghiệp Pre-IPO này. Dữ liệu cho thấy, từ đầu năm 2021 đến quý đầu tiên của năm 2025, chỉ số này đã tăng tích lũy 81%, vượt xa mức tăng 51% của chỉ số Nasdaq 100 trong cùng thời kỳ. Ngay cả trong bối cảnh thị trường tổng thể đi xuống vào quý đầu tiên của năm 2025, những công ty hàng đầu chưa niêm yết này vẫn tăng 13% bất chấp xu hướng.

Tuy nhiên, những cơ hội tăng trưởng cao này thường chỉ mở cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân siêu giàu, còn các nhà đầu tư thông thường khó có thể tham gia. Mã hóa kỹ thuật số quyền sở hữu tư nhân chính là để phá vỡ sự bất bình đẳng cấu trúc này, chuyển đổi quyền lợi tư nhân vốn có ngưỡng cao, thanh khoản thấp và cấu trúc phức tạp thành tài sản gốc trên chuỗi, giảm đáng kể ngưỡng tham gia, cải thiện tính thanh khoản và tăng cường tính minh bạch trong định giá.

Nhiều nền tảng đang thúc đẩy sự đổi mới này:

1. Jarsy thông qua việc tiếp quản trực tiếp cổ phần của công ty mục tiêu, sau đó mã hóa kỹ thuật số quyền lợi lên chuỗi theo tỷ lệ 1:1. Mô hình này không chỉ giảm thiểu ngưỡng đầu tư mà còn nâng cao tính minh bạch và khả năng truy xuất của tài sản.

2. Một nền tảng đầu tư đã ra mắt dòng sản phẩm Mirror Tokens, sản phẩm đầu tiên được neo vào một công ty không gian có giá trị 3500 tỷ USD. Loại mã hóa kỹ thuật số này không cấp quyền biểu quyết, nhưng thiết kế cơ chế "theo dõi" độc đáo, cho phép nhà đầu tư nhận được lợi nhuận tương ứng khi công ty IPO hoặc bị thâu tóm.

3. Tokeny tại Luxembourg hợp tác với nền tảng chứng khoán kỹ thuật số địa phương, tập trung vào việc cung cấp giải pháp mã hóa kỹ thuật số cho tài sản thị trường bán riêng tư cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp châu Âu. Tiêu chuẩn ERC-3643 mà họ sử dụng cho phép nhúng các logic kiểm soát như KYC, hạn chế chuyển nhượng trong vòng đời của Token, đảm bảo tính tuân thủ.

Sự nổi lên của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu tư nhân báo hiệu rằng thị trường cấp một đang trải qua những biến đổi cấu trúc do công nghệ blockchain thúc đẩy. Mặc dù đổi mới này mở ra cơ hội mới cho các nhà đầu tư bình thường, nhưng vẫn đối mặt với nhiều thách thức. Nó tái cấu trúc các quy tắc tiếp cận thị trường, nhưng để phá vỡ hoàn toàn rào cản sâu sắc giữa nhà đầu tư cá nhân và tổ chức vẫn cần thời gian. Đây không chỉ là đổi mới công nghệ, mà còn là một cuộc đấu tranh dài hạn về lòng tin, tính minh bạch và tái cấu trúc thể chế. Những thử thách thực sự của thị trường chỉ mới bắt đầu.